歲末年關，各保險公司都在為交上一份亮麗的業(yè)績單而發(fā)起沖刺，而這業(yè)績的背后，需要與之配套的資本金作強有力的支撐。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，截至目前，2018年已有超過30家險企積極進行增資擴股，合計注冊資本的增資額度超過400億元，發(fā)債規(guī)模更是達到715億元，雖然今年保險行業(yè)增資擴股的規(guī)模與2016年、2017年相比較大，但從長期來看仍在正常發(fā)展范圍之內(nèi)。同時，保險行業(yè)增資擴股的規(guī)模加大也反映出行業(yè)發(fā)展的速度加快，但不得不提的是，增資發(fā)債的過程中，有的險企一波三折，有的險企順風順水。

股東大手筆增資

北京商報記者統(tǒng)計，截至目前，除去安邦保險外，注冊資本增資額超過10億元的有11家保險公司，其中包括財產(chǎn)險公司5家、壽險公司3家、養(yǎng)老險公司3家。記者梳理發(fā)現(xiàn)，大型保險公司以及銀郵系險企增資額度往往是大手筆，值得注意的是，在稅延養(yǎng)老險正式落地的大背景下，2018年選擇增資的養(yǎng)老保險公司并非僅新華養(yǎng)老一家，長江養(yǎng)老以及泰康養(yǎng)老也都進行了大筆增資。

具體來看，11家保險公司的增資額度分別為人保財險74.14億元、中郵人壽50億元、大地財險46.9億元、新華養(yǎng)老40億元、國壽財險38億元、交銀康聯(lián)人壽30億元、誠泰保險28.8億元、長江養(yǎng)老15.5億元、泰康養(yǎng)老14億元、國華人壽10.46億元、泰康在線10億元。此外，中國人保在2018年底通過回歸A股融資58億元。

從增資額度來看，注冊資本金變化最大的人保財險，由148.29億元增至222.43億元，增資額度為74.14億元；其次是中郵人壽，增資額度為50億元。同時，在今年7月中郵人壽再次披露，擬增資65億元。增資后，該公司注冊資本將達到215億元，其注冊資本排名將進入行業(yè)前列。

據(jù)了解，中郵人壽2018年前三季度綜合償付能力、核心償付能力充足率均達標，但由于此前銷售大量中短期理財型保險，當前中郵人壽也面臨滿期給付的高峰現(xiàn)狀，加之目前業(yè)務向保障型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，償付能力需強化。此外，中郵人壽年度退保金支出多次超過百億元。

值得一提的是，時過境遷，安邦保險在今年也迎來大變革。2018年3月28日，銀保監(jiān)會批復同意保險保障基金向安邦保險集團增資608.04億元。增資后，安邦保險集團注冊資本為619億元。6月22日，銀保監(jiān)會公示，安邦接管工作組修改安邦保險集團股東結構，保險保障基金接盤占比98.23%，原有39家股東中37家出局，僅留下上海集團和中國石油化工2家股東。

中小險企增資擠牙膏

對于很多中小險企來說，優(yōu)化償付能力或是它們增資的主要原因之一。據(jù)統(tǒng)計，今年至少16家中小險企在增資擴股，其中人身險公司6家、農(nóng)險及財險公司8家、再保險公司2家。據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，其中多數(shù)險企出現(xiàn)凈利潤虧損、償付能力位居行業(yè)偏低水平等現(xiàn)狀，甚至有些險企償付能力出現(xiàn)大幅下滑或者突破監(jiān)管紅線。如太保安聯(lián)2017年底的償付能力充足率為210%，較2016年的607%下降397個百分點，實際資本比2016年初下降2.16億元，而在今年3月進行增資后，太保安聯(lián)償付能力開始回升。

從財險方面看，2017年財險公司平均綜合償付能力充足率為270%。而今年增資的8家農(nóng)險及財險公司中，安聯(lián)財險、眾安在線、國元農(nóng)險、粵電自保、華海財險、安達保險、信利保險、利寶保險雖然均達到了綜合償付能力100%的監(jiān)管要求，但除眾安在線、粵電自保、國元農(nóng)險外，其他公司在行業(yè)平均線以下。2017年四季度利寶保險的綜合償付能力充足率為140%，到今年二季度連續(xù)下滑至104%，且逼近監(jiān)管紅線，在8月增資后，三季度綜合償付能力升至186%，凈利潤實現(xiàn)微盈利52萬元，不過利寶保險自2009-2017年已累計凈虧損超過12億元。

中國社會科學院金融研究所法與金融室副主任尹振濤表示，監(jiān)管方面的變化是保險行業(yè)擴大增資規(guī)模的原因之一。他認為，銀行、保險等傳統(tǒng)金融行業(yè)在2018年的增資力度明顯擴大，原因之一是2017、2018年行業(yè)迎來了較強的監(jiān)管周期，新的監(jiān)管制度下，考核和監(jiān)管指標發(fā)生變化，保險公司則需補充資本金才能達到合規(guī)要求。另外保險業(yè)與銀行、信托之間的合作以及開發(fā)新產(chǎn)品，都需要更多的資本作為支撐，以期獲得更高的杠桿。

險企迎來發(fā)債潮

除了傳統(tǒng)的增加資本金之外，嚴監(jiān)管之下，資本補充債券也成為保險公司青睞的融資手段之一，不過并非所有險企都能發(fā)行債券，而是需要滿足連續(xù)經(jīng)營超過三年、凈資產(chǎn)不低于10億元、償付能力充足率不低于100%等要求。有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著保險行業(yè)新一輪改革轉(zhuǎn)型的推進，特別是人身險公司轉(zhuǎn)型保障類業(yè)務償付能力壓力較大，保險機構的又一波發(fā)債潮來臨。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，今年以來共有9家險企發(fā)債，發(fā)行債券金額共計715億元，已超過去年的兩倍。據(jù)悉，2016、2017年險企發(fā)債金額分別為295億元、349.5億元。

北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述9家發(fā)債險企共發(fā)行了10只債券，其中包括保險集團1只、壽險公司5只、財險公司4只。發(fā)行額度分別為中國人民保險集團180億元、人保壽險120億元、太保財險兩期各50億元、中國人壽再保險50億元、中再財險40億元、農(nóng)銀人壽35億元、幸福人壽30億元、中英人壽25億元、英大泰和財險15億元。

從發(fā)行規(guī)?？?，中國人民保險集團發(fā)行規(guī)模較大，加上集團旗下的人保壽險，發(fā)債共計達300億元，相關公告顯示，該債權募集資金將用于補充公司資本、提高公司償付能力以及為公司未來業(yè)務發(fā)展提供資本保障。另外，太保財險在今年3月和7月各發(fā)行一期資本補充債券，金額均為50億元。

上海財經(jīng)大學金融保險研究所所長粟芳表示，在償二代修改之后，長期的債務也可以納入險企附屬資本，相比增加資本金，發(fā)行債券顯得相對容易，因此在監(jiān)管措施發(fā)生變化后，不少保險公司就傾向于發(fā)債，所以今年險企的發(fā)債金額會高于注冊資本金的增長額度。

部分險企增資路坎坷

實際上，并非所有保險公司增資擴股都如愿以償，個別險企在增資路上可謂一波三折，例如吉祥人壽、中法人壽、誠泰保險等。

今年1月15日，銀保監(jiān)會向利安人壽下發(fā)了《撤銷行政許可決定書》，決定撤銷2015年12月23日作出的雨潤控股集團有限公司增資入股利安人壽的許可。在監(jiān)管發(fā)出整改公告不久后，利安人壽股東大會還審議通過了關于減少注冊資本1.41億元的議案，該決定也得到了銀保監(jiān)會同意，因此，利安人壽注冊資本由47.2億元變更為45.79億元。

而吉祥人壽、中法人壽兩家因綜合償付能力陷入危機，目前也亟待增資。其中吉祥人壽年內(nèi)已發(fā)布三次增資擴股計劃，但目前均未獲得銀保監(jiān)會批準。此外，據(jù)不完全統(tǒng)計，未獲監(jiān)管批準的還有誠泰保險、復星聯(lián)合健康、安達保險等。其中誠泰保險作為唯一一家總部設于云南的全國性保險公司，因業(yè)績不佳，曾令3家初始股東先后清倉撤股，如今引入紫光集團為第一股東，預計紫光集團出資入股金額為28.8億元。與此相比，中法人壽卻簽署的是借款協(xié)議關聯(lián)交易，由于償付能力嚴重不足，自2017年以來，中法人壽已向股東借款18次，其中2018年9次向大股東鴻商集團借款，兩年累計借款近2億元。

“雖然今年保險行業(yè)增資擴股的規(guī)模與2016、2017年相比較大，但從長期來看仍在正常發(fā)展范圍之內(nèi)。”對于2018年保險行業(yè)增資發(fā)債的變化，粟芳認為，險企增資擴股是保證企業(yè)發(fā)展的正常方式之一，公司每年都在不斷擴展保費規(guī)模，償付能力可能面臨考驗，所以險企只有不斷注入資本金才能保證企業(yè)后續(xù)的發(fā)展。北京商報記者 崔啟斌 實習記者 李皓潔/文 宋媛媛/漫畫