隨著基金一季報的披露完畢，首批6只公募FOF的持倉路徑也得以曝光，北京商報記者注意到，相較去年末，FOF基金經理普遍調低了貨幣基金配置倉位，加大對債券基金、股票基金等風險資產的配比。

如嘉實領航資產配置混合FOF，該產品基金經理就在一季報中指出，“本基金一季度按照既定投資策略增加了風險資產配置比例，調降貨幣基金占比，運作期內債券、貨幣現金類資產對基金有明顯正貢獻，權益部分持倉偏大盤低估值風格，對基金凈值拖累較大，導致基金業(yè)績低于業(yè)績比較基準”。

正如嘉實領航資產配置混合FOF基金經理所說，一季報數據顯示，該基金前十大重倉基金中貨幣基金的倉位為38.68%。但2017年末，嘉實領航資產配置混合FOF前十大重倉基金中，貨幣基金倉位的占比近70%。

與嘉實領航資產配置混合FOF投資思路類似的是，南方全天候策略FOF也調低了貨幣基金資產配置比例，基金經理在一季報中指出，“2018 年一季度，南方全天候 FOF 組合以風險平價策略為戰(zhàn)略資產配置方向，大幅下調了前期占比較高的貨幣基金，并增加了偏債型基金和偏股型基金的配置比例。結合組合中長期實現凈值穩(wěn)定上漲，控制組合波動及回撤風險的投資目標，組合在運用戰(zhàn)略資產配置的同時結合戰(zhàn)術資產配置，適度調整權益類資產和債券類資產在組合中的比重”。

北京商報記者注意到，南方全天候策略FOF在前十大重倉基金中，僅配置了南方天天利貨幣B、南方薪金寶貨幣兩只貨幣基金。但在南方全天候策略的2017年年報中，該產品前十大重倉基金中幾乎清一色配置了貨幣基金。

華夏聚惠穩(wěn)健目標風險混合FOF也在報告中指出，“報告期內，本基金逐步提升權益?zhèn)}位，在春節(jié)前的下跌中更是將權益?zhèn)}位一度提升到了均衡水平上方”。

不過，在公募FOF基金經理普遍加大風險資產配置倉位的同時，由于今年一季度A股市場整體低迷震蕩，也相應的收益普遍虧損。

同花順iFinD數據顯示，今年一季度，海富通聚優(yōu)精選混合FOF業(yè)績墊底首批6只公募FOF產品，一季度末，該基金收益虧損4.67%，低于同期-1.36%的平均業(yè)績基準，且低于同期滬深300指數。

另外，嘉實領航資產配置混合FOF A、C份額以2.69%、2.96%的虧損幅度緊隨其后，此外，泰達宏利全能混合FOF A、C份額年內業(yè)績虧損幅度超1%，南方全天候策略FOF A、C份額，華夏聚惠穩(wěn)健目標風險FOF A、C份額，建信福澤安泰混合FOF一季度收益率也小幅度虧損。

對于二季度的投資路徑，北京商報記者注意到，也有部分FOF經理給出了操作思路。

南方全天候策略基金經理表示，展望后市，認為債券市場再度出現之前大幅下修可能性不高，但由于宏觀經濟表現雖有可能弱于2017年但經濟韌性強，貨幣政策穩(wěn)中趨緊以及金融監(jiān)管的主旋律尚未發(fā)生轉變，債市出現趨勢性牛市的條件暫不充分，因此債市仍然存在一定不確定性。配置角度來看，債券的配置價值正在逐漸顯現。

北京商報記者 蘇長春