國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，A股市場(chǎng)漲勢(shì)強(qiáng)勁，一方面有大資金入場(chǎng)跡象，另一方面藍(lán)籌股的估值本身非常合理，但不巧的是長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌的情況，無(wú)疑為A股長(zhǎng)假過(guò)后首個(gè)交易日蒙上了巨大的陰影。本欄認(rèn)為，面對(duì)外圍市場(chǎng)的重挫，A股市場(chǎng)無(wú)法獨(dú)善其身，短期內(nèi)調(diào)整的概率較大，但投資者不宜盲目看空后市，畢竟從估值等方面來(lái)看，A股較外圍市場(chǎng)有著更高的安全邊際。

美國(guó)股市大跌，亞太股市大跌，香港股市下跌……一系列的外圍利空因素讓A股投資者對(duì)節(jié)后的股市感到不安。與多數(shù)觀點(diǎn)一致，本欄也認(rèn)為節(jié)后首個(gè)交易日乃至短期內(nèi)A股市場(chǎng)會(huì)因外圍市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)而出現(xiàn)一定的調(diào)整，但對(duì)于這種被動(dòng)的調(diào)整投資者沒(méi)有過(guò)分看空的理由。

在10月7日，央行宣布15日起降準(zhǔn)1%，這無(wú)疑為市場(chǎng)吃了一顆定心丸，在很大程度上對(duì)沖了外圍股市下跌對(duì)A股的負(fù)面影響。從可以對(duì)比的A50指數(shù)期貨和香港股市的走勢(shì)來(lái)看，似乎A股開盤原本要低開3%到4%之間，但是由于有了降準(zhǔn)的利好因素，這一低開幅度可能會(huì)有所收窄，而且市場(chǎng)的恐慌情緒也會(huì)大為緩解。

不過(guò)，即便考慮到降準(zhǔn)利好的影響，從短期而言，節(jié)后首個(gè)交易日A股市場(chǎng)承壓的概率仍然不小。畢竟除了長(zhǎng)假期間外圍股市走勢(shì)低迷的影響之外，節(jié)前已經(jīng)連續(xù)多日上揚(yáng)的A股自身也面臨著獲利回吐的需求。交易行情顯示，國(guó)慶節(jié)前的8個(gè)交易日里，上證綜指區(qū)間漲幅超過(guò)6%，多數(shù)個(gè)股也隨著大盤出現(xiàn)小幅反彈行情，期間累計(jì)了一定的獲利盤，它們本身有著套利的需求。而集中的獲利回吐一定會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成拋壓，調(diào)整行情也不可避免，但調(diào)整之后市場(chǎng)仍舊能夠持續(xù)走強(qiáng)。

從節(jié)前的走勢(shì)看，股指處于強(qiáng)勢(shì)特征中，主力資金介入程度較深，主要攻擊目標(biāo)為上證50指標(biāo)股為首的藍(lán)籌股。在節(jié)后，即便是出現(xiàn)調(diào)整行情，這部分藍(lán)籌股也將受到買盤青睞，從而對(duì)大盤構(gòu)成有力的支撐，因而市場(chǎng)不會(huì)面臨巨大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，一方面是主力資金節(jié)前已經(jīng)重倉(cāng)，有護(hù)盤的最直接動(dòng)力；另一方面是這部分股票確實(shí)也是A股市場(chǎng)里面最具有投資價(jià)值的品種。

其實(shí)，與美股相比，A股目前已經(jīng)呈現(xiàn)出更高的安全邊際和投資價(jià)值，因而投資者對(duì)于短期的波動(dòng)并無(wú)過(guò)度恐慌的理由。美股指數(shù)目前處于歷史高點(diǎn)，而A股不僅指數(shù)處于底部區(qū)域，而且估值水平也更具吸引力，有著極高的安全邊際，尤其在“入摩”、“入富”之后，數(shù)量巨大的外資有望進(jìn)場(chǎng)，都給A股帶來(lái)了很強(qiáng)的支撐預(yù)期。此外，從中長(zhǎng)期而言，A股市場(chǎng)還有著不少的利好政策預(yù)期。

所以本欄認(rèn)為，從中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)還是處于一波反彈走勢(shì)之中，本次的外圍市場(chǎng)調(diào)整壓力可能會(huì)延緩這一反彈走勢(shì)，但卻不會(huì)讓反彈夭折，畢竟這次的底部夯實(shí)很堅(jiān)固。

商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)