國海證券近期迎來國資背景實控人，外加今年上半年業(yè)績預同比大增的成績單，公司似乎正在告別過往“蘿卜章”事件的陰霾。但事實卻并沒有那么樂觀，一直以債券承銷業(yè)務為發(fā)力重點的國海證券仍是新傷不斷，僅2019年以來，國海證券參與承銷的債券就有8只相繼違約。此外公司還因作為債券受托管理人，存在監(jiān)督不力的問題而收到監(jiān)管罰單。在債市違約風險高發(fā)、監(jiān)管勢頭趨嚴的情況下，未來國海證券如何守好“看門人”職責，也亟待引起重視。

國海證券迎新實控人

上半年業(yè)績同比回升

8月8日，國海證券披露的收購報告書顯示，廣西投資集團（以下簡稱“廣投集團”）將通過國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)的方式獲得桂東電力控制權，從而導致廣投集團及其一致行動人通過直接和間接方式持有國海證券超過30%的股份。此次無償劃轉(zhuǎn)完成后，廣投集團將取得國海證券實際控制權。

據(jù)了解，廣投集團是廣西壯族自治區(qū)重要的投融資主體和國有資產(chǎn)經(jīng)營實體，廣投集團的實際控制人為廣西國資委。收購報告書介紹，本次無償劃轉(zhuǎn)是基于自治區(qū)人民政府產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性調(diào)整和資源整合的發(fā)展要求，是自治區(qū)人民政府根據(jù)自治區(qū)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性調(diào)整、資源整合需要情況下做出的決策。

國海證券官網(wǎng)顯示，國海證券成立于1988年，前身為廣西證券公司，是國內(nèi)首批設立也是在廣西區(qū)內(nèi)注冊的唯一一家證券公司。2011年8月，借殼桂林集琦藥業(yè)股份有限公司在A股上市，成為國內(nèi)第16家上市證券公司。

從最新的業(yè)績上看，國海證券7月營業(yè)收入1.96億元，凈利潤4067.8萬元。根據(jù)7月12日國海證券公布的2019年半年度業(yè)績預告顯示，該公司2019年上半年凈利潤為3.88億元，同比增長281%。

今年上半年國海證券終迎來業(yè)績拐點，回望2016年底，國海證券發(fā)生“蘿卜章”債券風險事件震動業(yè)內(nèi)。2017年7月，證監(jiān)會對國海證券采取暫停資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案一年、暫停新開證券賬戶一年及暫不受理債券承銷業(yè)務有關文件一年的行政監(jiān)管措施。面對三大業(yè)務停擺，國海證券業(yè)績遭遇重挫。過去三年，國海證券業(yè)績連續(xù)下滑，2016年、2017年、2018年凈利潤分別為10.16億元、3.76億元、0.73億元。

承銷踩雷多只違約債

還曾因監(jiān)督不到位遭罰

對于上半年業(yè)績較去年同比大增的原因，國海證券在業(yè)績預告中表示，2019年上半年，證券市場行情回暖，股票交易額增加，銀行間市場交易量快速增長，債券發(fā)行規(guī)模同比增加。報告期內(nèi)，公司在計提各項資產(chǎn)減值后，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增加。

國海證券似乎正逐漸從2016年底“蘿卜章”事件陰霾中走出，但現(xiàn)實情況是，一度被國海證券視為發(fā)展特色的債券承銷業(yè)務，即便重整旗鼓再出發(fā)，依然頻遇坎坷，國海證券所承銷的多只債券年內(nèi)出現(xiàn)違約，公司也因個別違規(guī)問題，遭到監(jiān)管處罰。

北京商報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月14日，2019年以來，國海證券作承銷的債券就有8只出現(xiàn)了違約，涉及“H6三胞03”、“16三胞02”、“H6三胞02”、“17勝通01”、“16勝通01”、“16勝通03”、“16新光02”和“16新光01”。

此外國海證券作為債券受托管理人，因存在對無錫五洲國際3只債券募集資金使用監(jiān)督不到位的問題，還遭到江蘇證監(jiān)局警示。

除此之外，股票質(zhì)押式回購業(yè)務也成為國海證券又一雷區(qū)，7月12日，國海證券公告稱，上半年累計計提各項資產(chǎn)減值準備共計1.26億元。其中，買入返售金融資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備合計1.07億元，涉及3筆股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務。

對于參與承銷的部分債券出現(xiàn)違約對公司的影響、未來將如何加強債券業(yè)務和股票質(zhì)押業(yè)務風險管理等問題，北京商報記者致電國海證券并向其發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿對方未能回復。

券商債券業(yè)務問題多發(fā)

可建立風險預警機制

事實上，隨著監(jiān)管力度的加大，債券承銷業(yè)務競爭進入“白熱化”，證券公司在相關業(yè)務中存在的問題也逐漸顯現(xiàn)。北京商報記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，部分證券公司就因債券承銷及受托管理業(yè)務收到監(jiān)管罰單。而從受罰的原因上看，還包括低成本不良競爭、未能對所承銷債券項目盡職調(diào)查等。

今年4月，廣東證監(jiān)局發(fā)布關于對廣發(fā)證券采取責令改正措施的決定。主要原因為廣發(fā)證券存在以低于成本價格參與公司債券項目投標的情形，違反相關規(guī)定。

同年1月，江蘇證監(jiān)局也對東海證券、華創(chuàng)證券及相關個人采取了出具警示函的措施。具體來看，東海證券作為“15順風01”的受托管理人，未按照債券受托管理協(xié)議的約定持續(xù)監(jiān)督發(fā)行人募集資金的使用情況，未及時發(fā)現(xiàn)發(fā)行人相關違規(guī)行為。華創(chuàng)證券及葉海鋼、吳宏茗等個人則在對“16千里01”的執(zhí)業(yè)過程中，盡職調(diào)查階段未能勤勉盡責并保持應有的執(zhí)業(yè)謹慎，受托管理階段，最終未能識別并督促發(fā)行人糾正募集資金使用違規(guī)的情形。

對此，蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，近年來，證券公司債券承銷、受托管理方面頻收罰單，反映出證券公司受宏觀環(huán)境和競爭的影響，業(yè)務量大幅下滑，使得很多券商在業(yè)務和客戶獲取方面紛紛打起了價格戰(zhàn)，而無視執(zhí)業(yè)質(zhì)量。但這也讓監(jiān)管對潛在風險的擔憂加大，不得不出具相關罰單以整治這種競爭亂象。

在證券公司承銷債券問題頻發(fā)的另一面，債券違約的現(xiàn)象也逐漸增多。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年，債券違約的數(shù)量分別為27只、56只和34只，違約金額也達到120.29億元、393.77億元和312.49億元。但到了2018年，債券違約數(shù)量和金額陡升至125只和1209.61億元，分別同比上漲267.65%和287.09%。今年以來，截至8月14日，共有104只債券先后違約，違約金額也高達763.85億元。

那么，券商機構對承銷的債券項目該如何更好地監(jiān)督和負責？何南野指出，一是公司應制定相關的項目承攬、承做、承銷、持續(xù)督導等各個階段的清晰制度，并要求員工按制度嚴格執(zhí)行，公司合規(guī)部門應對項目人員執(zhí)行制度的情況定期進行核查和監(jiān)督。

二是建立更嚴格的項目立項制度，在項目承做之前應有專門小組對項目的風險進行把控，對于問題項目應寧愿不做。

三是券商的風控部門應加強對具體項目的審核和風險的判斷，應不定期深入到項目現(xiàn)場，對項目小組的現(xiàn)場盡職調(diào)查工作及底稿的整理歸集工作進行監(jiān)督。

四是建立所承銷債券的風險預警機制，一旦發(fā)現(xiàn)問題，應積極地進行風險處理和應對。

五是對項目人員的獎勵提成機制進行改革，應適當對項目獎金進行推遲遞延發(fā)放，或提取部分項目獎金作為風險準備金，以防止項目人員過于短視的問題。

北京商報記者 蘇長春 馬嫡 劉宇陽/文 賈叢叢/制表