董事長離任、董事團隊“換血”、基金經(jīng)理頻變，“出道”近20年的天治基金似乎仍處于風雨飄搖之中。12月29日，北京商報記者發(fā)現(xiàn)，近日，天治基金發(fā)布關(guān)于董事變更的公告表示，天治基金董事在最近12個月內(nèi)變更超過50%。此外，公司第六屆董事會任期現(xiàn)已屆滿，董事、獨立董事也迎來換屆。需要注意的是，作為一家成立近20年的“老”公募，天治基金各方面“成績單”卻難言樂觀，最新一期管理規(guī)模還在“同期生”中墊底。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，天治基金還應探索制度化、常態(tài)化運營管理機制，通過人才引進及管理模式優(yōu)化來扭轉(zhuǎn)當下局面，迎來“轉(zhuǎn)身”。

基金經(jīng)理更迭不斷

天治基金在近日迎來董事團隊換屆。12月24日，天治基金先后發(fā)布關(guān)于董事變更及高級管理人員變更公告。高管變更公告顯示，天治基金原首席信息官閆譯文因工作調(diào)整原因于12月24日離任，由公司總經(jīng)理徐克磊擔任首席信息官、財務負責人。

同日，天治基金公告稱，公司董事在最近12個月內(nèi)變更超過50%，根據(jù)《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，選舉馬鐵剛擔任公司第六屆董事會董事，單宇不再擔任公司第六屆董事會董事。

此外，因第六屆董事會任期屆滿，天治基金選舉馬鐵剛、徐克磊、李龍浩、王懷波擔任第七屆董事會董事；選舉周鵬、周佰成、張光劍擔任第七屆董事會獨立董事。其中，李龍浩、王懷波為新任董事，周佰成、張光劍為新任獨立董事。除擔任公司董事外，馬鐵剛還有另一重身份。9月17日，天治基金官宣馬鐵剛成為公司董事長，原董事長單宇因工作安排原因離任。據(jù)公告顯示，馬鐵剛曾任長春農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司行長、董事長、黨委書記等，并于2022年7月加入天治基金。

“領(lǐng)頭羊”變動之余，天治基金旗下基金經(jīng)理一崗也在年內(nèi)更迭不斷，“新人”占比更超八成。據(jù)同花順iFinD顯示，截至12月29日，天治基金當前在任基金經(jīng)理共有6人，整體來看，天治基金旗下基金經(jīng)理任職平均年限為2.74年，變動率高達37.5%。2022年上半年，天治基金旗下基金經(jīng)理頻頻“出走”，僅一季度就有尹維國、王洋兩位任職年限分別達七年、八年的“老將”離職。此外，今年二季度，天治基金原基金經(jīng)理TIAN HUAN也因個人原因離職，任職年限為3.69年。另據(jù)公開信息顯示，上述3位基金經(jīng)理離任前分別為天治基金研究發(fā)展部副總監(jiān)、固定收益部總監(jiān)和量化投資部總監(jiān)。

從“留守”名單來看，當前僅有一位基金經(jīng)理許家涵為天治基金目前在任七年的“老員工”，其余5位基金經(jīng)理則均于近三年才開始擔綱管理基金，其中最新任職的基金經(jīng)理為李文杰，于今年9月27日上任。

在深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤看來，導致基金經(jīng)理頻繁變動主要有兩種可能性，其一是業(yè)績、規(guī)模不理想，基金公司通過“換將”改變業(yè)績表現(xiàn)。此外，也可能是公司內(nèi)部治理出現(xiàn)問題，導致大量人才流失，為迅速彌補基金經(jīng)理的空缺，也會出現(xiàn)基金經(jīng)理頻繁更換的情況。

“出道”近20年仍是中小公募

據(jù)天治基金官網(wǎng)顯示，該公司成立于2003年5月，注冊資本1.6億元，股東為吉林省信托有限責任公司、中國吉林森林工業(yè)集團有限責任公司，兩大股東出資比例分別為61.25％、38.75％。但從近年來的發(fā)展情況看，這家成立近20年的“老”公募卻跑不贏當年的“老同學”。

從管理規(guī)模來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，天治基金旗下基金共計14只（份額合并計算，下同），資產(chǎn)凈值合計61.12億元。其中，非貨幣管理規(guī)模合計55.91億元，在190家基金管理人中排名第128，相較去年同期的54.75億元僅同比增長2.12%。回顧2021年同期，天治基金的非貨基規(guī)模排名在173家基金管理人中排第120位。

若對比同在2003年成立的基金公司來看，天治基金可謂發(fā)展緩慢。公開資料顯示，與天治基金同年成立的有廣發(fā)基金、興證全球基金、景順長城基金等11家基金管理人。截至三季度末，廣發(fā)基金的非貨基規(guī)模高達6900.74億元，在同業(yè)中排名第三；而景順長城基金的非貨基規(guī)模也達3649.9億元。此外，同期成立的興證全球基金、華寶基金、長信基金的非貨基規(guī)模也分別為2991.28億元、1285.27億元、657.84億元。

針對管理規(guī)模增長緩慢的原因，龔濤直言，主要可能還是天治基金的內(nèi)部管理問題。目前，基金行業(yè)資源逐步向頭部企業(yè)集中，類似自由競爭后進入寡頭壟斷階段，這是必然的經(jīng)濟規(guī)律，所以小型基金公司基本難逃被并購重組或“賣殼”的命運。畢竟目前基金行業(yè)的嚴格規(guī)則決定了所謂同業(yè)競爭，這也是比拼股東實力和資產(chǎn)管理水平的過程。

此外，北京商報記者注意到，目前，天治基金旗下還有多只產(chǎn)品已淪為“迷你基”。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，天治基金旗下14只產(chǎn)品中，基金規(guī)模低于5000萬元的有6只，占比超四成。具體來看，天治量化核心精選混合的規(guī)模不足200萬元，僅為171.93萬元。此外，天治轉(zhuǎn)型升級混合、天治新消費靈活配置混合規(guī)模則處于1000萬元邊緣，分別為1120.39萬元、1233.39萬元。

“‘迷你基’過多會造成基金管理規(guī)模的頻繁浮動，給外界形成基金公司管理能力不穩(wěn)定的形象，一旦基金遭遇業(yè)績滑坡，基民擠兌，‘迷你基’很容易被市場出清。對于投資者而言則比較容易發(fā)生投資標的的清盤，從而造成損失。”星圖金融研究院研究員雒佑解讀道。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟資深研究人士王劍輝則認為，傳統(tǒng)基金公司的優(yōu)勢在于規(guī)模，通過募集資金達到規(guī)模效應，來分攤運營成本，取得較高投資回報。而較小規(guī)?；鸬拈_發(fā)，產(chǎn)品個性化可能得到體現(xiàn)，但其必須要找到兼顧個性化及運營效率的模式，才能夠得到滿意的收益回報。

中長期成績單不佳

除規(guī)模“硬傷”外，產(chǎn)品業(yè)績虧損也成為天治基金發(fā)展中待解的痛點。從在管產(chǎn)品來看，截至12月28日，天治基金旗下業(yè)績數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的共有19只基金（份額分開計算，下同），其中包括11只混合型基金，6只債券型基金以及2只貨幣市場基金。但從年內(nèi)來看，有八成產(chǎn)品的收益率告負。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日，天治基金旗下11只混合型基金的年內(nèi)收益率悉數(shù)告負，年內(nèi)平均收益率為-27.79%。其中，6只產(chǎn)品跌超30%，另有3只產(chǎn)品跌超20%，而天治新消費靈活配置混合也以低至-39.05%的年內(nèi)收益率暫時墊底，跑輸同類產(chǎn)品年內(nèi)平均收益率23.45個百分點。

中長期來看，天治基金旗下混合型基金的表現(xiàn)也有分化。數(shù)據(jù)顯示，上述11只混合型基金中，天治低碳經(jīng)濟靈活配置混合以高達51.69%的近三年收益率暫居首位，跑贏同類產(chǎn)品平均收益率18.06個百分點。但與此同時，天治財富增長混合、天治新消費靈活配置混合、天治量化核心精選混合A/C份額的近三年收益率則告負。

事實上，不僅權(quán)益類基金，天治基金旗下固收類產(chǎn)品也表現(xiàn)平平。整體來看，在數(shù)據(jù)可取得的6只債基中，有5只產(chǎn)品的年內(nèi)收益率均為負，平均為-5.8%。其中，天治可轉(zhuǎn)債增強債券C以-16.31%的年內(nèi)收益率墊底，跑輸同類產(chǎn)品年內(nèi)平均收益率18.28個百分點，而表現(xiàn)最好的產(chǎn)品則為天治天享66個月定開債，年內(nèi)收益率為3.66%，跑贏同類平均收益率1.7個百分點。

在旗下產(chǎn)品業(yè)績不佳的同時，北京商報記者注意到，2022年以來，天治基金也未有新基金成立或待發(fā)行。針對業(yè)績不佳及未在年內(nèi)發(fā)行新基金的具體原因，北京商報記者發(fā)文采訪天治基金，但截至發(fā)稿尚未收到相關(guān)回復。

針對如何有效改進現(xiàn)狀，雒佑建議，天治基金可以通過吸收培養(yǎng)實力較強的基金經(jīng)理，從根本上扭轉(zhuǎn)業(yè)績不佳的局面。在初期或許可以通過考察學習或以合作模式學習其他優(yōu)秀基金公司的投研框架、經(jīng)驗來重塑自身的投研實力，以此贏得基民信任。

“長期而言，天治基金需摸索制度化、常態(tài)化的運營管理機制，在逐步完善過程中，保持基金公司的長久生命力。”王劍輝總結(jié)表示。

北京商報記者 李海媛 郝彥