2018年，受基本面持續(xù)下行、貨幣政策中性偏松、資金利率維持低位以及監(jiān)管政策邊際放松等多重因素的影響，全年債市收益率在波動中下行，走出了一波債牛。農(nóng)銀匯理基金旗下的農(nóng)銀永盛定開混合基金擬任基金經(jīng)理姚臻指出，中國宏觀經(jīng)濟走勢2019年上半年有望向上，但向下周期仍未走完，中長期依然利好債市。投資者可以考慮配置債券類產(chǎn)品，其中長久期利率品種值得重點關注。

就債市投資而言，姚臻認為：“當前時點的布局會在控制倉位的基礎上選擇可轉(zhuǎn)債等品種適當參與，先把產(chǎn)品的安全墊做出來。”在收益率跟隨經(jīng)濟、通脹回落的趨勢下，久期將戰(zhàn)勝息差獲得更高的收益。因此，在目前晚周期的情況下，姚臻所管理的農(nóng)銀永盛定開混合基金，會超配長久期利率債和投資信用債，而在經(jīng)濟進一步下行時，則會加大利率債配置比重。

姚臻認為，中國經(jīng)濟在2019年前半程很可能出現(xiàn)向上的空間。他跟蹤的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當前的房地產(chǎn)投資、基建以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶動的消費需求，呈現(xiàn)出逐漸企穩(wěn)的狀態(tài)。

但是，考慮到目前美國的經(jīng)濟周期已經(jīng)進入了尾部，因此今年下半年美國經(jīng)濟會對新興市場國家經(jīng)濟造成一定的拖累和影響，帶動國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)“前高后低”的走勢。這對中長期債券投資來說，卻是個值得配置的時機。據(jù)了解，正在發(fā)行的農(nóng)銀永盛定開混合基金，在嚴控風險的基礎上，將根據(jù)市場波動、組合安全墊大小動態(tài)調(diào)整債券類資產(chǎn)與股票類資產(chǎn)的比例，通過對債券類資產(chǎn)的投資力爭封閉期到期時投資本金的安全，同時通過對股票類資產(chǎn)的投資尋求封閉期間資產(chǎn)的增值。

北京商報記者 蘇長春