自今年4月央行等部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）后，銀行系資管的轉(zhuǎn)型步調(diào)加速。今年以來，包括平安、南京、招商、華夏、北京等8家商業(yè)銀行發(fā)布公告擬設(shè)立資管子公司。按照《指導(dǎo)意見》，未來所有具備公募基金托管資質(zhì)的27家商業(yè)銀行，都必須申請(qǐng)子公司從事銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。銀行系資管公司加速崛起的同時(shí)，市場(chǎng)人士也在擔(dān)憂基金子公司的生存空間將會(huì)收窄。

北京商報(bào)記者注意到，早在2015-2016年期間，光大銀行、浦發(fā)銀行和中信銀行就宣布計(jì)劃設(shè)立資管子公司。另據(jù)了解，興業(yè)銀行、民生銀行等數(shù)家銀行都正在籌備或設(shè)計(jì)方案。隨著更多銀行系資產(chǎn)管理子公司入局，資管業(yè)務(wù)將迎來行業(yè)格局重塑，作為大資管行業(yè)至關(guān)重要的部分，銀行子公司將與基金子公司、券商、保險(xiǎn)等非銀機(jī)構(gòu)在直接融資市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)內(nèi)人士紛紛擔(dān)憂，銀行子公司的設(shè)立將會(huì)與公募基金子公司出現(xiàn)業(yè)務(wù)重合，令本就通道業(yè)務(wù)收縮的基金子公司壓力備至。

盈碼基金研究員楊曉晴認(rèn)為，銀行在國內(nèi)資管業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，銀行子公司借助于母公司強(qiáng)大的股東背景以及銷售渠道，較基金子公司具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。設(shè)立子公司可有效解決多層有利于銀行資管業(yè)務(wù)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，未來銀行系基金子公司的收縮成為必然，銀行資管子公司的成立只是使得這一過程加速。

另外，2016年底監(jiān)管下發(fā)的《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》中對(duì)基金子公司凈資本的約束令行業(yè)通道業(yè)務(wù)紅利漸失，導(dǎo)致不少基金子公司開始收縮業(yè)務(wù)條線，如今銀行資管公司強(qiáng)勁來襲，基金子公司發(fā)展路徑更受挑戰(zhàn)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，基金子公司專戶業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模降至6.65萬億元，較2017年底的7.31萬億元縮水9.03%，較之新規(guī)剛剛出臺(tái)時(shí)的2016年底已經(jīng)縮水了36.66%。未來基金子公司如何轉(zhuǎn)型備受關(guān)注。

楊曉晴認(rèn)為，銀行子公司隸屬于銀保監(jiān)會(huì)，而基金子公司歸證監(jiān)會(huì)管理，不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)便意味著資產(chǎn)端的配置會(huì)有差異。事實(shí)上銀行資管在固定收益領(lǐng)域尤其債券市場(chǎng)的配置能力較強(qiáng)，這會(huì)擠占公募子公司的市場(chǎng)份額 ，而在權(quán)益投資方面基金子公司的經(jīng)驗(yàn)則更為豐富，基金子公司在未來發(fā)展過程中可以利用這一優(yōu)勢(shì)。

楊曉晴進(jìn)一步指出，受以凈資本約束為核心的新規(guī)影響，基金子公司已經(jīng)開始了分化，那些既有股東強(qiáng)大的資本金支持，又有專業(yè)管理能力的子公司才有競(jìng)爭(zhēng)力；如今又多出了銀行子公司這一強(qiáng)勁對(duì)手，中小基金子公司的生存空間更窄了，這類子公司應(yīng)發(fā)揮自身所長(zhǎng)走精品或者特色路線尋求差異化發(fā)展。

大泰金石研究院資深研究員王驊也認(rèn)為， 銀行資管公司一般為銀行全資發(fā)起設(shè)立，憑借銀行自身的客戶、資金和渠道優(yōu)勢(shì)，在固定收益類產(chǎn)品， 比如貨幣基金、短期理財(cái)型產(chǎn)品方面一般能夠很快占領(lǐng)市場(chǎng)。但是銀行的投研水平先天不足，在權(quán)益類這些憑借收益說話的產(chǎn)品方面可能會(huì)稍顯不足。如果既有股東強(qiáng)大的資本金支持，又有較強(qiáng)的專業(yè)能力，基金子公司可以發(fā)展成大型綜合性資產(chǎn)管理公司；如果專業(yè)管理能力較強(qiáng)，但受制于注冊(cè)資本金限制，可以繼續(xù)發(fā)揮自身的管理水平，開發(fā)有特色的產(chǎn)品；而僅僅只有通道優(yōu)勢(shì)的子公司，在目前的監(jiān)管環(huán)境下還是應(yīng)該提升自身的投研水平，一旦形成了通道依賴會(huì)在之后轉(zhuǎn)型的路上面臨更多的困難。

北京商報(bào)記者 王晗