在經(jīng)歷了2018年的大幅回撤之后，全市場(chǎng)籠罩在一種無(wú)力感之中。哪怕經(jīng)驗(yàn)告訴大家目前A股市場(chǎng)確實(shí)已經(jīng)到了歷史估值的底部區(qū)域，但情緒面的壓制卻令所有人不敢輕易展開行動(dòng)。對(duì)此，博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝表示，2019年對(duì)于A股而言是震蕩筑底的一年，市場(chǎng)雖然面臨經(jīng)濟(jì)基本面層面的一定挑戰(zhàn)，但也面臨流動(dòng)性和政策導(dǎo)向?qū)用娴慕Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

從全球及國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境來(lái)看，李權(quán)勝認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)，其中以美國(guó)經(jīng)濟(jì)觸頂回落和中國(guó)經(jīng)濟(jì)震蕩尋底為代表。具體來(lái)看，2019年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然會(huì)面臨一定的壓力，尤其是上半年經(jīng)濟(jì)增速的下行壓力較大，結(jié)構(gòu)上來(lái)看房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力會(huì)更大。與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境和流動(dòng)性將會(huì)在未來(lái)維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，同時(shí)政府在宏觀政策層面的正向?qū)蚣爱a(chǎn)業(yè)刺激政策等將會(huì)更加強(qiáng)化，具體包括小微企業(yè)定向融資支持、減稅等支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展及消費(fèi)的政策在持續(xù)強(qiáng)化；同時(shí)對(duì)外開放的潛力也有望提升。

從市場(chǎng)估值水平來(lái)看，李權(quán)勝指出，目前A股在PE、PB等微觀估值指標(biāo)層面都已經(jīng)處于歷史相對(duì)較低水平；同時(shí)在A股上市公司總市值與GDP的比率等宏觀估值指標(biāo)來(lái)看，其不僅縱向來(lái)看處于歷史上的相對(duì)低位，而且橫向來(lái)看比印度等新興市場(chǎng)都要低不少；所以即使未來(lái)市場(chǎng)面臨上市公司盈利下調(diào)的一定風(fēng)險(xiǎn)，但目前A股估值水平的下行空間遠(yuǎn)低于上行可能，基本可以認(rèn)為市場(chǎng)在相對(duì)的“估值底”。

展望2019年一季度的投資市場(chǎng)，哪些板塊和行業(yè)存在機(jī)會(huì)，李權(quán)勝坦言，一季度重點(diǎn)看好的領(lǐng)域是適合QFII、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資金配置的方面，主要包括細(xì)分行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)以及低估值高分紅穩(wěn)定增長(zhǎng)的相關(guān)行業(yè)。就當(dāng)前5G、半導(dǎo)體等為代表的熱點(diǎn)科技板塊未來(lái)走勢(shì)，李權(quán)勝也提醒投資者，考慮到未來(lái)5G等方向仍有長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿?，我們認(rèn)為市場(chǎng)熱點(diǎn)馬上退潮的可能性不大，但市場(chǎng)表現(xiàn)或存在一定的反復(fù)。

北京商報(bào)記者 蘇長(zhǎng)春