為滿足“償二代”監(jiān)管、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求,以及尋求業(yè)務(wù)發(fā)展,保險(xiǎn)公司積極開啟增資補(bǔ)血之路。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),年初至今,已有31家險(xiǎn)企共計(jì)“補(bǔ)血”超750億元,其中4家險(xiǎn)企累計(jì)發(fā)行資本補(bǔ)充債達(dá)505億元,約占2018年全年發(fā)債總額的85%。但不得不提的是,在增資發(fā)債過程中,有險(xiǎn)企順風(fēng)順?biāo)灿须U(xiǎn)企卻一波三折……
31家險(xiǎn)企多渠道增資超750億
北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年上半年,共有31家險(xiǎn)企通過現(xiàn)有股東直接注資、增資擴(kuò)股或發(fā)債三種方式“補(bǔ)血”,完成或者計(jì)劃增資共計(jì)757億元。其中,27家險(xiǎn)企采取直接注資或增資擴(kuò)股的方式,合計(jì)增資約252億元;4家險(xiǎn)企獲得505億元資本補(bǔ)充債券的發(fā)行資格。
從直接注資方式來看,增資超過10億元的險(xiǎn)企達(dá)到11家。其中,中郵人壽增資金額最多,達(dá)65億元,該公司資本金分別由150億元一躍變更至215億元。
事實(shí)上,這家銀郵系險(xiǎn)企大手筆增資并非首次。中郵人壽成立近十年來增資七次,注冊資本從5億元增至現(xiàn)在215億元,增長約42倍,其中2017年、2018年中郵人壽分別增資20億元、50億元。
而長安責(zé)任險(xiǎn)、昆侖健康險(xiǎn)、國華人壽等還通過引進(jìn)新股東進(jìn)行增資。
此外,發(fā)行資本補(bǔ)充債券也成為險(xiǎn)企的“補(bǔ)血”新寵。具體來看,今年上半年,中國人壽獲批發(fā)行規(guī)模資本補(bǔ)充債金額最高,達(dá)350億元;平安產(chǎn)險(xiǎn)、珠江人壽、百年人壽獲批金額分別達(dá)100億元、35億元、20億元。
事實(shí)上,自2015年監(jiān)管打開險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券渠道“閥門”以來,無論是發(fā)債險(xiǎn)企數(shù)量,還是累計(jì)發(fā)債金額,整體上有較為明顯的上升跡象。
對于險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券的優(yōu)勢,中國社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心秘書長王向楠表示,資本補(bǔ)充債比股東增資更容易和靈活。很多機(jī)構(gòu)投資者出于監(jiān)管要求、資本占用、風(fēng)險(xiǎn)偏好等原因,也希望能夠持有資本補(bǔ)充債,而并不能夠或不希望持有普通股。發(fā)行資本補(bǔ)充債對公司股權(quán)的影響更為平穩(wěn)和可控。
“另外,資本補(bǔ)充債比次級債的股權(quán)色彩更濃,當(dāng)出現(xiàn)約定的不利情況(觸發(fā)事件)時(shí),能夠立即采取債權(quán)減計(jì)、延付等權(quán)利和實(shí)施轉(zhuǎn)股。資本補(bǔ)充債的清償順序通常位于次級債之后。這使得資本補(bǔ)充債更能夠被認(rèn)可為實(shí)際資本。”王向楠補(bǔ)充道。
部分險(xiǎn)企增資一波三折
并非所有保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”都如愿以償,個(gè)別險(xiǎn)企在增資路上可謂一波三折,如吉祥人壽、中原農(nóng)險(xiǎn)、眾誠保險(xiǎn)、昆侖健康險(xiǎn)等。
今年1月3日,銀保監(jiān)會(huì)公布了吉祥人壽增資擴(kuò)股方案獲批的公告,同意吉祥人壽注冊資本由23億元增加至34.63億元,增資金額為11.63億元。而此前,吉祥人壽已發(fā)布三次增資擴(kuò)股計(jì)劃。
早在去年2月,吉祥人壽啟動(dòng)2018年首次增資,擬增資不超過18.54億元;2018年4月,吉祥人壽再次發(fā)布增資擴(kuò)股公告,增資金額與2月一致;再到2018年9月,吉祥人壽再度發(fā)布增資方案,增資金額由18.54億元降至11.63億元,大股東持股占比由33.33%降至33%。
而增資一到位,效果立竿見影,2018年四季度償付能力報(bào)告顯示,綜合償付能力充足率為182.64%,核心償付能力充足率為174.04%,遠(yuǎn)超監(jiān)管紅線。同時(shí)2018年四季度還實(shí)現(xiàn)盈利,在此之前,吉祥人壽連續(xù)4個(gè)季度不達(dá)標(biāo),連續(xù)11個(gè)季度經(jīng)營虧損。吉祥人壽向北京商報(bào)記者表示,2018年四季度盈利是增資擴(kuò)股等多個(gè)因素作用的結(jié)果。
此外,中原農(nóng)險(xiǎn)增資補(bǔ)血經(jīng)歷了“一波四折”。自2017年12月至今年4月,該公司已發(fā)布四份與變更注冊資本相關(guān)的公告。
從發(fā)布增資計(jì)劃、終止增資計(jì)劃、增加發(fā)行股份及認(rèn)購公司到新增股份縮水有10家公司退出。目前,中原農(nóng)險(xiǎn)的最新增資計(jì)劃是擬在原11億股股份的基礎(chǔ)上,新增股份10.0898億股,增資金額為11.1億元,增資后總股本21.0898億股,4家公司參與認(rèn)購,其中北京恒榮匯彬保險(xiǎn)代理股份有限公司為新增股東。不過,該公司在保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露,該增資擴(kuò)股計(jì)劃還有待監(jiān)管批復(fù)。
內(nèi)外因疊加倒逼險(xiǎn)企“補(bǔ)血”
緣何險(xiǎn)企集中“補(bǔ)血”?對此,某險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人直言,一方面,部分險(xiǎn)企缺少資金導(dǎo)致償付能力下滑,對業(yè)務(wù)發(fā)展形成掣肘成增資一大因素。另一方面,有險(xiǎn)企雖然償付能力充足,但考慮到業(yè)務(wù)擴(kuò)張也需增資。此外,即將實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尤其是對大型險(xiǎn)企的償付能力也產(chǎn)生了一定影響。
例如,隨著百年人壽20億元債券的順利發(fā)行,今年一季度,該公司綜合償付能力充足率由2018年四季度的100.15%上升為121.82%,此前百年人壽綜合償付能力自2016年二季度已持續(xù)九連降。
在增資企業(yè)中,一些再保險(xiǎn)公司雖然償付能力充足率遠(yuǎn)超監(jiān)管紅線,但依舊選擇增資。上半年,德國通用再保險(xiǎn)上海分公司、法國漢諾威再保險(xiǎn)上海分公司、人保再保險(xiǎn)、法國再保險(xiǎn)北京分公司4家合計(jì)增資約22億元。其中一家再保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示,由于公司一些業(yè)務(wù)還在繼續(xù)發(fā)展,發(fā)展過程中需要最低資本金的支持,所以需進(jìn)行增資來讓公司跟上發(fā)展步伐。
另外,中國人壽獲批在全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券,發(fā)行規(guī)模不超過人民幣350億元。中國人壽表示,募資用途將用于補(bǔ)充公司資本,提高償付能力。
對此,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融保險(xiǎn)研究所所長粟芳表示,在償二代修改之后,長期的債務(wù)也可以納入險(xiǎn)企附屬資本,相比增加資本金,發(fā)行債券顯得相對容易,因此在監(jiān)管措施發(fā)生變化后,不少保險(xiǎn)公司就傾向于發(fā)債。
此外,正在醞釀執(zhí)行的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS17(新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則)和IFRS9(新金融工具準(zhǔn)則)也對險(xiǎn)企提出更高要求。
對于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對險(xiǎn)企帶來的影響,王向楠分析稱,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,某些不能通過現(xiàn)金流量測試的金融工具需要計(jì)算利率風(fēng)險(xiǎn)資本,其監(jiān)管對資本要求較之原來僅關(guān)注違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)要高。并且新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從金融工具計(jì)量和保險(xiǎn)合同計(jì)量兩個(gè)方面提高了保險(xiǎn)公司盈利狀況的波動(dòng)性和不可控性,通常資本不足的影響大于資本過剩的影響,所以保險(xiǎn)公司會(huì)留出更多的資本空間。
同時(shí),王向楠表示,“新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下要求險(xiǎn)企在確認(rèn)資產(chǎn)時(shí)更充分地提取減值損失,所以會(huì)降低險(xiǎn)企實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則初期的盈利狀況。從相反方向看,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可能使保險(xiǎn)公司更多投資于穩(wěn)健型資產(chǎn),從而會(huì)降低資本需求”。
北京商報(bào)記者 陳婷婷 李皓潔
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