剛剛履新國金基金管理有限公司（以下簡稱“國金基金”）總經(jīng)理助理、聯(lián)席固收投資總監(jiān)的于濤博士，有著超過20年的金融從業(yè)經(jīng)驗。于濤每一次職業(yè)生涯轉(zhuǎn)身的背后，都是他主動迎接新的挑戰(zhàn)的成果。早年他在債券信用評級和研究領(lǐng)域已做到頂尖水平，為了更好的發(fā)揮研究專長，于濤選擇將固收投資作為事業(yè)追求。加盟國金基金，于濤對北京商報記者坦言，他最想做的事是幫助廣大機構(gòu)和普通投資者獲取穩(wěn)健且有競爭力的絕對收益。

挑戰(zhàn)自我擁抱投資

發(fā)揮最大價值

在國際財經(jīng)中心國金基金的一間會議室里，于濤講述了他投身公募基金行業(yè)的原因和心路歷程。于濤曾先后在大公國際資信評估有限公司和中債資信評估有限公司工作，分別任職工商評級部總經(jīng)理和研究部副總經(jīng)理。多年的債券評級和研究工作，讓他能夠不斷地和一線的投資機構(gòu)進行密切交流，在這期間他逐漸感覺到，機構(gòu)投資更能發(fā)揮自己風(fēng)險定價的專長，于是萌生了到投資機構(gòu)做債券研究和投資的想法。

于濤坦言“債券信用資質(zhì)，在外界看來或許更多只是‘A+、AA+、AAA’的評級符號，但站在專業(yè)人士角度看，每一個信用等級的背后，都有著深層次的研究意義，評級機構(gòu)資深分析師可以對債券信用風(fēng)險的認識細致入微，但難以給投資者帶來直接的幫助。而在投資機構(gòu)，無論是做研究員還是基金經(jīng)理，都可以發(fā)揮自己多年的債券信用分析專長，把自己的能力發(fā)揮到最大，真正幫助投資者獲取財富增值。”

于濤指出，大型公募基金公司旗下的固定收益類產(chǎn)品由于規(guī)模龐大，已類似于銀行、保險等配置型機構(gòu)，為了控制流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險以及操作風(fēng)險，業(yè)務(wù)流程復(fù)雜，投資上也傾向于保守，靈活性不足，對投資經(jīng)理來說發(fā)揮的空間較為有限，業(yè)務(wù)專長也不利于施展。

至于最終選擇國金基金，于濤認為，首先是因為國金基金和自己的投資理念相契合，都是實現(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績、追求絕對收益。第二點是，國金基金是一個以固收+量化為核心發(fā)展戰(zhàn)略的特色化中小型基金公司，具有較大的成長潛力，固收產(chǎn)品規(guī)模適中，具備船小好調(diào)頭的優(yōu)勢。再有，在銀河基金工作時的老領(lǐng)導(dǎo)索峰2016年5月加盟國金基金，任職主管固收和權(quán)益投研的副總經(jīng)理；索總再度向于濤拋出了橄欖枝，最終促成了他這一次華麗轉(zhuǎn)身。

運用鐘擺理論

實現(xiàn)穩(wěn)健投資收益

不難看出，于濤每一次職業(yè)轉(zhuǎn)身和挑戰(zhàn)都是為了更好的發(fā)揮自己的專業(yè)能力，而公募基金便是他最好地戰(zhàn)場。在于濤看來，公募基金行業(yè)在創(chuàng)立之初，就按照高起點的標準，借鑒國際經(jīng)驗，建立了基于強制托管、公允估值、組合投資等先進管理制度，基于規(guī)范、健全的法律法規(guī)體系，公募基金成為落實信托關(guān)系最到位、運作模式最為透明、對持有人利益保護最充分的資產(chǎn)管理行業(yè)典范。

在于濤看來，公募基金走過20年發(fā)展歷程，仍有很大市場空間有待挖掘。他坦言，公募基金在國內(nèi)家庭金融資產(chǎn)投資占比還較小，據(jù)統(tǒng)計，2017年公募基金占家庭金融資產(chǎn)的比重，中國僅為1%，而同期美國的比例為23%。對于中國這樣一個人口大國來說，未來公募基金在大資管行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。關(guān)鍵在于，在后續(xù)的10年、20年乃至更長的一段時間里，公募基金公司如何吸引更多的增量資金配置到公募基金中來，這是一個很大的課題。

同很多投資經(jīng)理一樣，于濤也同樣面臨投資帶來的巨大壓力，更多時候，他會用鐘擺理論的投資思想幫助自己克服人性上的弱點。以債券買賣時點為例，于濤認為需要拿捏好買和賣的時點，往往市場預(yù)期走向悲觀時他會選擇慢慢加倉；而市場預(yù)期向好，市場情緒越來越樂觀的時候，則需要警惕高位回調(diào)的風(fēng)險，提前減倉為宜。

針對2018年下半年的債券市場走勢，于濤指出，下半年債市可以分為兩段看，一段是六月份到8月上旬，一段是八月上旬之后。，我們可以看到，從六月份開始，財政金融政策從去杠桿逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，宏觀環(huán)境由過度監(jiān)管下的“寬貨幣+緊信用”修正為正常監(jiān)管下的“寬貨幣+穩(wěn)信用（但仍是偏緊信用）”，這個格局有利于無風(fēng)險利率繼續(xù)下行，利好利率債，也利好信用債。從結(jié)果來看，六月份到8月上旬的債市確實走的很強。

于濤指出，運用鐘擺理論，采取逆向思維，提前預(yù)判，避免市場擁擠，更易于為投資者獲取穩(wěn)健且有競爭力的絕對收益。