一年一度的嘉實基金遠見者投資策略峰會于1月13日召開，最受關注的當屬嘉實基金發(fā)布的2018年資產配置報告。在這份報告中干貨頗多，北京商報記者注意到，對于2018年國內外市場投資環(huán)境展望，嘉實基金提出了5大猜想。

對于2018年A股市場走勢，嘉實基金判斷A股將以震蕩上行為主，市場風格趨于均衡。嘉實基金認為，2018年對于A股而言，面臨的將是一個經歷了兩年秩序重建、整體低波動和機構逐漸成為主導背景下，投資者信心逐漸回歸的市場。雖然GDP增速略有下行，但得益于產能過剩的減輕和企業(yè)現(xiàn)金流情況的好轉，供給側和環(huán)保長效機制的存在，以及庫存水平依然偏低等因素，使得上市公司盈利周期的穩(wěn)定性將顯著加強，整體A股上市公司盈利增速有望在10%以上。從風格來看，相對于2017年的風格大分化，2018年風格有望更均衡，價值與成長均有機會。

行業(yè)方面，重點關注三個方面機會：（1）全年戰(zhàn)略看好優(yōu)質成長（如半導體、高鐵、5G、光伏、新能源車、環(huán)保產業(yè)鏈等）；（2）中期精選優(yōu)質價值藍籌（如金融板塊，以及持續(xù)調整后配置價值逐步顯現(xiàn)的優(yōu)質房地產龍頭）；（3）消費白馬上半年有望趨勢強化，周期股也存在階段走強可能。

對于美股市場，嘉實基金認為美股9年牛市2018年可能終結。綜合比較了13個關于美股市場牛市所處階段的指標，以及近20年美股2個大型牛市高點（2000年3月納斯達克高點和2007年道瓊斯高點）所對應的11個指標，發(fā)現(xiàn)美股從各個角度看，都已相當昂貴，不排除2018年中后期存在見頂和大幅回調風險。

針對債市，報告指出債券市場經過2016年4季度及2017年全年的調整，前期積累風險已大幅釋放，配置價值已逐步顯現(xiàn)，但趨勢性機會還不明朗。從獲取債券票息收益來看，吸引力已經顯現(xiàn)，且中高等級信用債將好于利率債。

商品方面，嘉實基金展望2018年原油表現(xiàn)可能好于黃金。在全球經濟復蘇，OPEC減產有效執(zhí)行，敘利亞、巴以、伊朗等地緣政治熱點的延續(xù)，美國頁巖油產量接近峰值背景下，2018年原油有望繼續(xù)上行，且表現(xiàn)可能好于黃金。

另外，房地產市場在“房住不炒”、“租售并舉”指導思想下，將逐步回歸居住屬性。一線城市由于大量的人員流入以及改善需求的積累，在房價已環(huán)比回落情況下，成交量有望增加，房價有望相對穩(wěn)定，繼續(xù)大幅下行概率不高；而三線城市由于去庫存壓力減輕，棚改貨幣化安置減少，不排除部分三線城市房價出現(xiàn)分化、回落的可能。

風險方面，2018年還面臨去杠桿延續(xù)、美聯(lián)儲加息、美股存在沖高回落可能、上市公司盈利不及預期、中東東亞地緣政治磨擦等風險的干擾，各類資產價格波動可能增加。

                                                                                        北京商報記者蘇長春