受市場回暖影響,今年量化基金整體一改去年頹勢,平均收益率已超20%,部分主動量化基金業(yè)績也較為出色,如華商基金鄧默管理的華商新量化靈活配置混合、華商量化進(jìn)取混合,今年以來收益回報均超29%。不過,對很多基民來說,量化基金還相對陌生,究竟績優(yōu)量化基金經(jīng)理如何建立量化模型,背后有哪些秘訣,也備受市場關(guān)注。
北京商報記者獲悉,當(dāng)前主動量化型基金主要分單因子模型和多因子模型,以上述鄧默管理的兩只產(chǎn)品為例,則主要以多因子選股的量化策略作為投資的依據(jù),并結(jié)合團(tuán)隊的整體判斷來形成最終的投資決策。
鄧默指出,他的多因子模型策略,在考慮業(yè)績因子(毛利率、ROE、EPS、現(xiàn)金流)和估值因子(PE、PB、PS),同時更看重價值因子。策略會根據(jù)量化多因子模型定期模型結(jié)果,選擇近期最有效的因子,并根據(jù)模型計算結(jié)果來具體對每個因子分配權(quán)重最后構(gòu)建投資組合。在構(gòu)建組合時,一般會選擇部分板塊作為重倉板塊(特別是2015年以后風(fēng)格變化),追求重倉板塊全年或連續(xù)幾個季度業(yè)績連續(xù)超預(yù)期,估值連續(xù)提升,從而實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。
回望2018年度,量化基金市場整體較為慘淡,對于背后的原因,鄧默坦言,市場沒有特別持續(xù)有效的因子,在股票和行業(yè)表現(xiàn)來看就是普跌。2018年經(jīng)歷了殺盈利、殺估值的雙重壓制,股票整體表現(xiàn)較差。對于高倉位的公募量化基金,業(yè)績難免受到較大影響。近幾年公募量化基金的整體發(fā)展非常穩(wěn)健和迅速。行業(yè)在投資品種的多樣性,以及滿足不同投資需求的產(chǎn)品策略開發(fā)上都有著較大幅度的突破和進(jìn)步。行業(yè)發(fā)展的主要障礙主要還是在于對金融工具以及對沖機(jī)制的完善和開放。北京商報記者 蘇長春
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