2020年券商公司債執(zhí)業(yè)能力評價辦法啟動在即，今年以來卻有多家券商頻踩合規(guī)紅線，截至10月23日，北京商報記者統(tǒng)計，今年已有廣發(fā)證券、華創(chuàng)證券等9家券商因債券業(yè)務(wù)違規(guī)領(lǐng)罰，受罰原因集中在不正當競爭、風控流于形式、盡調(diào)受托管理期未勤勉盡責等。 與此同時，2019年債市風險頻繁暴露，年內(nèi)有137只債券發(fā)生違約，在此期間，共有45家券商承銷“踩雷”違約債券，招商證券、國海證券等券商淪為“踩雷大戶”。在市場人士看來，在監(jiān)管考核趨嚴的大趨勢下，今年種種合規(guī)和執(zhí)業(yè)能力存在漏洞的案例，需引以為戒。

年內(nèi)9家券商領(lǐng)罰

2家債券自營展業(yè)受限

近年來，債券交易市場監(jiān)管力度不斷加碼。北京商報記者根據(jù)證監(jiān)會公告統(tǒng)計，截至10月23日，年內(nèi)有9家券商因在債券發(fā)行、承銷等過程中違規(guī)而收到監(jiān)管罰單，具體涉及的券商包括華創(chuàng)證券、東海證券、萬聯(lián)證券、五礦證券、廣發(fā)證券、國融證券、國海證券、開源證券、中郵證券等，這些罰單也為券商債券交易敲響警鐘。

北京商報記者注意到，在監(jiān)管下發(fā)的罰單中，有4家公司被出具警示函、2家債券自營業(yè)務(wù)受限、2家被責令整改、1家被要求增加合規(guī)檢查次數(shù)。其中，在公司債發(fā)行承攬中，低成本不當競爭、項目質(zhì)量控制不到位、風險控制流于形式、對公司債券發(fā)行人的募集資金使用監(jiān)督不到位等成為各家券商受罰的主要原因。

比如，4月19日，廣發(fā)證券因存在以低于成本價格參與公司債券項目投標的情形，被廣東證監(jiān)局采取責令改正的行政監(jiān)管措施，這也是監(jiān)管層開出的首張公司債“價格戰(zhàn)”罰單。

此外，債券受托管理券商因盡職調(diào)查未能勤勉盡責、對公司債發(fā)行人募集資金使用監(jiān)督不到位等情況受罰也并不少見，同時相關(guān)責任人亦不能幸免。今年1月23日，華創(chuàng)證券因在發(fā)行人發(fā)行公司債券的盡職調(diào)查階段和受托管理階段未能勤勉盡責，且未能識別并督促發(fā)行人糾正募集資金使用違規(guī)等情況，而收到江蘇證監(jiān)局警示函措施，同時，公司4名相關(guān)負責人也被出具了警示函。

合規(guī)問題頻出，業(yè)務(wù)受限也成為部分券商付出的代價。比如今年5月10日，國融證券因公司債券交易存在風險控制流于形式，風控系統(tǒng)中大量預(yù)警信息未處理、風控數(shù)據(jù)與交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)不一致，經(jīng)營管理混亂，人員隔離、崗位隔離、業(yè)務(wù)隔離要求沒有落實等情況，證監(jiān)會對該公司采取限制債券自營業(yè)務(wù)6個月的行政監(jiān)管措施。

今年2月14日，五礦證券因存在個別債券交易員未取得銀行間市場交易員資格，部分債券交易用印審批晚于協(xié)議簽署時間，部分債券同時顯示于黑名單池和白名單池的情況領(lǐng)罰。證監(jiān)會要求該公司在完成整改并經(jīng)核查驗收前，不得新增債券自營業(yè)務(wù)。

45家券商“中招”違約債

招商、國海成“踩雷大戶”

風控把關(guān)缺失為部分券商承銷“踩雷”違約債券埋下了隱患。近年來，債券市場整體信用風險增加，違約事件屢屢發(fā)生，券商承銷“踩雷”的情況也逐漸增多。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月23日，年內(nèi)已有137只債券發(fā)生違約，違約金額合計1060.68億元。北京商報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來違約的債券中，主承銷商來自證券機構(gòu)的多達45家，其中招商證券、國海證券、中泰證券“踩雷”違約債券數(shù)量居前三名。

具體來看，招商證券年內(nèi)承銷的多達10只債券出現(xiàn)違約，國海證券緊隨其后，承銷的9只債券發(fā)生違約，中泰證券“踩雷”6只違約債,華泰聯(lián)合證券、東興證券、光大證券則各有5只承銷債券出現(xiàn)違約。

北方一家中型券商研究人士對北京商報記者表示,承銷的債券若較多出現(xiàn)違約，對證券公司后續(xù)開拓業(yè)務(wù)的能力和品牌效應(yīng)等方面會產(chǎn)生一些不良影響。當一些系統(tǒng)性因素無可避免時，券商還應(yīng)該在行業(yè)研究、宏觀形勢把握以及對企業(yè)經(jīng)營活動的調(diào)查上做得更為細致。券商也可以通過承銷不同種類的債券、用組合投資的思路來平衡可能會在某一領(lǐng)域出現(xiàn)的風險。

2020年監(jiān)管考核在即

機構(gòu)亟待敲響警鐘

值得一提的是，債市風險頻繁暴露，相關(guān)部門對券商債券業(yè)務(wù)的管理亦在強化。為維護公司債券市場秩序，防范公司債券信用風險，10月18日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評價辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）。首次證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評價將于2020年啟動。

從評價指標上看，具體分為券商公司債券基礎(chǔ)保障能力、業(yè)務(wù)能力、合規(guī)展業(yè)能力、項目風險控制實效和服務(wù)國家戰(zhàn)略能力共五類指標。計分規(guī)則上，能力評價指標滿分為100分，其中，公司債券業(yè)務(wù)能力指標是五大評價指標中分值最高的一項，滿分30分，考核公司債券業(yè)務(wù)收入指標、公司債券主承銷項目數(shù)指標和公司債券承銷金額指標。

值得一提的是，相較此前征求意見稿，《辦法》的債券執(zhí)業(yè)能力評價指標新將上述債券業(yè)務(wù)收入指標納入，滿分為15分，占比總業(yè)務(wù)能力指標的五成，背后的意圖，也明顯在引導(dǎo)券商機構(gòu)不要過分重視規(guī)模而無視項目質(zhì)量，遏制券商債券承銷價格戰(zhàn)的現(xiàn)象。

記者注意到，另一占比較高的計分項便是“公司債券合規(guī)展業(yè)能力指標”，滿分為20分。其中，扣分項包括因公司債券承銷或受托管理業(yè)務(wù)受到刑事處罰、行政處罰、行政監(jiān)管措施、紀律處分以及自律管理措施或自律監(jiān)管措施等。

首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝對北京商報記者表示，推出這個辦法是非常有意義的嘗試，能夠促進券商公司債業(yè)務(wù)專業(yè)化、規(guī)范化。但他也指出，在未來辦法的試行過程中，可能還需要兼顧資本規(guī)模等綜合因素，更客觀評定券商的業(yè)務(wù)能力。

“券商業(yè)務(wù)能力指標上以收入指標、承攬數(shù)量指標、承銷金額作為能力評價，這對大型券商更為有利，但對中小型券商而言，比如其資本金只有50個億，發(fā)五個項目已經(jīng)很有能力，因為是最大限度了，但對于有500億凈資本的大券商而言，發(fā)20個項目看起來能力很強，但實際上從相對資本指標來說不一定有更強的優(yōu)勢。”

不可置否，未來券商業(yè)務(wù)向頭部集中趨勢愈加明顯，這也倒逼各家券商在具體業(yè)務(wù)承做時需要加強防范、嚴把風控,根除完全的利益導(dǎo)向、業(yè)績導(dǎo)向，要在激勵機制設(shè)計的時候，均衡考慮風險和業(yè)績的平衡。

北京商報記者 孟凡霞 馬嫡