受“葛優(yōu)躺”侵權(quán)糾紛案件影響，低調(diào)已久的泰信基金再度受到市場(chǎng)關(guān)注。實(shí)際上，想蹭“葛優(yōu)躺”熱度反深陷糾紛的泰信基金，多年來(lái)公募業(yè)務(wù)發(fā)展也并不盡如人意。截至2018年末，該公司總規(guī)模僅不到23億元，且超八成產(chǎn)品為規(guī)模低于1億元的迷你基金。從產(chǎn)品類(lèi)型布局上看，泰信基金雖然選擇了主動(dòng)管理道路，但卻難有長(zhǎng)期良好的業(yè)績(jī)作為支撐，也間接拖累了公司發(fā)展腳步，較同屆基金公司規(guī)模排名已大幅掉隊(duì)。

陷“葛優(yōu)躺”侵權(quán)案糾紛

受“葛優(yōu)躺”侵權(quán)案件公布影響，成立已超15年的泰信基金再度受到市場(chǎng)關(guān)注。近期，中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)公布“葛優(yōu)與泰信基金管理有限公司肖像權(quán)糾紛一審民事判決書(shū)”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“判決書(shū)”），判決書(shū)顯示，原告葛優(yōu)與被告泰信基金肖像權(quán)糾紛一案獲北京市海淀區(qū)人民法院受理。

就糾紛緣由來(lái)看，葛優(yōu)在起訴時(shí)表示，葛優(yōu)獲知泰信基金于2016年7月20日在其主辦的官方微信公眾號(hào)中推送了標(biāo)題為“假如葛大爺也炒股……”的配圖文章。該文章將網(wǎng)絡(luò)熱點(diǎn)“葛優(yōu)躺”與泰信基金的理財(cái)產(chǎn)品與服務(wù)作了關(guān)聯(lián)性描述，在未經(jīng)葛優(yōu)本人授權(quán)許可的前提下，擅自將其多張肖像圖片用于商業(yè)宣傳。

泰信基金方面辯稱(chēng)，涉案文章沒(méi)有使用葛優(yōu)的肖像，是《我愛(ài)我家》的劇照，“葛優(yōu)躺”是網(wǎng)絡(luò)上的熱點(diǎn)，對(duì)于《我愛(ài)我家》場(chǎng)景的使用構(gòu)成合理使用。侵權(quán)發(fā)生期間“葛優(yōu)躺”作為一種社會(huì)現(xiàn)象，被公眾所關(guān)注，公眾表達(dá)相應(yīng)的觀點(diǎn)是言論自由，涉案微信文章被告對(duì)內(nèi)容和圖片未作修改，不構(gòu)成直接使用，未構(gòu)成商業(yè)使用。且不是被告原創(chuàng)，而是轉(zhuǎn)載自2016年7月18日的中國(guó)基金報(bào)。此外，微信文章的影響力極小，僅有23次閱讀，其中還有員工瀏覽，并且及時(shí)刪除了。

最終，北京市海淀區(qū)人民法院表示，根據(jù)法律規(guī)定，公民的肖像權(quán)受到侵害的，有權(quán)要求停止侵害，恢復(fù)名譽(yù)，消除影響，賠禮道歉，并可以要求賠償損失。泰信基金為展示公司形象，向用戶推送各類(lèi)信息，亦屬于公司經(jīng)營(yíng)行為，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中使用了葛優(yōu)的肖像，構(gòu)成侵犯肖像權(quán)，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)侵權(quán)責(zé)任。要求被告泰信基金在其微信公眾號(hào)顯著位置，持續(xù)24小時(shí)登載致歉聲明，向原告葛優(yōu)賠禮道歉，并賠償其經(jīng)濟(jì)損失及合理支出共計(jì)9500元。

“年齡”漸長(zhǎng) 規(guī)模日下

想蹭“葛優(yōu)躺”熱度反陷糾紛的泰信基金近年來(lái)表現(xiàn)也不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示， 泰信基金成立于2003年5月，公司運(yùn)作至今已超15年，屬于老牌公募。但從其規(guī)模變化來(lái)看，泰信基金在成立初期的三年內(nèi)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但之后就一直處于波動(dòng)下行的趨勢(shì)。

具體來(lái)看，泰信基金在2004年成立了旗下首只貨幣基金泰信天天收益以及首只偏股混合型基金泰信先行策略，截至2004年末，2只基金累計(jì)規(guī)模為37.06億元。三年之后，截至2007年末，受益于泰信先行策略單只產(chǎn)品的規(guī)模暴增超百億，泰信基金總規(guī)?？焖偕仙?15.44億元，而這也是泰信基金迄今為止的規(guī)模巔峰。

然而，2008年A股走熊的背景下，泰信基金規(guī)模也迅速縮水超四成，截至該年末，總規(guī)模降至126.06億元。此后其規(guī)模數(shù)據(jù)一直緩慢下行。截至2018年末，泰信基金旗下21只產(chǎn)品的規(guī)模累計(jì)為22.74億元，較2017年末的39.3億元減少了16.56億元，降幅為42.14%。而對(duì)比上一個(gè)規(guī)模高點(diǎn)，即2015年末的119.33億元，下降96.59億元，縮水幅度高達(dá)80.94%，且這也已是自2015年以來(lái)規(guī)模連續(xù)第三年下滑。值得一提的是，泰信基金平均每只產(chǎn)品規(guī)模僅為1.08億元，低于1億元的迷你基金多達(dá)18只，占總數(shù)的85.71%，更有10只產(chǎn)品的規(guī)模低于5000萬(wàn)元的清盤(pán)線。

就規(guī)模持續(xù)縮水的原因，北京商報(bào)記者致電泰信基金，但截至發(fā)稿前，并未得到相關(guān)回復(fù)。在滬上一位資深分析人士看來(lái)，規(guī)模持續(xù)縮水主要還是因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。同時(shí)，規(guī)模的變化甚至有“靠天吃飯”的趨勢(shì)，近乎與A股市場(chǎng)的走勢(shì)同漲同跌。不過(guò)該分析人士也表示，弱市下能夠逆市跑贏市場(chǎng)的基金公司也相對(duì)較少，而且往往都集中在頭部基金公司。

然而，對(duì)比同期成立的其他基金公司，泰信基金的規(guī)模表現(xiàn)也嚴(yán)重掉隊(duì)。據(jù)銀河證券基金研究中心發(fā)布的2018年公募基金規(guī)模排行榜數(shù)據(jù)顯示，同于2003年成立的廣發(fā)基金規(guī)模已超4000億元，而作為后來(lái)者的匯添富基金、中銀基金等規(guī)模也躋身前列，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)泰信基金。在納入統(tǒng)計(jì)的131家基金公司中排在106名，而在剔除貨基和短期理財(cái)債基的榜單中，位次也僅位列98名。

業(yè)績(jī)不佳 產(chǎn)品布局滯緩

在剛剛過(guò)去的2018年，A股持續(xù)低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，主做權(quán)益的泰信基金業(yè)績(jī)也不理想。wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，泰信基金旗下6只主動(dòng)管理的偏股型基金收益虧損均超20%，其中，泰信藍(lán)籌精選虧損達(dá)32.15%，其次為泰信優(yōu)質(zhì)生活也虧損29.86%。

將時(shí)間軸拉長(zhǎng)來(lái)看，wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，近三年泰信基金旗下可統(tǒng)計(jì)的6只偏股型基金，全部跑輸同類(lèi)基金-7.29%的平均收益。其中，虧損最少的是泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)混合型證券投資基金，近三年凈值累計(jì)下跌10.75%。而泰信先行策略、泰信藍(lán)籌精選以及泰信優(yōu)質(zhì)生活的收益則均虧損超30%。

而在債市逐漸回暖的情況下，泰信基金旗下4只債券型基金2018年的收益也差強(qiáng)人意。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，泰信鑫益定期開(kāi)放債基在4只產(chǎn)品中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳，全年A/C類(lèi)份額凈值分別實(shí)現(xiàn)6.26%和5.83%的年度漲幅，在同類(lèi)型的590只產(chǎn)品中排名226和251。同期，泰信周期債券凈值增長(zhǎng)5.11%，同類(lèi)1541只產(chǎn)品排在644名。其余2只產(chǎn)品的年度收益均在2%左右，排名處于同類(lèi)中等偏下。

而在產(chǎn)品方面，北京商報(bào)記者注意到，2018年以來(lái)，泰信基金僅成立了一只靈活配置混合型基金，并未在熱門(mén)的ETF基金以及短債基金方面有所布局。此外，在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新一期基金募集申請(qǐng)表中，截至1月4日，泰信基金也沒(méi)有任何新產(chǎn)品的申報(bào)信息。

北京一家公募內(nèi)部人士向北京商報(bào)記者坦言，基金公司的主做產(chǎn)品類(lèi)型主要與其投資策略相關(guān)，而老牌公募大部分都是從權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品做起，當(dāng)收益表現(xiàn)良好時(shí)也就有余力進(jìn)行固收產(chǎn)品的布局，并吸引投資者布局，擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模。而當(dāng)規(guī)模擴(kuò)大，公司運(yùn)營(yíng)資金充足，再進(jìn)一步擴(kuò)充投研團(tuán)隊(duì)，并由此形成良性循環(huán)。但對(duì)于泰信基金來(lái)說(shuō)，其權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)诔鯐r(shí)即表現(xiàn)一般，市場(chǎng)不佳時(shí)更難以跑贏市場(chǎng)。同時(shí)，股東方的投入有限，投研人才及基金經(jīng)理的擴(kuò)充不足也就導(dǎo)致其他類(lèi)型產(chǎn)品難以跟進(jìn)。

對(duì)于表現(xiàn)不佳的原因，天相投顧投資研究中心負(fù)責(zé)人賈志表示，事實(shí)上，當(dāng)前規(guī)模和業(yè)績(jī)做得比較差的老牌公募不少。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，股東方高管不懂公募基金市場(chǎng)、投入有限、人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)滯后等原因，造成尷尬局面。由于相關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題，也導(dǎo)致產(chǎn)品、規(guī)模、業(yè)績(jī)等多方面不足。而隨著公募機(jī)構(gòu)的擴(kuò)容，一些已經(jīng)墊底的老牌公募想要涅槃重生非常困難，其中的大多數(shù)也將淪為集團(tuán)公司的雞肋。

大股東欲脫手 接盤(pán)者待定

正如賈志所說(shuō)，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2003年成立至今，泰信基金的股東均為山東省國(guó)際信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東信托”）、江蘇省投資管理有限責(zé)任公司以及青島國(guó)信實(shí)業(yè)公司3家，對(duì)應(yīng)的持股比例分別為45%、30%和25%。而在增資方面，3家股東僅在2008年7月以各自持股比例共增資泰信基金1億元，此后便再無(wú)變動(dòng)。

值得一提的是，2017年7月17日，泰信基金發(fā)布公司高管人員的變更公告，公告表示，新任董事長(zhǎng)萬(wàn)眾于當(dāng)日到崗。據(jù)悉，萬(wàn)眾時(shí)任大股東山東信托總經(jīng)理，此舉引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，彼時(shí)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是股東的大力支持。

然而，僅兩日后，7月19日，山東產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布消息表示，山東信托將合計(jì)持有的泰信基金45%股權(quán)在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓底價(jià)為4.7億元。2017年8月27日，山東產(chǎn)權(quán)交易所再發(fā)公告表示，在掛牌期間，有三家意向受讓方向中心提交了受讓申請(qǐng)。其中，有一家意向受讓方交納了交易保證金，中心辦理了受讓登記手續(xù)，擬采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式組織交易。不過(guò)，截至目前，并沒(méi)有新的股東變更消息出現(xiàn)。北京商報(bào)記者就最新動(dòng)向采訪泰信基金，截至發(fā)稿前，并未收到相關(guān)回復(fù)。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 劉宇陽(yáng)/文 賈叢叢/制表