2018年，受基本面持續(xù)下行、貨幣政策中性偏松、資金利率維持低位以及監(jiān)管政策邊際放松等多重因素的影響，全年債市收益率在波動(dòng)中下行，走出了一波債牛。農(nóng)銀匯理基金旗下的農(nóng)銀永盛定開混合基金擬任基金經(jīng)理姚臻指出，中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)2019年上半年有望向上，但向下周期仍未走完，中長(zhǎng)期依然利好債市。投資者可以考慮配置債券類產(chǎn)品，其中長(zhǎng)久期利率品種值得重點(diǎn)關(guān)注。

就債市投資而言，姚臻認(rèn)為：“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的布局會(huì)在控制倉位的基礎(chǔ)上選擇可轉(zhuǎn)債等品種適當(dāng)參與，先把產(chǎn)品的安全墊做出來。”在收益率跟隨經(jīng)濟(jì)、通脹回落的趨勢(shì)下，久期將戰(zhàn)勝息差獲得更高的收益。因此，在目前晚周期的情況下，姚臻所管理的農(nóng)銀永盛定開混合基金，會(huì)超配長(zhǎng)久期利率債和投資信用債，而在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行時(shí)，則會(huì)加大利率債配置比重。

姚臻認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在2019年前半程很可能出現(xiàn)向上的空間。他跟蹤的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前的房地產(chǎn)投資、基建以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)的消費(fèi)需求，呈現(xiàn)出逐漸企穩(wěn)的狀態(tài)。

但是，考慮到目前美國的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)進(jìn)入了尾部，因此今年下半年美國經(jīng)濟(jì)會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)造成一定的拖累和影響，帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“前高后低”的走勢(shì)。這對(duì)中長(zhǎng)期債券投資來說，卻是個(gè)值得配置的時(shí)機(jī)。據(jù)了解，正在發(fā)行的農(nóng)銀永盛定開混合基金，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，將根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)、組合安全墊大小動(dòng)態(tài)調(diào)整債券類資產(chǎn)與股票類資產(chǎn)的比例，通過對(duì)債券類資產(chǎn)的投資力爭(zhēng)封閉期到期時(shí)投資本金的安全，同時(shí)通過對(duì)股票類資產(chǎn)的投資尋求封閉期間資產(chǎn)的增值。

北京商報(bào)記者 蘇長(zhǎng)春