資管新規(guī)進一步明確了公募基金不得進行份額分級，預示著分級基金正式進入尾聲階段。政策利空疊加市場回調(diào)影響，近九成分級基金B(yǎng)份額年內(nèi)業(yè)績告負。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，分級基金B(yǎng)份額中業(yè)績虧損最為嚴重的一只產(chǎn)品為前海開源中航軍工指數(shù)分級基金B(yǎng)份額，年內(nèi)以57.87%的虧損幅度墊底分級B份額排行榜。此外，鵬華中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金B(yǎng)份額、申萬菱信中證軍工指數(shù)分級基金之積極進取類份額等9只基金年內(nèi)業(yè)績虧損幅度超50%。虧損幅度超20%的分級基金B(yǎng)份額數(shù)量為70只，占比近半。值得一提的是，分級基金B(yǎng)份額包攬了年內(nèi)全部基金業(yè)績排名倒數(shù)十名。

分級基金B(yǎng)份額不佳的業(yè)績表現(xiàn)導致產(chǎn)品份額不斷縮水， Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，近八成產(chǎn)品份額“瘦身”，如招商中證全指證券公司指數(shù)分級基金B(yǎng)、前海開源中航軍工指數(shù)分級基金B(yǎng)份額縮水超20億份，短短3個月時間份額減少超1億份的也有10只。截至6月18日，市場上存量的分級基金共有144只，截至3月末，分級基金總規(guī)模為9.14億元，而這一數(shù)據(jù)在去年同期為14.76億元，新規(guī)實施一年時間里，分級基金規(guī)模減少5.62億元，縮水幅度超六成。

與此同時，市場波動加劇，25只分級基金發(fā)布下折預警，集思錄數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，招商可轉(zhuǎn)債分級B距離下折閾值最接近，母基金只要再跌1.89%便會觸發(fā)下折。此外，鵬華一帶一路分級B、富國中證軍工指數(shù)分級B、工銀中證傳媒指數(shù)分級B等也瀕臨下折，母基金分別跌2.19%、2.26%、2.5%即會觸發(fā)下折。這也意味著，25只分級B基金的基金份額凈值已接近合同規(guī)定的不定期份額折算閾值0.25元，一旦觸及該閾值，在折算基準日當天買入以及未能賣出分級B基金的投資者均將面臨較大虧損。

盈碼基金研究員楊曉晴認為，近期市場波動較大，分級B又具杠桿屬性，回撤較大，市場風險偏好有所回落，高溢價的分級B自然受挫。同時，受資管新規(guī)影響，分級基金將面臨清盤或轉(zhuǎn)型的命運。清盤自然是大利空，另外轉(zhuǎn)型要求分級B必須與分級A配對轉(zhuǎn)成母基金，這時就可能出現(xiàn)配對價格高于凈值的情況，而且時間緊迫操作不便，所以分級B盡顯頹勢。

事實上，監(jiān)管層于2015年8月叫停了分級基金審批工作，發(fā)行火熱的分級基金被打入“冷宮”，當時待批的近200只分級基金無一獲批，上市的分級基金頻頻面臨規(guī)模大幅縮水的尷尬，存量的10只未上市分級基金也紛紛轉(zhuǎn)型或清盤。

去年5月1日《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》正式實施，其中分級基金參與者需滿足30萬元投資門檻的要求成為分級市場萎靡的最大掣肘。滬上一位大型基金公司市場部人士表示，分級基金投資者準入門檻提高至30萬元，意味著分級基金場內(nèi)份額交易量將會出現(xiàn)下滑，同樣在申贖上也會受到影響。門檻的提高無疑會將不少散戶拒之門外，從而降低分級基金流動性。

今年以來，金融防風險、去杠桿的監(jiān)管嚴態(tài)依然沒有放松，日前，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外管局四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》，又被稱之為資管新規(guī)，根據(jù)新規(guī)，公募基金將不得進行份額分級，新規(guī)的過渡期到2020年底；如果要滿足新規(guī)的要求，現(xiàn)有的分級基金就需要轉(zhuǎn)型或者終止，這一品種將在資管新規(guī)過渡期結(jié)束之前逐漸消失。多位業(yè)內(nèi)人士認為，隨著規(guī)模萎縮、成交量和流動性降低，以及資管新規(guī)對公募份額分級的限制，未來分級基金規(guī)模和成交量將繼續(xù)萎縮，或最終退出歷史舞臺。

北京商報記者 王晗