誕生于弱市中的普通公募FOF長期以來承受著虧損壓力負(fù)重前行，但今年一季度，受益于股市的回暖，普通FOF終于打了個翻身仗。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，20只普通FOF（份額分開計(jì)算）報(bào)告期內(nèi)合計(jì)利潤達(dá)5.51億元，其中，有9只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)超1000萬元的盈利。從持倉標(biāo)的上看，績優(yōu)FOF主要得以于權(quán)益類基金的配置，凈值出現(xiàn)明顯增長。不過，北京商報(bào)記者也注意到，普通FOF一季度實(shí)現(xiàn)盈利的同時，卻反遭總計(jì)超15億份的凈贖回，不難看出投資者落袋為安的心態(tài)。

一季度利潤總額超5億

公募基金一季報(bào)剛剛落下帷幕，備受市場關(guān)注的普通FOF盈利情況也隨之揭曉，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，對比去年四季度高達(dá)1.88億元的虧損，今年一季度，普通FOF已扭虧為盈，合計(jì)利潤總額為5.51億元，其中有多達(dá)9只產(chǎn)品的利潤超過1000萬元。

具體來看，今年一季度賺錢能力最強(qiáng)的為海富通聚優(yōu)精選混合FOF，該基金報(bào)告期內(nèi)利潤達(dá)2.14億元，其次為華夏聚惠FOFA，一季度盈利6984.78萬元。另外，嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合FOFA、建信福澤安泰混合FOF兩只產(chǎn)品利潤也超5000萬元，分別達(dá)到5663.62萬元和5358.94萬元。而南方全天候策略A、前海開源裕源、泰達(dá)宏利全能混合FOFA、南方全天候策略C等5只產(chǎn)品一季度利潤也均超1000萬元。

回望2018年，普通FOF可以用慘淡來形容，在羸弱的市場環(huán)境下業(yè)績普遍虧損，去年全年納入統(tǒng)計(jì)的17只產(chǎn)品利潤合計(jì)虧損額度高達(dá)4.69億元，這一度也讓很多上報(bào)產(chǎn)品的基金公司發(fā)行計(jì)劃放緩腳步。投資者也漸漸信心不足，相較首批普通FOF動輒超十億級的首募規(guī)模，去年下半年以來，多只普通FOF發(fā)行份額剛剛邁過2億份的募集門檻，如前海開源裕澤、上投摩根尚?；旌螰OF等。

業(yè)績翻身份額反遭凈贖回

然而，北京商報(bào)記者注意到，就在普通FOF熬過漫漫熊市，利潤終于扭虧為盈后，卻仍普遍遭到投資者的贖回。市場分析人士認(rèn)為，這主要源于基民落袋為安，逢高減持的心態(tài)，背后也折射出，普通FOF在一季度打了翻身仗后，并不能完全收獲投資者長期信任，未來還有很長的一段路要走，管理人需要用長期穩(wěn)健的業(yè)績來留住持有人的心。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在納入統(tǒng)計(jì)的18只普通FOF中，一季度凈贖回份額總計(jì)多達(dá)15.72億份，從產(chǎn)品數(shù)量來看，一共有14只產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的份額縮水，占總數(shù)的77.78%。這其中，華夏聚惠FOFA份額被凈贖回最多，達(dá)到3.7億份。另外，南方全天候策略A、建信福澤安泰混合FOF、嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合等5只產(chǎn)品的凈贖回份額也超過1億份。

對于利潤收正，普通FOF份額卻依然遭遇凈贖回的原因，在滬上一位基金經(jīng)理看來這并不難理解，普通FOF經(jīng)過長期的虧損后，終于實(shí)現(xiàn)盈利，很多投資者會更愿意選擇及時解套，這背后也反映出基民對該類產(chǎn)品的信心不足，未來基金管理人一方面要加強(qiáng)對FOF產(chǎn)品的投資者教育，另一方面更需用長期穩(wěn)健的業(yè)績說話，吸引基民。

正如上述分析人士所講，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，在納入統(tǒng)計(jì)的20只普通FOF中，除海富通聚優(yōu)精選混合FOF外，其余19只產(chǎn)品的單位凈值均在1元以上，其中很多成立于2017年末、2018年的FOF是在今年一季度重新回歸1元面值。

明星經(jīng)理成FOF心頭好

從普通FOF一季度業(yè)績排名來看，多只產(chǎn)品表現(xiàn)不俗，其中前海開源裕源、海富通聚優(yōu)精選混合FOF今年一季度的收益均超24%，分別高達(dá)26.88%和24.74%，大幅跑贏同期18只產(chǎn)品7.35%的平均收益水平。另外，上投摩根尚?；旌螰OF、華夏聚惠FOFA/C、建信福澤安泰混合FOF、泰達(dá)宏利全能混合FOFA/C等11只產(chǎn)品今年一季度收益也均超5%。

北京商報(bào)記者注意到，今年一季度業(yè)績優(yōu)異的普通FOF，主要源于底倉中配置了較高回報(bào)的權(quán)益類產(chǎn)品。如位列一季度普通FOF業(yè)績榜首的前海開源裕源，其前十大重倉基金有9只為權(quán)益類產(chǎn)品。排名第二位的海富通聚優(yōu)精選混合FOF中的前十大重倉基金也全部為權(quán)益類產(chǎn)品。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上述兩只普通FOF重倉的19只權(quán)益類基金，一季度整體業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，其中14只產(chǎn)品收益超20%。值得一提的是，前海開源清潔能源混合A、證券ETF、前海開源事件驅(qū)動混合C和廣發(fā)中證全指信息技術(shù)ETF，4只產(chǎn)品一季度收益更是均超44%，分別為51.72%、48.6%、47.84%和44.08%。

值得一提的是，從持倉標(biāo)的還可以看出，普通FOF對明星基金經(jīng)理較為偏愛，19只產(chǎn)品的操盤手中出現(xiàn)了如前海開源邱杰、中歐基金周應(yīng)波、曹名長，興全基金董理、國海富蘭克林基金趙曉東、交銀施羅德王崇等知名基金經(jīng)理的身影。 

展望未來，上投摩根尚?；旌螰OF基金經(jīng)理孟鳴、劉凌云認(rèn)為，國內(nèi)市場隨著逆周期效果逐步體現(xiàn)，企業(yè)盈利的悲觀預(yù)期將得到逐步修正，美聯(lián)儲貨幣政策偏鴿派和中美貿(mào)易摩擦緩和使得風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，且股票估值仍處于長期偏低水平，總體來說權(quán)益投資還存在不少結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

對于債券市場，考慮到上半年經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力、貨幣政策維持寬松，經(jīng)濟(jì)與金融周期狀態(tài)決定本輪債券慢牛尚未結(jié)束；但下半年經(jīng)濟(jì)存在走出衰退的概率，通脹結(jié)構(gòu)上存在上行風(fēng)險(xiǎn)（食品價格），且國債、金融債利率曲線在歷史25%上下，不宜在久期策略上過于激進(jìn)，總體上對債市觀點(diǎn)偏中性，高等級信用債與轉(zhuǎn)債可作為增強(qiáng)收益的來源。                        

北京商報(bào)記者 蘇長春