經(jīng)過前期的大幅震蕩之后，近期A股轉(zhuǎn)入整固階段。值得一提的是，“獨(dú)角獸”企業(yè)上市大幕的開啟不僅掀起新的龍頭成長股投資熱潮，也為A股注入了充滿活力的新鮮血液。正在招商銀行等渠道發(fā)行的銀華積極成長擬任基金經(jīng)理孫蓓琳認(rèn)為，當(dāng)前盈利回升和資產(chǎn)價(jià)格重估這兩大核心邏輯未變，行業(yè)龍頭股走向世界有利于估值提升，再加上二八分化釋放了部分成長股估值風(fēng)險(xiǎn)，外資增配A股趨勢(shì)顯現(xiàn)，以及監(jiān)管打破剛兌等利好政策出臺(tái)，2018年A股市場(chǎng)大有可為。

孫蓓琳表示，對(duì)今年A股持樂觀態(tài)度主要是基于上漲的核心邏輯并未改變。“2016年下半年以來A股市場(chǎng)運(yùn)行的核心邏輯是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來企業(yè)盈利回升和資產(chǎn)價(jià)格重估的行情，當(dāng)前這一邏輯并沒有被破壞。而按照美林投資時(shí)鐘，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇通脹緩慢抬頭的階段股票會(huì)是最好的資產(chǎn)。” 擬由孫蓓琳管理的銀華積極成長混合型基金將集中力量挖掘在財(cái)務(wù)指標(biāo)上、在公司的經(jīng)營模式、產(chǎn)品研發(fā)能力和公司治理等多方面具備核心價(jià)值和成長能力的公司，分享企業(yè)成長收益。

孫蓓琳分析指出，多方面因素也積極加持A股：微觀層面，一些行業(yè)龍頭企業(yè)逐步走向世界成為世界龍頭，打開更為廣闊的市場(chǎng)和估值上升空間；市場(chǎng)面看，持續(xù)近兩年的二八分化行情令許多優(yōu)質(zhì)成長股估值回歸到更有吸引力的水平；資金層面，隨著MSCI的加入以及滬港通、深港通的開通，在全球股票市場(chǎng)中的配比仍低的A股被增配的趨勢(shì)明顯；監(jiān)管方面，負(fù)債端打破剛兌、資產(chǎn)端限制非標(biāo)等多個(gè)政策出臺(tái)，長期利好A股。“最可能造成市場(chǎng)情緒波動(dòng)的主要是去杠桿的節(jié)奏。”她補(bǔ)充道。

具體到投資機(jī)會(huì)，孫蓓琳最為看好金融地產(chǎn)、先進(jìn)制造業(yè)、消費(fèi)以及優(yōu)質(zhì)成長股。“先進(jìn)制造業(yè)將持續(xù)受益于政策扶持以及龐大國內(nèi)市場(chǎng)需求；地產(chǎn)板塊中龍頭企業(yè)集中度快速提高，政策存在邊際改善的空間；銀行受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而資產(chǎn)質(zhì)量改善；TMT、軍工等行業(yè)的成長股經(jīng)過兩年多的調(diào)整，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的性價(jià)比上升。”