3月2日下午，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），并自發(fā)布之日起實(shí)施。作為未來養(yǎng)老第三支柱的重要組成部分，養(yǎng)老目標(biāo)基金為投資者提供了養(yǎng)老金投資的一站式解決方案，《指引》的發(fā)布更是基金行業(yè)服務(wù)于個(gè)人養(yǎng)老金的里程碑。于公募基金管理人而言，發(fā)揮資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升養(yǎng)老金投資收益率水平，為老百姓過上體面、美好的老年生活而努力，是我們應(yīng)盡的責(zé)任。

在中歐基金看來，《指引》對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品形式、投資策略、投資限制、運(yùn)作方式、費(fèi)率、管理人條件等各方面都進(jìn)行了簡(jiǎn)明清晰的規(guī)定，可操作性很強(qiáng)。根據(jù)指引，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用成熟的資產(chǎn)配置策略，設(shè)置封閉期和投資者持有期限，并鼓勵(lì)基金管理人設(shè)立優(yōu)惠的費(fèi)用，以支持長期投資。

中歐基金表示，權(quán)益投資正是養(yǎng)老金投資獲取長期回報(bào)，讓老百姓過上體面老年生活的關(guān)鍵。因?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金具有投資期限長、對(duì)流動(dòng)性要求不高、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的特征，所以可以利用資金的長期性特征，投資配置更傾向于權(quán)益類資產(chǎn)，從而獲取更高的長期收益。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前銀行1至3年定期存款的年收益率約為1.5%至2.75%，債券基金過去十年滾動(dòng)持有平均收益率約為5.2%，而權(quán)益基金過去十年的年化平均凈值增長率則將近15%。

借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，美國的個(gè)人養(yǎng)老金（IRA賬戶）就主要投資于股票型基金。截至2017年二季度末，IRA賬戶有47.83%的資產(chǎn)投向公募基金，規(guī)模接近4萬億美元；而在這些資金中，股票型基金占比達(dá)到55.28%。公募基金運(yùn)作透明度高、流動(dòng)性好、申購便捷，盡管權(quán)益基金的年度凈值波動(dòng)看似較大，但從跨越數(shù)十年的投資緯度考量，這樣的波動(dòng)并不會(huì)造成長期投資的虧損。

養(yǎng)老目標(biāo)基金的資產(chǎn)配置是《指引》聚焦的另一“核心問題”。養(yǎng)老目標(biāo)基金可采用FOF產(chǎn)品形式，包括目標(biāo)日期策略基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金兩大主要品類。其中，目標(biāo)日期策略基金是一種“養(yǎng)老一站式投資解決方案”——投資者越年輕，就會(huì)配置越多的權(quán)益資產(chǎn)；而隨著年齡的增長，逐漸增加固收資產(chǎn)的比例。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金則是一種工具型的產(chǎn)品，由投資者根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好等級(jí)，按需選擇恒定的股債配比。

中歐基金認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金初期主要采用基金中基金形式運(yùn)作，有助于基金經(jīng)理通過大類資產(chǎn)配置的方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的養(yǎng)老投資目標(biāo)。而股票、債券等具體品種的投資則通過投資于公募基金的途徑，將具體品種投資交由更具專業(yè)性的基金經(jīng)理完成，更充分的發(fā)揮資產(chǎn)配置與品種投資各自的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，從而在嚴(yán)格把握和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品投資目標(biāo)的前提下，提高產(chǎn)品的收益水平，真正服務(wù)于投資者的養(yǎng)老投資需求。                                                  北京商報(bào)記者 蘇長春