自首家個(gè)人系公募基金公司——泓德基金于2015年3月成立以來(lái)，國(guó)內(nèi)帶有“個(gè)人系”標(biāo)簽的基金公司至今已有5年的發(fā)展歷程。在銀行、公募、私募等各行業(yè)大佬積極涌入并設(shè)立的背景下，目前累計(jì)獲批機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到18家，開業(yè)的也已有15家。但就發(fā)展情況而言，各家公司卻明顯呈現(xiàn)出“步履”不一的態(tài)勢(shì)。為何會(huì)出現(xiàn)分化局面，缺少機(jī)構(gòu)股東支撐的個(gè)人系公募應(yīng)如何搭建自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，也備受市場(chǎng)關(guān)注。

再迎新成員

5年獲批機(jī)構(gòu)增至18家

在首家機(jī)構(gòu)成立5周年之際，個(gè)人系公募也迎來(lái)了自己的新成員——興華基金。證監(jiān)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，審核逾3年的興華基金的設(shè)立批復(fù)已于今年3月正式核準(zhǔn)。同時(shí)，核準(zhǔn)張磊任法定代表人兼總經(jīng)理、王海濱任督察長(zhǎng)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，興華基金是一家全自然人持股的基金公司，也是首家設(shè)立在山東省的公募機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本為1億元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，張磊、唐俊、韓光華分列興華基金前三大股東，分別持股60.61%、5%和4.99%。此外，還有宿遷信仁、宿遷信禮、宿遷信智等6個(gè)作為員工持股計(jì)劃的合伙企業(yè)在股東之列，分別持股4.9%。天眼查數(shù)據(jù)顯示，張磊參與了其中3家的持股，唐俊和王海濱則分別參與了其中1家的持股。

一般而言，個(gè)人系公募，多由公募基金“大佬”或前高管設(shè)立，興華基金也不例外。Wind數(shù)據(jù)顯示，大股東張磊屬于公募資深人士，曾任清華興業(yè)投資管理公司證券分析師，2002年進(jìn)入基金行業(yè)，先后在嘉實(shí)基金、泰信基金和華夏基金任職，在2010-2012年期間“奔私”之后，于2012年10月任天弘基金總經(jīng)理助理，次年5月升任副總經(jīng)理，最終，在2016年7月因個(gè)人原因離職。三股東韓光華也有較長(zhǎng)時(shí)間的公募基金從業(yè)經(jīng)歷，曾任華夏基金機(jī)構(gòu)產(chǎn)品部副總裁、諾安基金產(chǎn)品研發(fā)中心副總監(jiān)、嘉合基金副總經(jīng)理。

自泓德基金于2015年3月成立至今，國(guó)內(nèi)的個(gè)人系公募發(fā)展已完整地走過(guò)了5年。而在政策支持的背景下，個(gè)人系公募也從最初的“零星”，到如今的18家獲批，15家成立，在機(jī)構(gòu)股東遍布的公募基金行業(yè)闖出了一片天。“如今個(gè)人系公募的發(fā)展，得益于此前監(jiān)管放開自然人持股，甚至是控股基金公司的政策，就近年來(lái)的獲批情況而言，也能看出個(gè)人系公募得到了更多的認(rèn)可。”滬上一家個(gè)人系公募內(nèi)部人士陳松（化名）感嘆道。

命運(yùn)迥異背后

投研、資源“實(shí)力為王”

從2017年至今的公募基金獲批情況來(lái)看，截至4月1日，共有26家基金公司獲批，其中，帶有“個(gè)人系”標(biāo)簽的機(jī)構(gòu)就達(dá)到15家，占到總數(shù)的57.69%。

某不愿具名的公募基金從業(yè)人士認(rèn)為，監(jiān)管層加快個(gè)人系公募的獲批意在為公募基金注入更多的活力。個(gè)人系公募一般是專業(yè)人士持股，同時(shí)也會(huì)有很多專業(yè)人員隨之加盟，有望為行業(yè)注入更多的活力和競(jìng)爭(zhēng)力，更好地激活公募基金市場(chǎng)。

而從目前的發(fā)展情況來(lái)看，15家已經(jīng)開業(yè)的個(gè)人系公募出現(xiàn)了“步調(diào)不一”的分化格局。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，個(gè)人系公募中規(guī)模最大的為鵬揚(yáng)基金，非貨幣基金規(guī)模達(dá)到403.27億元，較2018年末的221.03億元，同比增長(zhǎng)82.45%。而在鵬揚(yáng)基金背后，是固收投資行業(yè)的老兵楊愛(ài)斌。據(jù)了解，他自1999年起開始涉及固收投資，至今已超過(guò)20年，先后在銀行、保險(xiǎn)、公募、私募四個(gè)資管行業(yè)就職，并設(shè)立了私募基金公司——北京鵬揚(yáng)投資，也就是如今鵬揚(yáng)基金的前身。而該公司曾在楊愛(ài)斌的管理下，不足5年規(guī)模擴(kuò)容至400億元。

而成立最早的泓德基金，截至2019年末，也累計(jì)發(fā)行25只基金，非貨幣基金規(guī)模約為372.59億元，排在第二位。泓德基金的法定代表人和總經(jīng)理王德曉則在創(chuàng)立泓德基金前，在保險(xiǎn)投資行業(yè)“戰(zhàn)斗”了18年，曾任陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)副總裁，以及旗下陽(yáng)光資產(chǎn)管理股份有限公司的董事長(zhǎng)。

于2018年獲批的睿遠(yuǎn)基金和中庚基金則在陳光明、傅鵬博和丘棟榮的權(quán)益投資“光環(huán)”下崛起。其中，睿遠(yuǎn)基金發(fā)行的2只偏股混合型基金分別刷新了當(dāng)時(shí)公募基金的最低配售比例和最高首募規(guī)模。而在“機(jī)構(gòu)的最愛(ài)”丘棟榮的加持下，中庚基金的公募基金規(guī)模也突飛猛進(jìn)。截至2019年末，兩家基金公司的非貨幣基金規(guī)模分別排在個(gè)人系公募的第4位和第6位。

然而，成立于2017年的恒越基金和合煦智遠(yuǎn)基金則在發(fā)展近2年之后，截至2019年末規(guī)模不足1億元。從旗下基金的2019年業(yè)績(jī)來(lái)看，不論是普通股票型基金，還是偏股混合型和靈活配置型基金的全年凈值增長(zhǎng)率，均低于同期平均水平。

某中型基金公司品牌部人士指出，一般而言，受股東方影響，基金公司的企業(yè)文化和業(yè)務(wù)推進(jìn)模式也大相徑庭。他舉例稱，券商系的基金公司也通常會(huì)側(cè)重投研策略的摸索，更加偏好權(quán)益類投資。而背靠銀行的銀行系基金公司會(huì)從固收投資起步，逐步推進(jìn)至全市場(chǎng)的大類資產(chǎn)配置。個(gè)人系公募雖然擺脫了機(jī)構(gòu)股東的固有模式影響，但個(gè)人股東的自有資源，以及在業(yè)內(nèi)的影響力，也就直接代表了基金公司的“IP”。

發(fā)展難點(diǎn)仍存

業(yè)績(jī)向好規(guī)模做大是核心

“缺乏機(jī)構(gòu)股東的支持，的確給個(gè)人系公募帶來(lái)了一定的發(fā)展阻礙，”陳松坦言，“比如說(shuō)公司在前期起步時(shí)，沒(méi)有那么多的資金去做宣傳推廣，我們能想到，也唯一能做到的，就是做好業(yè)績(jī)。”

另一位接近個(gè)人系公募基金的人士也表示，雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立者的確在其業(yè)內(nèi)有很好的口碑，也有過(guò)往的優(yōu)秀業(yè)績(jī)支撐，但創(chuàng)業(yè)就是重頭再來(lái)。“多數(shù)機(jī)構(gòu)和渠道合作對(duì)基金公司的規(guī)模要求是硬性門檻，不會(huì)因?yàn)槟氵^(guò)去做得比較好，就立即來(lái)找你合作。”他舉例稱，部分知名的中小機(jī)構(gòu)的合作起點(diǎn)是20億元或50億元，而一些銀行機(jī)構(gòu)的合作起點(diǎn)是100億元。

不過(guò)，該人士表示，個(gè)人系公募也具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，比如公司管理相對(duì)扁平化、員工激勵(lì)更充分等。具體而言，公司高管基本都是大股東，對(duì)投資、風(fēng)控等各方面業(yè)務(wù)的專業(yè)程度更高，也可以實(shí)時(shí)與員工溝通、糾偏等。

長(zhǎng)量基金資深研究員王驊也向北京商報(bào)記者表示，個(gè)人系公募基金公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和人員持股等方面優(yōu)勢(shì)很大，能夠充分調(diào)動(dòng)專業(yè)人才的積極性，為投資者提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

而對(duì)于個(gè)人系公募基金的未來(lái)發(fā)展方向，南方一位市場(chǎng)分析人士指出，業(yè)績(jī)就是硬道理。公募基金是專業(yè)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，職責(zé)在于“代客理財(cái)”。這一點(diǎn)不論是頭部機(jī)構(gòu)，還是中小型基金公司，抑或是個(gè)人系公募，都需要遵循。從個(gè)人系公募的角度來(lái)看，建議以自身團(tuán)隊(duì)的投研優(yōu)勢(shì)為出發(fā)點(diǎn)，做好相應(yīng)的權(quán)益投資或固收投資，贏得投資者口碑和市場(chǎng)認(rèn)可，并擴(kuò)大一定規(guī)模后，再考慮拓展至其他資產(chǎn)的配置和投研，例如“權(quán)益+”“固收+”等。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng)