今年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)平平，幾經(jīng)調(diào)整之后，大盤點(diǎn)數(shù)已經(jīng)來(lái)到了近兩年的最低點(diǎn)位置附近。受股市震蕩影響，上半年權(quán)益類基金平均回報(bào)為負(fù)。在上半年，整個(gè)市場(chǎng)亮點(diǎn)匱乏的情況下，醫(yī)藥股成為了陰霾中一抹閃耀的亮色，開(kāi)啟了一波較為持續(xù)的醫(yī)藥“牛市”行情。受益于醫(yī)藥、醫(yī)療板塊的優(yōu)異表現(xiàn)，上半年有98只醫(yī)療保健行業(yè)主題基金逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)正收益，業(yè)績(jī)超過(guò)5%的基金達(dá)67只，超10%的有35只，超15%的有18只。

醫(yī)藥板塊持續(xù)跑贏市場(chǎng)行情，也讓不少人擔(dān)憂后市是否還有上升空間？對(duì)此，摩根士丹利華鑫基金旗下大摩健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理王大鵬認(rèn)為，經(jīng)歷了近期一輪連續(xù)調(diào)整后，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)已基本回吐今年漲幅。在行業(yè)基本面前期已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)可的背景下，調(diào)整正是被“錯(cuò)殺”優(yōu)質(zhì)股的配置良機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，大摩健康產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)回報(bào)為18.3%，位居374只偏股混合型基金第一名。王大鵬表示，未來(lái)醫(yī)藥板塊依然有上升空間，并從行業(yè)景氣度、估值、性價(jià)比三個(gè)維度對(duì)醫(yī)藥板塊未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行了詳細(xì)分析。

從行業(yè)景氣度來(lái)看，2018年醫(yī)藥行業(yè)基本面景氣度向上確定性強(qiáng)。近幾年醫(yī)藥行業(yè)一系列改革政策直指要害、成效顯著，行業(yè)整合加速，集中度提高。2017年行業(yè)經(jīng)歷招標(biāo)降價(jià)，上市公司整體卻依然維持20%以上利潤(rùn)增速，2018年降價(jià)因素解除，疊加醫(yī)保放量紅利體現(xiàn)，行業(yè)依然有望保持20%以上利潤(rùn)增速，預(yù)計(jì)醫(yī)藥板塊的景氣度提升仍會(huì)持續(xù)，市場(chǎng)正逐步認(rèn)識(shí)到醫(yī)藥行業(yè)良好的基本面和較明顯的估值優(yōu)勢(shì)。

從估值來(lái)看，截至 7 月 6 日，以 TTM 整體法（剔除負(fù)值）計(jì)算，醫(yī)藥行業(yè)整體市盈率32.87倍，處于歷史相對(duì)低位。相對(duì)于整體A股剔除金融行業(yè)的溢價(jià)率為 65.59%。這是2010年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)估值的底部區(qū)間，板塊安全邊際較強(qiáng)。

從性價(jià)比來(lái)看，目前外部宏觀環(huán)境的不確定性較大，增長(zhǎng)相對(duì)確定的消費(fèi)板塊更容易受到資金青睞。醫(yī)藥有較強(qiáng)消費(fèi)屬性，板塊2016年以來(lái)跑輸市場(chǎng)，和家電、白酒等板塊相比漲幅較小。在業(yè)績(jī)催化下，自然成為偏好消費(fèi)類投資者的首選。因此，在景氣度向上、估值較低、性價(jià)比突出的背景下，王大鵬認(rèn)為，未來(lái)醫(yī)藥板塊依然有上升空間。

北京商報(bào)記者 蘇長(zhǎng)春