9月9日，在2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇上，中國證監(jiān)會副主席方星海在論壇致辭中表示，中國證監(jiān)會將采取五項(xiàng)措施積極有序推進(jìn)中國期市對外開放。本欄認(rèn)為，中國期貨市場的對外開放首先應(yīng)從股指期貨開始，因?yàn)楣芍钙谪泴?yīng)的股市是外資參與度最高的品種，而股指期貨對外開放，將給A股市場帶來三大好處。

具體來看，股指期貨對外開放，首先將增加外資投資A股的可能性，因?yàn)橥赓Y習(xí)慣有保護(hù)的買入股票。同時(shí)，可以吸引在新加坡交易的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入內(nèi)地市場進(jìn)行交易。最后，股指期貨對外開放還能提高股指期貨流動性，減少期貨市場非理性價(jià)格波動的出現(xiàn)。

先看境外投資者投資A股的現(xiàn)狀，通常而言，外資通過滬港通、深港通或者QFII等渠道投資布局A股市場，他們有的是看好買入的公司質(zhì)地，有的是看好整個(gè)A股市場未來的發(fā)展走勢。但是當(dāng)外資們擔(dān)心A股市場下跌可能引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，卻沒辦法回避掉這一風(fēng)險(xiǎn)，只能通過賣出股票來解決問題，于是這就增加了股市的拋壓，甚至還推動了股市的下跌。

與此同時(shí)，還有一些外資為了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，只能尋找其他的投資路徑。例如通過新加坡交易的A50股指期貨來回避風(fēng)險(xiǎn)，于是就出現(xiàn)了A股走勢要看新加坡臉色的“怪相”。所以本欄認(rèn)為，如果A股市場股指期貨能夠向外資開放，那么A股市場將能吸引更多外資長期持有股票，還能在很大程度上減少外資因規(guī)避短期投資風(fēng)險(xiǎn)而拋售股票的情形，減輕A股市場的拋壓。

此外，目前正在新加坡交易的機(jī)構(gòu)投資者也將大概率回歸A股，因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)在持有A股股票的同時(shí)，如果進(jìn)行套期保值交易，在A股市場開立股指期貨空單不需要交納保證金或者只需要交很少保證金即可，而且在股票賬戶和股指期貨賬戶之間進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)也相對便利，這就具有天然的優(yōu)勢，這對吸引在新加坡等地交易的外資也是很有好處的。

最后一點(diǎn)還有利于股指期貨交投活躍。股指期貨交易活躍，盤中流動性就會加強(qiáng)，買入、賣出檔位囤積的委托也就會增加，這樣就不會出現(xiàn)一個(gè)市價(jià)委托就把價(jià)格推到漲?；蛘叩５膶擂吻樾?，非理性的價(jià)格波動將會大幅減少，這對于A股資本市場的穩(wěn)定發(fā)展是十分關(guān)鍵且有必要的。

當(dāng)然，對外開放的應(yīng)該是整個(gè)期貨市場，而非僅僅是股指期貨，但本欄認(rèn)為股指期貨是應(yīng)該首先開放的，讓外資參與股指期貨，可以更多的起到穩(wěn)定股市、套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，同時(shí)這也是A股市場國際化進(jìn)程中必不可少的一部分。

北京商報(bào)評論員 周科競