面對(duì)我國(guó)人口結(jié)構(gòu)老齡化日益加劇，養(yǎng)老經(jīng)濟(jì)壓力已成為時(shí)下年輕人普遍焦慮的一樁“心事”，為此，作為養(yǎng)老金第三支柱的重要參與者的“養(yǎng)老目標(biāo)基金”（以下簡(jiǎn)稱“養(yǎng)老FOF”）的推動(dòng)和發(fā)展也備受關(guān)注。2018年8月6日，14家基金公司率先拿到養(yǎng)老FOF首批發(fā)行資格，時(shí)隔一年，市面上已有56只養(yǎng)老FOF成立，總管理規(guī)模已超150億元。在這一年中，養(yǎng)老目標(biāo)基金取得了哪些階段性成果？哪家公司的產(chǎn)品最具看點(diǎn)？也值得我們回顧和總結(jié)。

成立最早：

華夏養(yǎng)老2040三年持有混合

自去年8月6日證監(jiān)會(huì)批復(fù)14家基金管理公司獲準(zhǔn)發(fā)行首批養(yǎng)老FOF后，養(yǎng)老FOF推動(dòng)節(jié)奏也在小跑前進(jìn)。截至今年8月6日，一年時(shí)間里公募基金市場(chǎng)上已有56只養(yǎng)老FOF相繼成立（A/C份額分開計(jì)算，下同），若包含正在發(fā)行面世的產(chǎn)品在內(nèi)，更是已達(dá)64只。

回過頭看，首吃螃蟹的華夏基金，也隨之載入養(yǎng)老FOF的發(fā)展史冊(cè)。2018年9月13日，華夏基金旗下的“華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有混合型FOF”正式成立，在發(fā)行期，華夏基金還創(chuàng)新嘗試了僅通過直銷渠道發(fā)售，最終發(fā)行份額為2.11億份，提前結(jié)束募集。

需要指出的是，截至8月6日，華夏基金也是目前養(yǎng)老FOF市場(chǎng)上成立數(shù)量最多的基金公司，累計(jì)已成立6只產(chǎn)品。具體來(lái)看，除上述華夏養(yǎng)老2040三年持有混合FOF外，另外5只分別為華夏養(yǎng)老2035三年持有混合FOF A/C、華夏養(yǎng)老2045三年持有混合FOF A/C和華夏養(yǎng)老2050五年持有混合FOF，也就是說華夏基金目前已覆蓋了“70后”至“90后”人群所需要的養(yǎng)老解決方案。

縱觀整個(gè)養(yǎng)老FOF市場(chǎng)，養(yǎng)老目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)這兩大投資策略分布情況如何也受到市場(chǎng)關(guān)注。北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已成立的56只養(yǎng)老FOF中，目標(biāo)日期策略產(chǎn)品數(shù)量較多，達(dá)到35只，占比為62.5%，而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略產(chǎn)品數(shù)量則相應(yīng)為21只。

首募最大：

交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年

對(duì)于許多創(chuàng)新型基金來(lái)說，獲準(zhǔn)首批發(fā)行的產(chǎn)品往往具有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但在養(yǎng)老FOF市場(chǎng)上，卻是“好飯不怕晚”。從發(fā)行份額來(lái)看，截至8月5日，已成立養(yǎng)老FOF中，首募規(guī)模最大的產(chǎn)品為交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF，發(fā)行份額高達(dá)20.43億份。值得一提的是，該基金是第三批養(yǎng)老FOF中的一員，于今年5月30日成立。

交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合FOF緣何能“后來(lái)居上”？北京商報(bào)記者也注意到，早在2017年1月20日，交銀施羅德就在盈米基金旗下的個(gè)人理財(cái)服務(wù)平臺(tái)“且慢”上構(gòu)建了一只名為“我要穩(wěn)穩(wěn)的幸福”的基金組合，截至8月6日，該產(chǎn)品的年化收益為7.53%，成立至今收益率達(dá)到20.28%，跑贏同期滬深300指數(shù)9.56%的收益水平，且最大回撤僅有2.79%。

交銀施羅德基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴北京商報(bào)記者，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF基金經(jīng)理?xiàng)顔?，同時(shí)也是“我要穩(wěn)穩(wěn)的幸福”組合的主理人。從側(cè)面也可看出，過往基金組合實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)的良好成績(jī)有助于基金公司積累養(yǎng)老FOF的群眾基礎(chǔ)。

除了擁有基金組合管理經(jīng)驗(yàn)外，北京商報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健型一年持有期的養(yǎng)老FOF更易獲得投資者青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，發(fā)行規(guī)模排名前四的養(yǎng)老FOF，皆為穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型FOF。其中，民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年混合FOF、富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF和建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF分列第二到第四名，發(fā)行規(guī)模分別為11.67億份、8.83億份和8.1億份。

對(duì)此，南方一家中型公募基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者坦言，養(yǎng)老FOF這類創(chuàng)新型且具有封閉期的產(chǎn)品剛剛推出，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說接受度還并不算高，因此一年期的設(shè)置較三年期、五年期更加靈活。另外，當(dāng)前大眾對(duì)于養(yǎng)老投資風(fēng)險(xiǎn)偏好還是較為保守的，這也是穩(wěn)健型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略養(yǎng)老FOF吸金力更強(qiáng)的原因。

認(rèn)購(gòu)戶數(shù)最多：

鵬華養(yǎng)老2035三年持有混合

評(píng)判一只基金的受歡迎程度，除了要看規(guī)模，也要關(guān)注戶數(shù)。部分養(yǎng)老FOF在發(fā)行過程中并未募集到大額規(guī)模，但戶數(shù)方面卻極具優(yōu)勢(shì)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，已成立的養(yǎng)老FOF認(rèn)購(gòu)戶數(shù)累計(jì)達(dá)101.05萬(wàn)戶。其中，鵬華養(yǎng)老2035三年持有混合以首募有效認(rèn)購(gòu)11.19萬(wàn)戶排在首位，占到總數(shù)量的11.07%，超出第二位約1.7萬(wàn)戶。

對(duì)于認(rèn)購(gòu)戶數(shù)較大的原因，鵬華基金內(nèi)部人士坦言，在鵬華養(yǎng)老2035三年持有混合發(fā)行過程中，鵬華基金組成了全國(guó)巡講團(tuán)，在全國(guó)100座城市開展全國(guó)養(yǎng)老投教萬(wàn)里行，天南地北共舉辦606場(chǎng)大中型路演、2598次拜訪懇談，從北方的哈爾濱、長(zhǎng)春到南方的深圳、珠海，輻射渠道22657人。

就基金成立至今運(yùn)作過程中的感受，鵬華養(yǎng)老2035三年持有混合基金經(jīng)理焦文龍?zhí)寡裕紫?，必須?jiān)持長(zhǎng)期。因?yàn)槎唐诘暮芏嗖▌?dòng)很難度量且時(shí)點(diǎn)難以把握，只有淡化短期的擇時(shí)才能更多地將注意力集中在長(zhǎng)期問題。其次，必須堅(jiān)持逆向投資。養(yǎng)老FOF作為長(zhǎng)期限資金，可以承受短期的波動(dòng)，同時(shí)也應(yīng)該抓住市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)逆向投資，創(chuàng)造超額回報(bào)。第三，必須堅(jiān)持價(jià)值投資。任何長(zhǎng)期限的投資，都試圖做時(shí)間的朋友，如果投資標(biāo)的并不具備時(shí)間價(jià)值，那么時(shí)間的累積對(duì)投資收益沒有任何幫助。

發(fā)行最快：

易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2033、2038

發(fā)行僅一天就結(jié)束募集，次日基金合同即生效，易方達(dá)基金旗下2只養(yǎng)老FOF的募集成立速度令市場(chǎng)驚嘆。不過，時(shí)間上的快，并不是由于2只產(chǎn)品的募集規(guī)模過大提前結(jié)束。正相反，從已成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金看，易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2033和易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2038是目前首募規(guī)模最小、認(rèn)購(gòu)戶數(shù)最少的2只產(chǎn)品。

據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，上述2只基金的募集期均為4月29日，成立時(shí)間也同在4月30日。作為發(fā)起式基金，2只基金首募規(guī)模皆為1000萬(wàn)元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)僅有1戶。而這唯一的1戶就是易方達(dá)基金自購(gòu)。

在滬上一位第三方機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，彼時(shí)沒有發(fā)力營(yíng)銷擴(kuò)大募集規(guī)模，而選擇快速成立，或是易方達(dá)基金的一種策略。他指出，2018年4月，財(cái)政部、稅務(wù)總局等五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，就個(gè)稅遞延采取試點(diǎn)，若根據(jù)試點(diǎn)期限計(jì)算，則今年5月養(yǎng)老FOF等產(chǎn)品有望納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。那么，2只產(chǎn)品快速募集并成立，就可以在5月初之前進(jìn)一步完善養(yǎng)老FOF產(chǎn)品線，為即將到來(lái)的個(gè)稅遞延政策做好準(zhǔn)備。

年內(nèi)收益最佳：

中歐預(yù)見養(yǎng)老2035A

基金的業(yè)績(jī)往往是市場(chǎng)走勢(shì)、基金公司整體戰(zhàn)略、基金經(jīng)理及所在團(tuán)隊(duì)投研策略的準(zhǔn)確性等多方面因素的綜合體現(xiàn)，同時(shí)，也是投資者選擇產(chǎn)品時(shí)的重點(diǎn)考量標(biāo)準(zhǔn)之一。

從年內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金均取得正收益，且平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到4.4%。其中，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035A/C以8.01%和7.76%的年內(nèi)收益排在第一和第二。

在持倉(cāng)方面，截至二季度末，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035將78.71%的基金總資產(chǎn)用于基金投資，同時(shí)，在股票和債券方面的投資也占到基金總資產(chǎn)的4.81%和15.72%。在前十大重倉(cāng)基金中，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035較為偏愛主動(dòng)偏股基金，普通股票型基金、偏股混合型基金共占到6只，累計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的30.8%。股票投資上則多傾向選擇中信證券、平安銀行、紫金礦業(yè)等金融業(yè)和制造業(yè)的龍頭個(gè)股。北京商報(bào)記者 蘇長(zhǎng)春 劉宇陽(yáng)/文 賈叢叢/制表