近日，央行、證監(jiān)會聯(lián)合召開股票回購增持再貸款座談會，進一步發(fā)揮政策工具穩(wěn)定資本市場作用。

股票回購和增持是國際通用的上市公司市值管理方法。2024年全年，上市公司披露回購增持計劃近3000億元。

去年10月，多部門發(fā)布設立股票回購增持再貸款通知，引導21家全國性金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。

股票回購增持再貸款政策工具實施以來，已有超300家上市公司發(fā)布使用銀行貸款回購增持公告，市值百億以上公司占比超四成。百億市值以上的公司多數(shù)是績優(yōu)藍籌股，它們的股價安全邊際更高，有了回購增持貸款的加持，更加利于其市值穩(wěn)定，對資本市場的長久穩(wěn)定也有積極意義。

政策工具實施以來，績優(yōu)股及相關主體的參與熱情很高。實際上，相比普通股票，績優(yōu)股背負著更多的市場期待?？儍?yōu)股的標簽，意味著市場對其業(yè)績、股價預期更高。除了經營端需要倍加努力之外，在市值管理方面績優(yōu)股也有著更強烈的意愿。

股票回購和增持是上市公司常見的市值管理途徑，在平抑股價非理性波動、發(fā)掘投資價值方面發(fā)揮著積極作用。不過，受自身資金規(guī)劃、財務安排等因素的影響，并非所有的績優(yōu)股、大股東都能適時出手，而股票回購增持貸款政策及時雨徹底打消了其顧慮。

績優(yōu)股重在一個“優(yōu)”字，業(yè)績表現(xiàn)直接與市場期待掛鉤，股價表現(xiàn)好不好，歸根到底要看業(yè)績硬不硬。正因如此，績優(yōu)股比普通股更需要穩(wěn)健增長的經營業(yè)績體現(xiàn)其投資價值。   

想要源源不斷為投資者創(chuàng)造價值，不僅需要傳統(tǒng)的主營業(yè)務穩(wěn)健經營，還需要擇機加碼主業(yè)、開拓新的盈利增長點，這就需要績優(yōu)股現(xiàn)金流充足，在一定程度上卻約束了上市公司回購的意愿，畢竟要在其中尋找最佳平衡點。

回購增持貸款政策工具出爐之后，績優(yōu)上市公司可以更好地平衡兩者之間的關系。留存充足的自有資金搞經營，用極低利率的貸款去回購股票。回購讓二級市場股價更穩(wěn)定，業(yè)績發(fā)力則為股價慢牛上行提供堅實的基礎，起到了1+1>2的效果。

大股東亦是如此。面對股價的非理性波動或者價值被低估，部分績優(yōu)股的大股東可能因資金不充裕而心有余而力不足，大股東增持貸款則解決了他們的后顧之憂。

大股東比普通投資者更為了解上市公司的發(fā)展前景，績優(yōu)股的安全邊際本就遠高于一般股票，降低了貸款增持的風險。疊加大股東增持利好，會對績優(yōu)股的股價形成更強的推動力。

就市場影響而言，績優(yōu)股大股東的增持行為會被視作是看好公司發(fā)展的標志之一，對于堅定投資者預期有積極意義?？儍?yōu)股的大股東使用增持貸款增持股票，利于大幅提振市場信心，吸引包括耐心資本在內的價值投資者布局，一定程度上會進一步發(fā)掘績優(yōu)股的投資價值。

一邊是上市公司回購、大股東增持，一邊是經營業(yè)績端的平穩(wěn)發(fā)力，績優(yōu)股的股價自然是水漲船高?？儍?yōu)股多為指數(shù)成分股，是A股市場的中流砥柱?？儍?yōu)股的股價表現(xiàn)很大程度上會影響到A股市場整體的走勢，回購增持貸款能夠讓績優(yōu)股走得更穩(wěn)，利于A股市場行穩(wěn)致遠。

北京商報評論員 董亮