剛剛獲得5億元增資的興業(yè)基金注冊資本金升至12億元，一舉躍升為行業(yè)資本金第三大基金管理公司。背靠大股東興業(yè)銀行的資源優(yōu)勢，短短五年興業(yè)基金總規(guī)模也已超千億元，但規(guī)模突飛猛進的背后，北京商報記者注意到，興業(yè)基金多依賴以機構(gòu)委外資金發(fā)行固收類產(chǎn)品擴張規(guī)模，在權(quán)益類投研管理上未見起色，今年一季度混合基金業(yè)績榜單中，興業(yè)基金明星基金經(jīng)理臘博管理的產(chǎn)品慘遭墊底，與此同時，興業(yè)基金多只權(quán)益類股基也表現(xiàn)不佳。

明星經(jīng)理失色

今年一季度，A股市場在美股大跌的行情帶動下走出一波下行趨勢，市場基本面利空刺激下，九成偏股基金業(yè)績虧損，興業(yè)基金明星基金經(jīng)理臘博的名字在偏股基金業(yè)績榜倒數(shù)名單中赫然在列。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，今年以來，臘博所管理的“興業(yè)聚優(yōu)靈活配置混合基金”收益率虧損15.53%，墊底年內(nèi)偏股混合型基金業(yè)績排行榜。

業(yè)內(nèi)對于興業(yè)基金臘博的廣泛認知來源于2016年股基業(yè)績收官賽中，彼時，正值A(chǔ)股市場年初熔斷、年中區(qū)間波動、年尾風(fēng)格轉(zhuǎn)換行情，臘博憑借“興業(yè)聚利靈活配置混合型基金”一戰(zhàn)成名，該基金年內(nèi)斬獲29.85%的收益率拔得頭籌。

從公開履歷中得知，臘博于2010年8月至2014年12月就職于中歐基金，2012年1月才開始任基金經(jīng)理助理，2013年8月至2014年12月?lián)沃袣W穩(wěn)健收益?zhèn)鸹鸾?jīng)理。2014年12月加入興業(yè)基金后，開始管理權(quán)益類產(chǎn)品，是一位擅長絕對收益為投資導(dǎo)向的基金經(jīng)理。

不過這位基金經(jīng)理的成名之路卻受到市場質(zhì)疑，大泰金石研究院資深研究員王驊評論道，興業(yè)聚利在2016年能夠脫穎而出很大程度是因為其剛成立不久，未有大規(guī)模建倉又剛好遇到熔斷，大量贖回費導(dǎo)致了凈值逆市增長。

面對大額贖回造成基金凈值大漲的問題，臘博曾表示，2016年初熔斷的時候，確實有發(fā)生大額贖回，經(jīng)公司測算對凈值貢獻了4.35%的增長率。“投資像是一場馬拉松式的長跑，不是百米沖刺，它更考驗?zāi)途昧?，未來將繼續(xù)基于多策略為投資者追求絕對收益。”

另一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來，臘博“1拖8”的管理重擔也成為業(yè)績不佳的重要因素，據(jù)悉目前他所管理的基金有8只，其中4只為偏股混合型產(chǎn)品，截至3月27日，除了興業(yè)聚優(yōu)靈活配置混合基金外，興業(yè)聚利靈活配置混合年內(nèi)業(yè)績虧損1.86%。

股基業(yè)績“偏科”

明星經(jīng)理業(yè)績黯然失色，只是興業(yè)基金權(quán)益投資短板的一個縮影，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，興業(yè)基金13只（A、C份額合并計算）主動管理型偏股基金中，5只產(chǎn)品年內(nèi)收益率告負，且低于同期-0.95%的平均業(yè)績水平。如興業(yè)國企改革靈活配置混合型基金、興業(yè)量化精選靈活配置混合型發(fā)起式基金等，上述產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績虧損幅度分別為3.69%、3.91%。

將時間軸延伸至去年，數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，去年可統(tǒng)計業(yè)績的12只偏股產(chǎn)品中，僅有興業(yè)成長動力和興業(yè)國企改革業(yè)績高于同期偏股混合型基金10.46%的平均業(yè)績基準，其余均跑輸同類產(chǎn)品平均業(yè)績水平。

從產(chǎn)品線布局方面看，截至2017年底，興業(yè)基金已發(fā)行基金中，暫無股票型基金。對于近期是否有相關(guān)產(chǎn)品線布局，北京商報記者試圖聯(lián)系公司進行采訪，不過截至發(fā)稿未能與興業(yè)基金相關(guān)負責人取得聯(lián)系。

對于未來公司發(fā)展走向，從興業(yè)基金總裁湯夕生在“2018年中國資產(chǎn)管理論壇暨中國公募基金20周年行業(yè)峰會”上的演講可窺得一二。在圓桌論壇上，湯夕生表示，監(jiān)管新規(guī)可能對固收基金有比較大的影響，但是，正因為這樣，今年將是基金公司實現(xiàn)彎道超車比較好的時機。同時，他表示，從今年開始，他準備用三年左右的時間，將權(quán)益類基金和公司的品牌打入市場。

不久后，興業(yè)基金獲得股東興業(yè)銀行和中海集團投資有限公司增資，注冊資本由7億元增加至12億元，這也為興業(yè)基金進一步業(yè)務(wù)擴張注入活力。王驊認為，獲得巨額增資的興業(yè)基金能夠加速權(quán)益類投研團隊的打造，人才的引進和團隊建設(shè)都需要更多的資金支持。在打破剛兌的大環(huán)境下，提升權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力也是大勢所趨。

委外撐起千億規(guī)模

短短五年時間，興業(yè)基金憑借先天股東優(yōu)勢躋身公募行業(yè)千億規(guī)模梯隊，這背后委外業(yè)務(wù)成為規(guī)模貢獻的絕對主力。

近五年興業(yè)基金公募業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)出穩(wěn)增長狀態(tài)，天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，興業(yè)基金以143.77億元的資產(chǎn)規(guī)模在94家基金公司中排名第48位，2015年規(guī)模飆漲至734.81億元，規(guī)模排名上移14位至第34位，2016年，興業(yè)基金成立的第三年，資產(chǎn)規(guī)模突破千億元大關(guān)，規(guī)模排名躋身前20名，北京商報記者注意到，在1333.34億元規(guī)模中，非貨基規(guī)模為657.99億元，這一數(shù)據(jù)在2017年底小幅增加至691.48億元。

從興業(yè)基金產(chǎn)品線布局結(jié)構(gòu)來看，委外產(chǎn)品在公司規(guī)模增長過程中扮演著不可或缺的角色。

北京商報記者查詢興業(yè)基金全部產(chǎn)品2017年四季報發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資達到90%以上的產(chǎn)品占比近六成，其中，興業(yè)添利債券、中證興業(yè)中高等級信用債指數(shù)、興業(yè)裕豐債券等14只產(chǎn)品清一色機構(gòu)投資者，此外，興業(yè)增益五年定期開放債券、興業(yè)聚全靈活配置混合機構(gòu)持有人持有基金份額比例為99.99%，興業(yè)聚惠靈活配置混合機構(gòu)投資者占比高達99.98%。由此不難看出，興業(yè)基金躋身千億規(guī)模俱樂部，委外資金在其中發(fā)揮了重要作用。

在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行系基金公司先天擁有渠道、股東資金等方面的優(yōu)勢，2016年下半年銀行委外業(yè)務(wù)在公募基金市場大行其道，部分基金公司順勢發(fā)行委外機構(gòu)定制化產(chǎn)品做大規(guī)模，銀行系基金公司股東優(yōu)勢凸顯，北京商報記者注意到，2016年下半年至今，興業(yè)基金成立新基金24只（A、C份額分開計算），占整體產(chǎn)品數(shù)量超四成。

不過公募基金委外依賴癥現(xiàn)象將伴隨著資管新規(guī)進一步落地逐漸得到緩解，王驊解釋道，委外業(yè)務(wù)在監(jiān)管的整頓下正加速回流銀行，另一方面，資管新規(guī)即將落地，類似招商銀行等不少商業(yè)銀行有意設(shè)立資管子公司。資管新規(guī)落地后，公募基金通道業(yè)務(wù)、非標業(yè)務(wù)都會受限，理財產(chǎn)品凈值化也會導(dǎo)致銀行理財?shù)目蛻襞c公募基金的客戶發(fā)生重疊，資管子公司和銀行系基金公司可能存在競爭關(guān)系。以固收為主的銀行系基金可能會面臨較大沖擊，但是也能看到這些基金公司本身也在逐漸改變原有的經(jīng)營模式，做出突破。

北京商報記者 崔啟斌 王晗/文 李烝/制表