繼天風(fēng)證券之后，長(zhǎng)城證券近期也拿到了上市批文，這也意味著上市券商將再添新丁。然而，受行業(yè)大環(huán)境的影響，這些即將上市的券商股上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)同比下滑的情況。尤其在目前股市成交低迷的情形之下，券商股短期的業(yè)績(jī)預(yù)期不會(huì)太高，因而，券商新股上市后可能不會(huì)受到投資者的太多追捧，短期漲幅也不會(huì)太大。

通常而言，IPO新股的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不會(huì)太差，比如在上市當(dāng)年或者前幾年都能保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。但近期即將上市的券商新股們卻并非如此，它們不僅在2017年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)多數(shù)出現(xiàn)同比下滑的情形，而且今年上半年的凈利潤(rùn)表現(xiàn)也不理想。

從IPO發(fā)行市盈率來看，現(xiàn)在的新股基本都是以23倍以下的市盈率招股，券商新股的發(fā)行市盈率水平也大體如此。然而，目前已經(jīng)上市的券商股市盈率水平一般都在10或者20幾倍，這就是說，投資者按照發(fā)行價(jià)申購的券商股新股，其估值水平已經(jīng)高于已經(jīng)上市的券商股。在這種情形之下，能有多少投資者愿意去二級(jí)市場(chǎng)接盤新券商股，就很值得深思。

雖然說投資者普遍預(yù)期股市將會(huì)在未來逐漸轉(zhuǎn)暖，但從歷史的經(jīng)驗(yàn)來看，股市底部的橫盤時(shí)間可能會(huì)很長(zhǎng)，有時(shí)候這個(gè)過程可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)一兩年甚至更長(zhǎng)。而在這盤底的過程中，股市的成交量將會(huì)長(zhǎng)期保持在低位，那么券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平將難以樂觀，對(duì)于類似長(zhǎng)城證券等十分依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商而言顯然是很大的挑戰(zhàn)。

當(dāng)然，在目前投資者打新的慣性思維下，券商新股上市后依然能有一定的漲幅，但本欄認(rèn)為漲幅的空間可能十分有限，畢竟更便宜的券商股比比皆是。而且與已經(jīng)上市的頭部券商相比，近期上市的新股券商盈利預(yù)期或者抗風(fēng)險(xiǎn)能力仍存在較大差距，加之頭部券商目前的股價(jià)水平可能大幅低于剛剛上市的券商新股，因而投資者選擇性價(jià)比更高的頭部券商股的概率會(huì)很大，屆時(shí)新上市的券商股接盤的動(dòng)力可能不足，將直接影響上市后的股價(jià)表現(xiàn)。因而，對(duì)于場(chǎng)外的投資者而言，追漲新上市券商股必須要非常謹(jǐn)慎，不能簡(jiǎn)單的以上市后漲幅不大、存補(bǔ)漲可能為由貿(mào)然買入上市券商新股。

嚴(yán)格地講，券商股也屬于典型的周期行業(yè)，它們隨著股市的漲漲跌跌而出現(xiàn)利潤(rùn)的波峰波谷，因而，券商股的定價(jià)水平也應(yīng)該參考周期性行業(yè)?；蛟S從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，新券商股的定位并不算高，但僅從當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)其他公司的對(duì)比看，新上市券商股似乎并沒有什么優(yōu)勢(shì)。如果投資者十分看好新上市券商股后期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不妨耐著性子多等等，到時(shí)候可能會(huì)有更具性價(jià)比的布局價(jià)格和投資機(jī)會(huì)。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)