在券商業(yè)整體遇冷的當(dāng)口，日前市場(chǎng)傳出，公募基金券商交易結(jié)算試點(diǎn)模式將在今年從試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)。一石激起千層浪，在業(yè)界看來，這意味著未來券商將有很大的優(yōu)勢(shì)，分食被銀行長(zhǎng)期壟斷的基金托管業(yè)務(wù)蛋糕。北京商報(bào)記者注意到，目前就有4只正在發(fā)行的新基金，托管人選擇為券商機(jī)構(gòu)。不過，也有專業(yè)人士指出，對(duì)比銀行較強(qiáng)的銷售能力，券商短期內(nèi)還難以撼動(dòng)銀行為主的基金托管市場(chǎng)。

多只新基金在券商托管

自2017年12月監(jiān)管推動(dòng)公募基金采用證券公司結(jié)算模式業(yè)務(wù)試點(diǎn)起，已有越來越多的新設(shè)或次新基金公司選擇券商作為托管人。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新發(fā)基金陣營(yíng)中，已有4只產(chǎn)品基金托管人為證券公司，分別是蜂巢桌?；旌螦/C、弘毅遠(yuǎn)方消費(fèi)升級(jí)混合、國(guó)融穩(wěn)融債券A/C和諾德短債債券。

值得一提的是，上述新發(fā)基金中，國(guó)融基金為首批參與試點(diǎn)券商結(jié)算的基金公司，而隨著新基金公司數(shù)量的增多以及券商結(jié)算試點(diǎn)的深化，券商托管基金產(chǎn)品已初顯規(guī)模。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，12家券商托管基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)205只（份額分開計(jì)算），合計(jì)規(guī)模為1439.78億元，但相較銀行托管基金規(guī)模，券商所占的市場(chǎng)份額仍尚不足1%。

不過，就在去年末中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)李迅雷曾向媒體表示，“公募基金券商交易結(jié)算試點(diǎn)模式基本確定在2019年初從試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。即2019年新發(fā)公募必須走券商結(jié)算模式。這樣一來，可以為證券公司顯著增加公募基金、保險(xiǎn)、證券公司資管以及商業(yè)銀行理財(cái)子公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量，構(gòu)建證券公司又一新的盈利模式”。這一消息也被市場(chǎng)視為券商分食托管基金業(yè)務(wù)的一大利好。

打通業(yè)務(wù)鏈條有利轉(zhuǎn)型

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志對(duì)北京商報(bào)記者分析指出，券商多年做交易的優(yōu)勢(shì)有利于做托管業(yè)務(wù)，有利于托管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，券商參與托管業(yè)務(wù)，也有利于財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，可以加強(qiáng)與公募、私募基金的合作。

對(duì)于券商托管基金這部分的市場(chǎng)蛋糕有多大，北京一家小型基金公司基金經(jīng)理也對(duì)北京商報(bào)記者坦言，托管費(fèi)對(duì)于銀行體系來說其實(shí)占比很小，對(duì)券商也并不是核心。最關(guān)鍵的是，券商托管公募基金形成規(guī)模后，能夠積累客戶資源，打通業(yè)務(wù)鏈條，形成對(duì)公募基金公司一條龍的服務(wù)流程。另外，對(duì)于頭部券商來說，基金托管市場(chǎng)做大對(duì)分倉(cāng)傭金這一塊的收入也十分可觀。

不止上述基金經(jīng)理，李迅雷也表示對(duì)于銷售能力較強(qiáng)的大券商而言，這種結(jié)算模式對(duì)其擴(kuò)大分倉(cāng)傭金比較有利。隨著今后老基金發(fā)產(chǎn)品也會(huì)采取此模式，但另一方面，很多缺乏實(shí)力的賣方研究機(jī)構(gòu)可能會(huì)被淘汰。

交易系統(tǒng)響應(yīng)能力待提升

然而，北京一家券商研究員也客觀地指出，即便券商結(jié)算模式在2019年推廣開來，但短期內(nèi)跟銀行去爭(zhēng)托管的生意很難，尤其是存量市場(chǎng)，畢竟公募基金選擇在銀行托管，主要還是看中了銀行的分銷渠道，這一點(diǎn)券商不占優(yōu)勢(shì)。

“從監(jiān)管層面考量，公募基金進(jìn)行交易時(shí)的證券交收和托管結(jié)算目前是分離的，未來歸到券商統(tǒng)一匯集可以便于管理和履行券商的風(fēng)控義務(wù)。并且采用券商結(jié)算后，基金不再需要租用券商的專用席位，交易直接接入券商的柜臺(tái)即可，這就進(jìn)一步對(duì)券商的系統(tǒng)響應(yīng)能力、交易速度提出了更高的要求，但目前券商的自研交易系統(tǒng)，與恒生、金證等交易系統(tǒng)相匹敵的也不多，因此券商結(jié)算制度即便能在今年走向常態(tài)，短期也很難沖擊現(xiàn)有的市場(chǎng)格局。”上述券商研究員補(bǔ)充道。

另外，上海一家券商系基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也持同樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為券商要想撬動(dòng)銀行托管基金市場(chǎng)，還是從新基金公司范圍中更容易開拓。從銷售渠道上看，新基金公司入駐大銀行還是很難的，但券商就相對(duì)輕松得多，以銷量、賣方研究以及分倉(cāng)上的利益互換達(dá)到共贏。北京商報(bào)記者 蘇長(zhǎng)春