今年指數(shù)基金這類被市場冷遇已久的投資工具重新得到重視，A股入摩、FOF破冰以及養(yǎng)老目標(biāo)基金的蓄勢待發(fā)，都為指數(shù)基金發(fā)展提供契機，各家基金公司也開始高調(diào)搶占指數(shù)基金市場。日前，天弘基金在舉辦的“ 指數(shù)基金國際研討會”（以下簡稱“國際研討會”）上宣布，將指數(shù)基金作為戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務(wù)。不久前，華夏基金也表示將在三方面大力推動ETF發(fā)展。然而，縱觀指數(shù)基金16年的發(fā)展歷程，該類基金并未受到投資者重視，總規(guī)模占比不到4%，牛短熊長的市場環(huán)境、投研業(yè)績表現(xiàn)不佳、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重也成為該類產(chǎn)品長期得不到青睞的主要原因。

巨頭聚焦指數(shù)基金

在去杠桿、破剛兌的監(jiān)管基調(diào)下，保本、分級、貨幣基金等曾經(jīng)在公募基金市場炙手可熱的產(chǎn)品，如今發(fā)展遇阻走下坡路，行業(yè)也在尋找新的發(fā)展路徑，北京商報記者注意到，低調(diào)已久的指數(shù)基金今年被大批基金公司推到了臺前。

如依賴余額寶實現(xiàn)逆襲的天弘基金，在遭遇一系列監(jiān)管加碼后，再難延續(xù)以往的擴張勢頭，另辟蹊徑成為公司發(fā)展當(dāng)務(wù)之急。近期天弘基金在北京舉辦的國際研討會上宣布，將指數(shù)基金作為公司戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務(wù)。

無獨有偶，另一公募基金巨頭公司華夏基金也已將未來發(fā)展戰(zhàn)略部署聚焦于交易型開放式指數(shù)基金（ETF），華夏基金原總經(jīng)理湯曉東表示，未來將在三方面大力發(fā)展ETF。一是對傳統(tǒng)指數(shù)產(chǎn)品完成布局之后，華夏基金將不斷引入國際先進(jìn)指數(shù)、量化投資理論和方法，把一些能夠捕捉市場特征、長期帶來超額收益的因子做成一系列策略指數(shù)產(chǎn)品，為投資者提供更多投資解決方案。二是發(fā)展商品類ETF。三是發(fā)展一些主題性、跨境概念的ETF，服務(wù)于深化改革和對外開放。

近日，華夏基金便推出一只新產(chǎn)品——華夏戰(zhàn)略新興成指ETF。

除了華夏和天弘基金外，北京商報記者注意到，今年以來還有部分基金公司推出了一些區(qū)域發(fā)展主題的指數(shù)基金。5月15日，南華基金申報的南華中證杭州灣區(qū)ETF獲批，從基金名稱看，該指數(shù)基金跟蹤的是中證杭州灣區(qū)指數(shù)，是一只典型的區(qū)域主題ETF，瞄準(zhǔn)了大熱的杭州灣區(qū)投資主題。

在此之前，先鋒基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信三家基金公司也將產(chǎn)品線布局至京津冀地區(qū)，其中先鋒基金申報中證京津冀協(xié)同發(fā)展主題指數(shù)增強型基金（LOF）、廣發(fā)基金申報了中證京津冀協(xié)同發(fā)展主題ETF及其聯(lián)接基金、工銀瑞信基金則將工銀睿智深證100指數(shù)分級基金變更注冊為中證京津冀協(xié)同發(fā)展主題指數(shù)（LOF）。

恰逢A股入摩倒計時， 還有更多的基金公司選擇將產(chǎn)品線布局鋪向海外指數(shù)基金市場。根據(jù)證監(jiān)會最新下發(fā)的基金募集申請表，截至5月11日，已有15家基金公司上報了28只MSCI指數(shù)基金，其中16只已于年內(nèi)獲批允許募集。

潛伏多年發(fā)展遲緩

今年是公募基金行業(yè)發(fā)展20周年，也是指數(shù)型基金發(fā)展的第16個年頭。北京商報記者注意到，盡管指數(shù)型基金在公募市場上已“盤踞”多年，但遲遲未能等來發(fā)展紅利期。

數(shù)據(jù)顯示，目前全市場的指數(shù)基金規(guī)模約為4900億元，不足公募基金總規(guī)模的4%，且迷你基金數(shù)量較多，成為公募基金清盤轉(zhuǎn)型的重災(zāi)區(qū)。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，有47只指數(shù)基金申報變更產(chǎn)品注冊，其中變更為主動管理類指數(shù)基金的有10只，如“景順長城中證800地產(chǎn)交易型開放式指數(shù)基金”申請變更為“景順長城睿益靈活配置定期開放混合型發(fā)起式基金”，銀河基金也申請將旗下3只ETF變更為債券基金。此外，華安基金旗下也將“華安創(chuàng)業(yè)板50交易型開放式指數(shù)基金聯(lián)接”轉(zhuǎn)型為“華安全球穩(wěn)健配置基金”。

受累于牛短熊長的A股市場環(huán)境，被動跟蹤市場的股票指數(shù)基金業(yè)績也表現(xiàn)平平，從股票指數(shù)基金收益率指標(biāo)來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，可統(tǒng)計近三年業(yè)績的被動指數(shù)型基金平均收益率為-17.57%,增強指數(shù)型基金平均收益率為-8.84%。同期普通股票型基金平均收益率為-14.84%。

將時間軸定格至今年，今年以來被動指數(shù)型基金、增強指數(shù)型基金平均收益率分別為-1.54%、-1.38%,均低于同期普通股票型基金業(yè)績比較基準(zhǔn)。

除此之外，指數(shù)基金同質(zhì)化現(xiàn)象也較為嚴(yán)重。滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士指出，市場上的指數(shù)基金普遍同質(zhì)化較為嚴(yán)重，這主要源于缺乏差異化的數(shù)據(jù)源，好的數(shù)據(jù)源還是比較容易得到基金公司認(rèn)可的，這也正是這幾年指數(shù)基金發(fā)展的根本，但簡單的同質(zhì)化指數(shù)產(chǎn)品很難在后發(fā)的情況下獲得發(fā)展機會。

一家大型基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)坦言，“一個好的指數(shù)源并不是那么容易獲得的，因子的有效性、與市場的相關(guān)性都與量化基金有很大的不同”。他認(rèn)為，好的指數(shù)源應(yīng)該是對市場的各項指標(biāo)關(guān)聯(lián)度更高，指數(shù)源的差異一定程度上決定了最終產(chǎn)品表現(xiàn)的差異。這也是多家基金公司人士對指數(shù)源極其慎重的原因。

拐點能否形成存爭議

即便指數(shù)基金近年來發(fā)展頗為不順，但隨著國內(nèi)FOF正式開閘、智能投顧和組合投資興起，以及養(yǎng)老金長期資金入市可期,都為指數(shù)基金的發(fā)展打開了一扇新的大門。日前，在天弘基金舉辦的“指數(shù)基金國際研討會”上，銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰也大膽地提出，指數(shù)基金或正在迎來一個拐點，未來發(fā)展前景廣闊。

與胡立峰同樣看好的還有中證指數(shù)公司研發(fā)部副總監(jiān)趙永剛，他指出推進(jìn)指數(shù)基金發(fā)展的一大因素即政策紅利，若未來公募基金甚至ETF能進(jìn)入養(yǎng)老金投資池，指數(shù)基金規(guī)模數(shù)字值得期待。

在盈米財富創(chuàng)始人兼總裁肖雯看來，資管新規(guī)發(fā)布后，資管機構(gòu)回歸資產(chǎn)管理的本源，凈值型產(chǎn)品是未來轉(zhuǎn)型的趨勢，公募基金尤其是指數(shù)型基金有其天然優(yōu)勢。而且隨著客戶形成在線交易習(xí)慣，對基金銷售會產(chǎn)生深刻的影響，指數(shù)基金將從中受益。此外，隨著智能投顧和組合投資的興起，投資者逐步意識到，機器和算法可以幫助自己獲得市場的投資收益，而指數(shù)產(chǎn)品也是其中非常好的投資工具，這一市場的崛起也會為指數(shù)投資帶來機遇。

據(jù)金貝塔研究總監(jiān)朱艷透露，從國外專做中國資產(chǎn)管理行業(yè)咨詢的機構(gòu)數(shù)據(jù)來看，2017-2030年中國資本市場行業(yè)將迎來大發(fā)展，預(yù)測2019年增速為15%，2019年以后增速為12%。在她看來，指數(shù)基金將高于以上速率，范圍在20%-25%，2019年底規(guī)模在6500多億元，未來增長空間巨大。

然而，與上述市場分析人士樂觀態(tài)度形成鮮明對比的是，部分公募基金研究專家則對指數(shù)基金未來發(fā)展提出了部分擔(dān)憂，認(rèn)為當(dāng)前投資者對指數(shù)基金認(rèn)識有限接受度不高、產(chǎn)品投研業(yè)績平平、A股市場不穩(wěn)定仍是指數(shù)基金發(fā)展掣肘的主要原因。大泰金石研究院資深研究員王驊表示，指數(shù)基金的投資管理過程是對相應(yīng)的目標(biāo)指數(shù)進(jìn)行被動跟蹤的過程，并不會頻繁地進(jìn)行主動性的投資。雖然能夠通過較為程序化的交易來減少人為因素的影響，但是調(diào)整頻率并不高，再發(fā)生像中興通訊這類突發(fā)事件并不利于提前調(diào)整。

從投資者角度來看，目前我國投資者教育并不深刻，不少基金持有人在牛市高位盲目申購，在下跌中贖回，指數(shù)基金因為沒有基金經(jīng)理的擇時更加考驗投資者本身的投資能力，選擇基金本身就是為了借助專業(yè)投資的力量，如果在選擇各類指數(shù)中糾結(jié)，就喪失了基金投資的意義。

那么指數(shù)型基金將如何發(fā)揮優(yōu)勢？天弘基金首席經(jīng)濟學(xué)家熊軍表示，未來指數(shù)基金的發(fā)展，一方面可進(jìn)一步豐富指數(shù)基金品種，從配置角度考慮，提供多個風(fēng)險敞口，可從不同角度獲益。另一方面，可細(xì)化指數(shù)基金配置系統(tǒng)，盡管指數(shù)基金從策略組合來說屬于被動，但何時投指數(shù)以及如何投永遠(yuǎn)都是主動的，因此需理解指數(shù)的配置場景。

北京商報記者 王晗/文 賈叢叢/制表