在券商業(yè)整體遇冷的當口，日前市場傳出，公募基金券商交易結算試點模式將在今年從試點轉(zhuǎn)為常規(guī)。一石激起千層浪，在業(yè)界看來，這意味著未來券商將有很大的優(yōu)勢，分食被銀行長期壟斷的基金托管業(yè)務蛋糕。北京商報記者注意到，目前就有4只正在發(fā)行的新基金，托管人選擇為券商機構。不過，也有專業(yè)人士指出，對比銀行較強的銷售能力，券商短期內(nèi)還難以撼動銀行為主的基金托管市場。

多只新基金在券商托管

自2017年12月監(jiān)管推動公募基金采用證券公司結算模式業(yè)務試點起，已有越來越多的新設或次新基金公司選擇券商作為托管人。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新發(fā)基金陣營中，已有4只產(chǎn)品基金托管人為證券公司，分別是蜂巢桌睿混合A/C、弘毅遠方消費升級混合、國融穩(wěn)融債券A/C和諾德短債債券。

值得一提的是，上述新發(fā)基金中，國融基金為首批參與試點券商結算的基金公司，而隨著新基金公司數(shù)量的增多以及券商結算試點的深化，券商托管基金產(chǎn)品已初顯規(guī)模。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，12家券商托管基金產(chǎn)品數(shù)量已達205只（份額分開計算），合計規(guī)模為1439.78億元，但相較銀行托管基金規(guī)模，券商所占的市場份額仍尚不足1%。

不過，就在去年末中泰證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長李迅雷曾向媒體表示，“公募基金券商交易結算試點模式基本確定在2019年初從試點轉(zhuǎn)常規(guī)。即2019年新發(fā)公募必須走券商結算模式。這樣一來，可以為證券公司顯著增加公募基金、保險、證券公司資管以及商業(yè)銀行理財子公司在內(nèi)的機構客戶數(shù)量，構建證券公司又一新的盈利模式”。這一消息也被市場視為券商分食托管基金業(yè)務的一大利好。

打通業(yè)務鏈條有利轉(zhuǎn)型

天相投顧基金評價中心負責人賈志對北京商報記者分析指出，券商多年做交易的優(yōu)勢有利于做托管業(yè)務，有利于托管業(yè)務的創(chuàng)新，券商參與托管業(yè)務，也有利于財富管理轉(zhuǎn)型，可以加強與公募、私募基金的合作。

對于券商托管基金這部分的市場蛋糕有多大，北京一家小型基金公司基金經(jīng)理也對北京商報記者坦言，托管費對于銀行體系來說其實占比很小，對券商也并不是核心。最關鍵的是，券商托管公募基金形成規(guī)模后，能夠積累客戶資源，打通業(yè)務鏈條，形成對公募基金公司一條龍的服務流程。另外，對于頭部券商來說，基金托管市場做大對分倉傭金這一塊的收入也十分可觀。

不止上述基金經(jīng)理，李迅雷也表示對于銷售能力較強的大券商而言，這種結算模式對其擴大分倉傭金比較有利。隨著今后老基金發(fā)產(chǎn)品也會采取此模式，但另一方面，很多缺乏實力的賣方研究機構可能會被淘汰。

交易系統(tǒng)響應能力待提升

然而，北京一家券商研究員也客觀地指出，即便券商結算模式在2019年推廣開來，但短期內(nèi)跟銀行去爭托管的生意很難，尤其是存量市場，畢竟公募基金選擇在銀行托管，主要還是看中了銀行的分銷渠道，這一點券商不占優(yōu)勢。

“從監(jiān)管層面考量，公募基金進行交易時的證券交收和托管結算目前是分離的，未來歸到券商統(tǒng)一匯集可以便于管理和履行券商的風控義務。并且采用券商結算后，基金不再需要租用券商的專用席位，交易直接接入券商的柜臺即可，這就進一步對券商的系統(tǒng)響應能力、交易速度提出了更高的要求，但目前券商的自研交易系統(tǒng)，與恒生、金證等交易系統(tǒng)相匹敵的也不多，因此券商結算制度即便能在今年走向常態(tài)，短期也很難沖擊現(xiàn)有的市場格局。”上述券商研究員補充道。

另外，上海一家券商系基金公司市場部負責人也持同樣的觀點，認為券商要想撬動銀行托管基金市場，還是從新基金公司范圍中更容易開拓。從銷售渠道上看，新基金公司入駐大銀行還是很難的，但券商就相對輕松得多，以銷量、賣方研究以及分倉上的利益互換達到共贏。北京商報記者 蘇長春