世界黃金協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)顯示，2018年10月和11月，全球黃金ETF和類似產(chǎn)品的黃金持倉總量持續(xù)增加，共計(jì)流入18.04億美元。對(duì)此，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的減弱以及金融成本的上升，市場外部環(huán)境正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，2019年，黃金市場有望迎來春天。

在王祥看來，對(duì)比2018年年內(nèi)各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，黃金市場表現(xiàn)只能說尚可，其原因主要在于，與全球市場的經(jīng)濟(jì)疲軟相比，美國金融市場以及經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍屬強(qiáng)勁，美元成為資金避風(fēng)港，打壓了以其定價(jià)的全球大宗商品，包括黃金。這一情況，有望隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的減弱以及金融成本的上升而發(fā)生轉(zhuǎn)變，對(duì)于黃金而言，2019年是值得期待的一年。

究其原因，王祥指出，與國際金價(jià)相關(guān)性明顯的美國實(shí)際利率2018年11月末開始出現(xiàn)了明顯下行，中短期債券收益率更是出現(xiàn)了倒掛的局面。回溯歷史，期限利差的倒掛預(yù)測了美國經(jīng)濟(jì)的歷次衰退期，美國減稅激勵(lì)效果已經(jīng)開始邊際減弱以及貿(mào)易摩擦對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)。從實(shí)際數(shù)據(jù)看，美國消費(fèi)者信心指數(shù)以及房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月不及預(yù)期，這些情況都開始影響美聯(lián)儲(chǔ)的升息路徑。

王祥補(bǔ)充道，與之前的態(tài)度相比，美聯(lián)儲(chǔ)自去年11月起已快速切換至謹(jǐn)慎思路，加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力的關(guān)注，并引導(dǎo)市場降低2019年的升息預(yù)期。由于油價(jià)的回落，通脹壓力所給予的加息預(yù)期也被壓縮。另一方面，升息節(jié)奏的放緩將導(dǎo)致歐美利差預(yù)期的變動(dòng)，利差的收斂有望降低美元的吸引力從而提升黃金表現(xiàn)。最重要的推動(dòng)力量或許來自股市疲軟的對(duì)沖需求，2018年的美股在利率上行的背景下受壓的僅是估值水平，而2019年隨著經(jīng)濟(jì)瓶頸向企業(yè)盈利的傳導(dǎo)，估值與盈利預(yù)期的轉(zhuǎn)弱可能加大美股的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，黃金的對(duì)沖需求或再次得到市場關(guān)注。此外，外部局勢(shì)擾動(dòng)也為明年的黃金市場向好埋下伏筆。北京商報(bào)記者 蘇長春