新基金發(fā)行量猛增，公募基金加速擴容，投研隊伍人才建設缺口逐漸加大，同時，基金經(jīng)理頻繁流失也成為業(yè)內(nèi)固疾。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來共有167位基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理離職率高企，推行股權激勵制度為公司留住投研強將成為公募基金經(jīng)久不衰的話題。然而從目前推廣情況來看，僅有不足20家公募基金在公司內(nèi)部展開布局，業(yè)內(nèi)人士認為，大股東成分復雜、持股計劃難確定、母公司從業(yè)人員不得在子公司參股等現(xiàn)實難題成為實施股權激勵制度的“攔路虎”。

離職率高企亟待破解

公募市場快速擴容與投研人才培養(yǎng)滯后之間的不協(xié)調(diào)令公募基金人才短板昭然若揭，同時，政策趨嚴與公募業(yè)績排名雙重壓力下，行業(yè)內(nèi)投研強將流失加劇，也令本就人才失血的公募行業(yè)雪上加霜。

北京商報記者梳理近三年公募基金行業(yè)離職的基金經(jīng)理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年牛市成為基金經(jīng)理離職高發(fā)期，年末以81家基金管理人離任302名基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷年新高，而公募基金人才流失現(xiàn)象在2016年出現(xiàn)明顯下滑，數(shù)據(jù)顯示，2016年共有72家基金管理人中166名基金經(jīng)理離任，離職率為11.7%，今年股債雙煞的市場格局延續(xù)，年內(nèi)離職的基金經(jīng)理與上年幾乎持平，截至12月18日，共有167位基金經(jīng)理出走，其中62位因個人原因離職。

對于近年來公募基金人員流動頻繁的現(xiàn)象，德圣基金研究中心認為，治理結構和激勵機制上的缺陷；嚴酷的考核和淘汰機制；嚴格的監(jiān)管和投資限制；擴張?zhí)欤l(fā)展空間壓縮等均是離職率高企的重要原因。

公募投研居高不下的離職率也迫使基金公司加緊了對內(nèi)部年輕投研人員的提攜與培養(yǎng)，據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至目前，在122家有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的基金管理人中，七成以上在任基金經(jīng)理來自內(nèi)部培養(yǎng)的有100家，27家基金公司的基金經(jīng)理全部來自內(nèi)部培養(yǎng)，其中，中小基金公司以及次新基金公司更是提拔內(nèi)部人員的主力部隊。“人才培育需要一定的時間，規(guī)模較大的基金公司往往有更為優(yōu)厚的薪資待遇和完善的激勵機制，而對于中小型基金公司來說，內(nèi)部提攜更能夠培養(yǎng)公司認同感，對公司的發(fā)展情況也更為了解。”滬上一家基金公司市場部人士坦言。

如三季度規(guī)模排名靠后的東?；?，旗下僅有的兩位基金經(jīng)理胡德軍、祝鴻玲均歷任東海基金研究員、專戶理財部投資經(jīng)理，并被內(nèi)部提拔為基金經(jīng)理，此外，東吳基金也于去年在公司內(nèi)部提拔了趙梅玲、張能進、秦斌3位基金經(jīng)理。

基金經(jīng)理內(nèi)部提攜也造成行業(yè)內(nèi)投研團隊日益年輕化。據(jù)晨星網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前122家基金公司中在任基金經(jīng)理共有1707人，其中1052人累計公募基金經(jīng)理任職期限不足三年。如寶盈基金、北信瑞豐基金旗下不足三年基金經(jīng)理任期的分別為13人、7人，占比均超九成。

三路徑實施股權激勵

公募基金行業(yè)是人才密集型服務行業(yè)，人力資本是組成其核心競爭力的重要因素，為了能夠在激烈的人才爭奪戰(zhàn)中搶奪先機，基金公司從沒有放棄對股權激勵制度的探索。

自2013年新《基金法》允許專業(yè)人士持有基金公司股權，同時監(jiān)管層放開基金公司5%以下股權變動審批，基金公司股權激勵的政策大門被打開。從目前市場現(xiàn)狀來看，全員持股、借道子公司間接入股以及增資擴股直接持有公募基金股權成為股權激勵的三大主流路徑。

其中，中歐基金成為首家嘗鮮高管持股激勵制度的基金公司，據(jù)悉，中歐基金股東國都證券有限責任公司和北京百駿投資有限公司，分別將各自持有的公司各10%股權轉讓給股東以外的自然人竇玉明、劉建平、周蔚文、許欣和陸文俊，上述5位均為中歐基金高管，合計持有公司股本的20%。這也意味著母公司股權層面的激勵制度正式破冰。此外，前海開源、銀華、九泰、永贏、創(chuàng)金合信、匯添富也均通過自然人或有限合伙企業(yè)的形式實現(xiàn)高管或員工持股。

而在激勵范圍方面，天弘基金更是實施全員持股的第一人，彼時，天弘基金通過4家合伙制企業(yè)間接持股，涉及內(nèi)部員工高達208人。

此外，基金公司通過子公司曲線推行股權激勵更是成為部分大型基金公司的首選。截至目前，71家基金子公司中，先后已有萬家基金、華富基金、財通基金、國泰基金、東吳基金、長信基金、廣發(fā)基金、易方達基金、華安基金、嘉實基金、南方基金等10余家基金公司子公司以自然人直接持股，或者以合伙企業(yè)或有限責任公司的形式，實施了股權激勵，中郵基金在掛牌新三板完成股份改革后也在股權激勵制度平臺上積極發(fā)力。

多因素致推廣難

盡管政策開放與基金公司改革成功案例的提升對市場形成利好，但從推廣力度以及實施效果來看，公募行業(yè)真正推行股權激勵制度仍有很長的路要走，從多方反饋來看，基金公司股權定價、以怎樣的方式持股、股東態(tài)度以及政策導向均是目前推廣范圍不及預期的重要因素。

從政策方面看，基金子公司兩項新規(guī)將成為股權激勵推廣掣肘。大泰金石研究院資深研究員王驊向北京商報記者表示，2016年底實施的基金管理公司子公司管理規(guī)定中明確了基金管理公司從業(yè)人員不得在子公司參股，子公司曲線持股路徑受到監(jiān)管嚴堵。目前包括易方達在內(nèi)的一些通過子公司實現(xiàn)股權激勵的平臺也到了加速清理的時間點。

“目前，包括易方達、平安大華在內(nèi)的十余家基金公司已經(jīng)對母公司參股情況做出調(diào)整。”北京一家大型基金公司人士坦言。

另一方面，股東身份的多樣性同樣成為難以推廣的重要原因之一，“通過虛擬股份這種方式進行激勵則更多地出現(xiàn)在中小基金公司和次新基金公司中，中小型基金公司股權結構簡單，便于實施股權激勵制度，同時中小型基金公司成長空間更大，股權吸引力較強，而外資公司或者國企背景的基金公司往往由于股東身份的復雜性很難推廣，目前來看，不少基金公司是銀行、央企背景，比較強勢，另外不少合資背景基金公司的外方股東更是對股權激勵持保留態(tài)度。”王驊補充道。

北京商報記者注意到，在公司內(nèi)部推行股權激勵并非留人萬能靈藥。“股權激勵制度在一定程度上可以增加投研人員的話語權，成為基金公司留人和挖人的利器，但是也有發(fā)生員工不適應制度出走、無法及時兌現(xiàn)或是利益分配不均的情況?；鸸镜钠髽I(yè)文化、發(fā)展前景等也是留住人才的主要因素。”王驊認為。

在盈碼基金研究員楊曉晴看來，推行股權激勵固然有助于基金公司吸引人才，但由于涉及問題較多，難免會觸及部分群體的利益，人員流失問題仍存在。尤其國資背景的公司還可能觸及國有資產(chǎn)流失問題，所以該機制如何長期有效而廣泛地運用還有待觀察。

北京商報記者 崔啟斌 王晗/文 李烝/制圖