10月24日，首批基金三季報(bào)出爐，北京商報(bào)記者注意到，弱市行情下中歐、東證資管等基金公司旗下部分偏股混基仍維持90%以上的高倉(cāng)位，展望四季度A股后市，不少基金經(jīng)理表示，雖然市場(chǎng)不確定性因素仍在，但A股估值已處于底部區(qū)間，長(zhǎng)期投資價(jià)值已然顯現(xiàn)。

截至10月24日，已有超1000只基金披露2018三季度報(bào)告，從已披露的偏股混合基金季報(bào)中北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，雖然大批基金由于三季度股市震蕩下跌，權(quán)益類投資維持中低倉(cāng)位，但也有部分偏股混合基金三季度末權(quán)益類倉(cāng)位仍高達(dá)90%以上。

具體來(lái)看，銀華內(nèi)需精選混合、東方紅睿陽(yáng)混合、中歐恒利三年期定開(kāi)混合，三只偏股混合型基金截至三季度末權(quán)益類投資倉(cāng)位均超90%，分別為92.86%、92.61%和99.24%。從基金公司方面看，興全基金和中歐基金旗下偏股混合基金權(quán)益類投資倉(cāng)位也普遍高于80%。

如興全基金旗下興全商業(yè)模式精選混合、興全輕資產(chǎn)混合、興全綠色投資混合等，三季度權(quán)益類投資占基金資產(chǎn)凈值比例分別為81.25%、85.56%和80.2%。而中歐基金旗下除中歐恒利三年期定開(kāi)混合外，中歐新趨勢(shì)混合、中歐時(shí)代智慧混合A、中歐動(dòng)力混合和中歐盛世成長(zhǎng)混合三季度權(quán)益類投資占基金資產(chǎn)凈值比例也均超80%。

對(duì)四季度的投資展望，東方紅睿豐混合基金經(jīng)理林鵬在三季報(bào)中坦言，“在中美貿(mào)易爭(zhēng)端、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩這兩大因素制約下，A股市場(chǎng)投資者信心嚴(yán)重受挫，股市的整體估值水平到了近20年來(lái)的低點(diǎn)。但我們秉承價(jià)值投資理念，精選最優(yōu)秀的公司，依然對(duì)持有的組合品種抱有很強(qiáng)的信心。相信目前是最黑暗的時(shí)刻，黎明也許就在不遠(yuǎn)處”。

中歐新趨勢(shì)混合基金經(jīng)理周蔚文也指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)、股票估值、市場(chǎng)資金面三個(gè)角度綜合來(lái)看，A股市場(chǎng)未來(lái)下跌空間有限，投資機(jī)會(huì)多于前三季度的概率較大。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，地產(chǎn)市場(chǎng)還未反應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑，大部分居民還沉浸在房?jī)r(jià)只漲不跌的慣性思維中，這種風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)會(huì)釋放出來(lái)，地產(chǎn)銷售量會(huì)下降；在中美貿(mào)易爭(zhēng)端可能繼續(xù)存在的背景下，未來(lái)出口的挑戰(zhàn)比較嚴(yán)峻。如果政策應(yīng)對(duì)得當(dāng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期前景有信心，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的正常緩慢下滑不會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期盈利帶來(lái)持續(xù)負(fù)面影響。

股票估值方面，股票估值處于A股歷史幾次大底附近，只要經(jīng)濟(jì)預(yù)期不持續(xù)惡化，這種低估值不可能長(zhǎng)期維持。當(dāng)然，未來(lái)有部分行業(yè)盈利可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，估值會(huì)顯得不低。市場(chǎng)資金是影響股市的最重要因素，在中短期內(nèi)，國(guó)家政策起決定性作用。當(dāng)前，金融去杠桿力度已有所放緩，對(duì)股市的邊際影響即將進(jìn)入逐步降低的階段，目前對(duì)股市沒(méi)必要過(guò)度悲觀。

不過(guò)，在銀華內(nèi)需精選混合基金經(jīng)理看來(lái)，“四季度會(huì)進(jìn)入震蕩筑底的狀態(tài)，但這個(gè)震蕩筑底的過(guò)程可能會(huì)比較長(zhǎng)，也有可能震蕩幅度會(huì)加大。以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)類公司可能會(huì)進(jìn)入分化，因此將著眼于上市公司明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和企業(yè)變化的推演，以布局四季度的基本任務(wù)，深挖行業(yè)和個(gè)股。在行業(yè)結(jié)構(gòu)上，會(huì)堅(jiān)持將新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈作為重要的配置方向，也會(huì)持續(xù)挖掘農(nóng)業(yè)類公司中的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)我們會(huì)堅(jiān)持將一部分倉(cāng)位配置在食品飲料和醫(yī)藥中的優(yōu)秀公司。另外，對(duì)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)和通訊產(chǎn)業(yè)的持續(xù)跟蹤與投資也將開(kāi)始體現(xiàn)在組合之中”。

北京商報(bào)記者 蘇長(zhǎng)春