俗話說“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，投資市場亦是如此,經(jīng)歷了兩年時(shí)間的沉寂，中郵基金明星基金經(jīng)理任澤松在今年2月創(chuàng)業(yè)板一波強(qiáng)勢上漲行情中以“麾下4只產(chǎn)品近1個(gè)月超20%收益”的成績重回大眾視野。對于任澤松來說，“80后理工男”、“少年得志”、“一戰(zhàn)成名”成為他身上抹不去的標(biāo)簽，縱觀任澤松的成名之路，2013年憑借中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)年內(nèi)超80%凈值增長，穩(wěn)坐“公募一哥”的寶座，然而，2015年下半年創(chuàng)業(yè)板大跌后一蹶不振，任澤松也因重倉持有的投資邏輯受到口誅筆伐，“all in ”的投資邏輯背后，是長期看好的堅(jiān)守，還是激進(jìn)重倉的偏執(zhí)也飽受市場爭議。

業(yè)績大漲

利空出盡即利好，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了漫長的“擠泡沫”階段終于在今年2月迎來強(qiáng)勢上漲。創(chuàng)業(yè)板站上投資風(fēng)口，在二板市場“盤踞”已久的任澤松年后攜中郵基金旗下多只產(chǎn)品再度續(xù)寫業(yè)績黑馬神話。

近一個(gè)月基金業(yè)績排行榜中，任澤松管理的多只成長型偏股基金凈值飆漲，其中4只月凈值漲幅超過20%，躋身排行榜前列。如中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合基金，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，僅一個(gè)月時(shí)間里，該基金收益率為25.38%。

翻閱季報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，任澤松麾下的產(chǎn)品業(yè)績由負(fù)轉(zhuǎn)正與近期創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)不無關(guān)系。北京商報(bào)記者查閱去年四季度中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合基金季報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年底前十大重倉股中幾乎清一色創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)，股票投資倉位整體占比78.09%，其中創(chuàng)業(yè)板投資倉位占比43.47%，占據(jù)半壁江山，中小板倉位投資占比10.28%。

與中郵信息產(chǎn)業(yè)靈活配置混合類似，借助創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢上漲的風(fēng)頭，中郵尊享一年定期開放靈活配置混合發(fā)起式基金、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合、中郵核心混合接連打響翻身仗，月均業(yè)績漲幅均超20%，分別為24%、23.74%、21.93%，排名偏股基金業(yè)績榜前列，一時(shí)間“王者歸來” 、“東山再起”等字眼，出現(xiàn)在任澤松的身上，這位昔日的“公募一哥”再度受到市場高度關(guān)注。

盈碼基金研究員楊曉晴坦言，近期任澤松管理的基金業(yè)績飆高除受益于創(chuàng)業(yè)板整體反彈外，還得益于重倉股樂視網(wǎng)，“樂視網(wǎng)股價(jià)顯著高于此前機(jī)構(gòu)估值，這些高出部分會(huì)貢獻(xiàn)基金收益；而且近1個(gè)月樂視網(wǎng)股價(jià)出現(xiàn)了近50%的漲幅，再一次推高了基金凈值。”楊曉晴如是說。

成敗創(chuàng)業(yè)板

談及任澤松，不得不提的就是2013年末股基排名戰(zhàn)一役，彼時(shí)，任澤松憑借中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)新晉股基“新人王”，成為最耀眼的新星，那時(shí)候他剛剛踏入投資領(lǐng)域也不過五年時(shí)間，正趕上創(chuàng)業(yè)板風(fēng)起，用他自己的話來說，能取得這樣的業(yè)績也有很大幸運(yùn)的成分。

2016年，他又以三年投資收益486.65%的投資業(yè)績問鼎三年期權(quán)益類基金經(jīng)理排行榜冠軍，將個(gè)人的職業(yè)生涯推向高潮，公司更是全力打造了以任澤松為首的明星基金經(jīng)理工作室。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，在2015年下半場，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入去泡沫階段，股市一路探底，而這也成為任澤松帶領(lǐng)下的中郵基金命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后關(guān)于任澤松的新聞便轉(zhuǎn)為負(fù)面，其管理的中郵基金多只重倉創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)品業(yè)績急劇下滑。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，可統(tǒng)計(jì)完整業(yè)績的產(chǎn)品中，中郵尊享一年定期開放靈活配置混合發(fā)起式、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合、中郵核心混合、中郵雙動(dòng)力混合近兩年業(yè)績虧損幅度超15%。

2017年對于任澤松來說則更是流年不利， 前期積累的收益不斷回吐的同時(shí)，他所管理的基金接連被曝出踩雷，投研能力受到投資者質(zhì)疑。其中最飽受詬病的就是重倉樂視網(wǎng)，北京商報(bào)記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)得知，截至去年三季度末，任澤松通過6只基金持有樂視網(wǎng)7339.89萬股，也是公募業(yè)中持有樂視網(wǎng)最多的基金公司。

然而任澤松踩雷的厄運(yùn)并沒有停止，2017年，A股市場響起連環(huán)炸，宣亞國際“蛇吞象”收購映客流產(chǎn)，爾康制藥自曝虛增凈利，任澤松踩雷受傷嚴(yán)重。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至去年三季度末，中郵基金持有爾康制藥9680.15萬股，占股票投資市值比10.6%，持有宣亞國際829.44萬股，占股票投資市值比為6.08%。

接連踩雷個(gè)股的尷尬讓“公募一哥”的明星光環(huán)隨之褪去，業(yè)績巨虧的現(xiàn)實(shí)換來的是“踩雷王”、“跌下神壇”等負(fù)面字眼的比喻。成也創(chuàng)業(yè)板，敗也創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板牛市中，他是年紀(jì)輕輕就名滿江湖的“公募一哥”，牛熊轉(zhuǎn)換，他集中持倉創(chuàng)業(yè)板的投資理念也被市場稱之為賭性十足。

好買基金銷售平臺(tái)，對基金經(jīng)理的評價(jià)系統(tǒng)中，任澤松投資的防御值和穩(wěn)定性也是遠(yuǎn)低于同類平均水平。數(shù)據(jù)顯示，任澤松投研穩(wěn)定性僅有0.14分，低于同類平均水平97.2%,穩(wěn)定性排名也在倒數(shù)位置，任職以來最大回撤為-64.45%，防御力排名也處于末端。

堅(jiān)守還是執(zhí)拗

對于近期市場風(fēng)格輪動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板反轉(zhuǎn)的呼聲越來越高，這波創(chuàng)業(yè)板上漲邏輯，市場人士普遍認(rèn)為，一方面是經(jīng)過一段系統(tǒng)性調(diào)整之后，創(chuàng)業(yè)板顯現(xiàn)出超跌反彈即補(bǔ)漲需求，另一方面，近期監(jiān)管對“獨(dú)角獸”公司的政策支持也起到推波助瀾的作用。此次創(chuàng)業(yè)板的反彈，能否助任澤松王者歸來備受期待的同時(shí)，他的投資風(fēng)格也再度引起爭議。

北京商報(bào)記者梳理任澤松所管產(chǎn)品的重倉股倉位和持有時(shí)間數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，過去樂視網(wǎng)、旋極信息、東方網(wǎng)力等一直是任澤松重倉押寶的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，且偏愛集中持股的程度，屢屢出現(xiàn)越軌基金倉位“雙十”合規(guī)紅線的情況。 如中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合2016年底持股東方網(wǎng)力超10%紅線，2017年上半年一直維持超10%的高位，并于2017年二季度達(dá)到峰值12.74%。

《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中嚴(yán)格規(guī)定，單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司的股票，該股票市值不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%；同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券發(fā)行總量的10%。

不過，在這位“80后”基金經(jīng)理看來，市場風(fēng)格的切換并不足以改變自己的投資邏輯，對于集中持股的風(fēng)格質(zhì)疑，任澤松曾坦言，“既然認(rèn)為是好股票那就‘all in’”。“市場上真正的高成長股連5%都不到，如果能發(fā)現(xiàn)這個(gè)股票必然是在這5%里面，為什么不多買一點(diǎn)？”。

任澤松曾指出，“我的風(fēng)格就是自下而上、精選個(gè)股、集中倉位、長期持有，至于重倉創(chuàng)業(yè)板，我只是尋找看好的公司，不會(huì)理會(huì)它在哪個(gè)板上市，只是選擇的股票碰巧比較多是創(chuàng)業(yè)板的股票，當(dāng)市場風(fēng)格和個(gè)人投資風(fēng)格不相符合，業(yè)績階段性較弱也正常，產(chǎn)品的業(yè)績很難每年都沖在最前面，長期看也不一定吃虧”。

一位不愿具名第三方機(jī)構(gòu)研究員坦言，任澤松的選股和投資理念還是以堅(jiān)守科技創(chuàng)新公司為主的，這是他自己的投資特點(diǎn)和風(fēng)格，無法以對錯(cuò)評判，前兩年創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)、生物制藥板塊個(gè)股大幅殺跌，近期恐慌情緒逐步釋放，開啟補(bǔ)漲模式，也帶動(dòng)了重倉板塊個(gè)股基金的凈值上漲。

不過也有人質(zhì)疑集中持股創(chuàng)業(yè)板、中小板風(fēng)險(xiǎn)更大，“創(chuàng)業(yè)板和中小市值股票估值很高，一旦泡沫破滅將對基金凈值造成重大影響，所謂分散投資的同時(shí)也是分散風(fēng)險(xiǎn)。”業(yè)內(nèi)人士表示。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，對于重倉創(chuàng)業(yè)板的選股邏輯，我認(rèn)為不管是激進(jìn)重倉還是堅(jiān)守看好，都有待商榷。資本是市場瞬息萬變，并沒有絕對的事情。但從市場大勢來看，中小創(chuàng)畢竟代表著新生力量和新的希望，龍頭績優(yōu)中小創(chuàng)相關(guān)個(gè)股仍存投資機(jī)會(huì)，可以業(yè)績?yōu)楹诵膶ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。

對于近期任澤松所管產(chǎn)品業(yè)績大漲，未來他是否會(huì)依然堅(jiān)持自己固有的投資風(fēng)格，繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板行情，在業(yè)績回撤較大時(shí)如何頂住壓力，并看待市場上的各種爭議之聲，北京商報(bào)記者也向中郵基金進(jìn)行采訪，但遺憾的是公司三緘其口未接受采訪。

北京一位資深基金分析人士提醒投資者，基金經(jīng)理投資風(fēng)格各有不同，基民在選投基金時(shí)，不應(yīng)只看重短期收益上漲或下跌，也不必過分看重明星基金經(jīng)理的頭銜，關(guān)鍵是要考量基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是否與自己的投資需求匹配，基金經(jīng)理的長期收益是否穩(wěn)健。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 王晗/文 賈叢叢/制表