世界黃金協(xié)會的最新統(tǒng)計顯示，2018年10月和11月，全球黃金ETF和類似產(chǎn)品的黃金持倉總量持續(xù)增加，共計流入18.04億美元。對此，博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥認為，隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能的減弱以及金融成本的上升，市場外部環(huán)境正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，2019年，黃金市場有望迎來春天。

在王祥看來，對比2018年年內(nèi)各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，黃金市場表現(xiàn)只能說尚可，其原因主要在于，與全球市場的經(jīng)濟疲軟相比，美國金融市場以及經(jīng)濟表現(xiàn)仍屬強勁，美元成為資金避風(fēng)港，打壓了以其定價的全球大宗商品，包括黃金。這一情況，有望隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能的減弱以及金融成本的上升而發(fā)生轉(zhuǎn)變，對于黃金而言，2019年是值得期待的一年。

究其原因，王祥指出，與國際金價相關(guān)性明顯的美國實際利率2018年11月末開始出現(xiàn)了明顯下行，中短期債券收益率更是出現(xiàn)了倒掛的局面?；厮輾v史，期限利差的倒掛預(yù)測了美國經(jīng)濟的歷次衰退期，美國減稅激勵效果已經(jīng)開始邊際減弱以及貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟的負面影響逐漸顯現(xiàn)。從實際數(shù)據(jù)看，美國消費者信心指數(shù)以及房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月不及預(yù)期，這些情況都開始影響美聯(lián)儲的升息路徑。

王祥補充道，與之前的態(tài)度相比，美聯(lián)儲自去年11月起已快速切換至謹慎思路，加大了對經(jīng)濟壓力的關(guān)注，并引導(dǎo)市場降低2019年的升息預(yù)期。由于油價的回落，通脹壓力所給予的加息預(yù)期也被壓縮。另一方面，升息節(jié)奏的放緩將導(dǎo)致歐美利差預(yù)期的變動，利差的收斂有望降低美元的吸引力從而提升黃金表現(xiàn)。最重要的推動力量或許來自股市疲軟的對沖需求，2018年的美股在利率上行的背景下受壓的僅是估值水平，而2019年隨著經(jīng)濟瓶頸向企業(yè)盈利的傳導(dǎo)，估值與盈利預(yù)期的轉(zhuǎn)弱可能加大美股的波動風(fēng)險，黃金的對沖需求或再次得到市場關(guān)注。此外，外部局勢擾動也為明年的黃金市場向好埋下伏筆。北京商報記者 蘇長春