A股目前在底部區(qū)域運(yùn)行，分級(jí)基金具有杠桿高的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于看好后市的投資者很有意義，目前分級(jí)基金價(jià)格普遍低于1元，一旦股市走好，這些分級(jí)基金將有可能出現(xiàn)急速拉升。

分級(jí)基金在投資環(huán)節(jié)和其他的主題基金并沒有太大的區(qū)別，例如軍工B投資于軍工板塊，國(guó)企改B投資于國(guó)企改革概念股。它們只是在投資者的權(quán)益分配上與普通的基金不同，投資者可以買入A類份額或者B類份額，A類份額的持有人只獲得固定的投資收益，B類份額在基金資產(chǎn)支付完A類份額本金及利息后，剩下的才是B類份額持有人的資產(chǎn)。可以這樣理解，A類份額持有人把自己的錢借給B類份額持有人購(gòu)買股票，A類份額持有人享受穩(wěn)健收益，B類份額持有人享受杠桿收益。

本欄所說的分級(jí)基金主要指B類份額，這部分B類份額在股市強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候不僅能夠享受到杠桿收益，還因?yàn)橥顿Y者對(duì)于后市繼續(xù)看漲的預(yù)期而出現(xiàn)大幅升水；同樣在股市低迷的時(shí)候，投資者對(duì)后市感到悲觀，B類份額不僅已經(jīng)經(jīng)受了巨大的損失，而且投資者還會(huì)給出較低的估值。

那么，一旦股市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，B類份額的估值就會(huì)由悲觀轉(zhuǎn)向升水，屆時(shí)投資者將能夠獲得股價(jià)上漲的基本收益加上杠桿率帶來的超額收益，以及因?yàn)榫皻舛壬?，其他投資者給出的預(yù)期升水三部分收益。

所以本欄認(rèn)為，在股市低迷期買入分級(jí)基金，一旦股市逆轉(zhuǎn)向上，投資者將能獲得自己想象不到的超高利潤(rùn)。相反，如果股市繼續(xù)創(chuàng)出新低，雖然分級(jí)基金也會(huì)出現(xiàn)高于指數(shù)下跌的比例，但只要股市有向上的時(shí)候，投資者就能很快拿回自己的投資損失。

低迷期買入分級(jí)基金，多獲得的主要是投資者給出的估值差異，也就是人們常說的升貼水。

當(dāng)然除了分級(jí)基金之外，股市低迷的時(shí)候還可以選擇買入看漲期權(quán)來回避股市風(fēng)險(xiǎn)，以求獲得較好的投資收益。

在本欄看來，股市低迷時(shí)分多種方式布局，等待未來的股市回升，長(zhǎng)期看是比較保險(xiǎn)的投資思路。這些使用衍生品持有股市權(quán)益的方式，相比直接買入股票有很多優(yōu)勢(shì)，投資者可以根據(jù)自己的需求選擇適合自己的投資渠道，在A股市場(chǎng)日益國(guó)際化的今天，投資者也要學(xué)習(xí)各種衍生品，以適應(yīng)未來的國(guó)際化投資。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)