3月3日，全國政協(xié)十三屆二次會議在北京召開，新任交銀施羅德基金總經(jīng)理不久的謝衛(wèi)再一次以全國政協(xié)委員的身份參加會議。北京商報記者第一時間了解到了謝衛(wèi)的提案內(nèi)容。從提案的詳細情況看，謝衛(wèi)表示，資管新規(guī)的落地和金融機構(gòu)的具體實踐中反映出了資管新規(guī)與上位法存在不一致等多項問題。同時，他也就相關(guān)問題的解決及進一步落實好資管新規(guī)提了幾點建議。

完善立法 解決上下位法不一致

謝衛(wèi)在提案中指出，資管新規(guī)存在與上位法的一致性問題。從法律層級來看，資管新規(guī)屬于部門規(guī)范性文件，按上位法優(yōu)先于下位法的原則，如果出現(xiàn)沖突，以《信托法》、《基金法》等法律優(yōu)先。資管新規(guī)內(nèi)容上雖與《信托法》、《基金法》等規(guī)定一致，但在具體操作層面還存在一些不一致的地方。

謝衛(wèi)舉例，資管新規(guī)規(guī)定，產(chǎn)品的實際投向不得違反合同約定，如有改變，應(yīng)當先行取得投資者書面同意，除高風險類型的產(chǎn)品超出比例范圍投資較低風險資產(chǎn)外。而《基金法》明確規(guī)定實際投向違反合同約定的，必須由基金份額持有人大會表決通過，沒有任何豁免條款。

在謝衛(wèi)看來，資管新規(guī)的初衷是認為從高風險向低風險投資的差錯比例對是投資者沒有傷害的，但可能還是違背了產(chǎn)品向凈值化發(fā)展的基本規(guī)則與要求。對于類似資管新規(guī)和上位法規(guī)定不完全一致的問題，相關(guān)部門需要仔細梳理并做好銜接，確保法律法規(guī)的一致性。

對于上述問題，謝衛(wèi)也在提案中給出了相應(yīng)的建議。他表示，進一步完善立法，確保相關(guān)規(guī)定的一致性。資管新規(guī)作為一項重要的制度性安排，在立法上加快跟進配套，對于類似資管新規(guī)和上位法規(guī)定不完全一致的問題，相關(guān)部門需要進一步仔細梳理并做好銜接。如果確定資管新規(guī)有關(guān)內(nèi)容作為未來行業(yè)發(fā)展準則，那么不妨可考慮研究修訂相關(guān)法律，確保法律法規(guī)執(zhí)行的一致性，保障資管新規(guī)的落實推進，更好地指導(dǎo)今后資管行業(yè)發(fā)展。

做好配套安排 降低對實體經(jīng)濟沖擊

在資管新規(guī)具體條例的落實方面，非銀收縮過快對實體經(jīng)濟產(chǎn)生了一定的負面影響。謝衛(wèi)表示，資管新規(guī)發(fā)布后，雖然設(shè)置了一定的過渡期，但金融機構(gòu)為了如期滿足資管新規(guī)的要求，主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行為還是帶來了社融增速的較快收縮，并對企業(yè)的正常融資需求和實體經(jīng)濟產(chǎn)生了一定負面影響。

例如，資管新規(guī)要求，非標資產(chǎn)占比不得超過資管計劃凈資產(chǎn)的35%。由于過去沒有比例限制，以基金資管為例，2017年末基金子公司管理資產(chǎn)規(guī)模約13萬億，其中絕大部分是非標資產(chǎn)，短期內(nèi)壓縮至35%必然會使金融機構(gòu)規(guī)模被動大幅收縮。同時，對于非標資產(chǎn)期限匹配的要求方面，由于資管機構(gòu)作為金融中介難以做到供給需求匹配，更進一步擴大了規(guī)模的被動收縮幅度。

對此，謝衛(wèi)建議，要做好配套安排，降低對實體經(jīng)濟沖擊。具體措施包括充分考慮實體經(jīng)濟尤其是民營企業(yè)承受能力，研究評估適當延長資管新規(guī)過渡期的可行性；加大財政政策力度，比如提前發(fā)放地方政府專項債、增強政策性金融機構(gòu)與政府融資擔?；鹬С謱嶓w力度；探索設(shè)立非標資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為標準化資產(chǎn)的評級、估值和交易等官方標準，促進非標資產(chǎn)向標準化資產(chǎn)轉(zhuǎn)化和市場化交易，增加市場的流動性等。

加強協(xié)調(diào) 實現(xiàn)監(jiān)管公平性

此外，還存在分業(yè)監(jiān)管框架下的監(jiān)管公平性問題。謝衛(wèi)強調(diào)，資管新規(guī)實施后，銀行理財子公司、信托公司、基金公司、證券公司等都屬于資產(chǎn)管理機構(gòu)，很多產(chǎn)品在本質(zhì)上屬性接近或相同。但在目前分業(yè)監(jiān)管的環(huán)境下，由于監(jiān)管機構(gòu)不同，對同類型資管產(chǎn)品的監(jiān)管實施尺度存在一定的差異。

比如資管新規(guī)要求攤余成本法僅限封閉式產(chǎn)品可以使用，具體執(zhí)行中，對于同屬現(xiàn)金管理類資管產(chǎn)品，證監(jiān)會要求新發(fā)貨幣基金須從攤余成本法改為市值法，而人民銀行允許銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品暫參照貨幣基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值。

又如證監(jiān)會資管新規(guī)配套實施細則規(guī)定，一個集合資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過該計劃資產(chǎn)凈值的25%；同一證券期貨經(jīng)營機構(gòu)管理的全部集合資產(chǎn)管理計劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過該資產(chǎn)的25%。這一規(guī)定增加了基金資管等機構(gòu)資產(chǎn)配置的難度，而銀保監(jiān)會對于由其監(jiān)管的各類機構(gòu)無此項要求。

由此，謝衛(wèi)認為，應(yīng)加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，盡快實現(xiàn)監(jiān)管一致。資管新規(guī)作為行業(yè)的重要頂層設(shè)計，在我國目前分業(yè)監(jiān)管環(huán)境下，監(jiān)管機構(gòu)間應(yīng)進一步加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，對不同機構(gòu)的同類業(yè)務(wù)、同種產(chǎn)品應(yīng)逐漸統(tǒng)一監(jiān)管標準。這不但有利于營造不同金融機構(gòu)間公平、公開的監(jiān)管環(huán)境，更重要的是有利于逐步減少直至消除監(jiān)管套利，進而達到削減整個金融體系的運行成本，降低實體企業(yè)融資成本的目標。

北京商報記者 岳品瑜 劉宇陽