新基金發(fā)行量猛增，公募基金加速擴(kuò)容，投研隊(duì)伍人才建設(shè)缺口逐漸加大，同時(shí)，基金經(jīng)理頻繁流失也成為業(yè)內(nèi)固疾。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)共有167位基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理離職率高企，推行股權(quán)激勵(lì)制度為公司留住投研強(qiáng)將成為公募基金經(jīng)久不衰的話(huà)題。然而從目前推廣情況來(lái)看，僅有不足20家公募基金在公司內(nèi)部展開(kāi)布局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大股東成分復(fù)雜、持股計(jì)劃難確定、母公司從業(yè)人員不得在子公司參股等現(xiàn)實(shí)難題成為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的“攔路虎”。

離職率高企亟待破解

公募市場(chǎng)快速擴(kuò)容與投研人才培養(yǎng)滯后之間的不協(xié)調(diào)令公募基金人才短板昭然若揭，同時(shí)，政策趨嚴(yán)與公募業(yè)績(jī)排名雙重壓力下，行業(yè)內(nèi)投研強(qiáng)將流失加劇，也令本就人才失血的公募行業(yè)雪上加霜。

北京商報(bào)記者梳理近三年公募基金行業(yè)離職的基金經(jīng)理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2015年牛市成為基金經(jīng)理離職高發(fā)期，年末以81家基金管理人離任302名基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷年新高，而公募基金人才流失現(xiàn)象在2016年出現(xiàn)明顯下滑，數(shù)據(jù)顯示，2016年共有72家基金管理人中166名基金經(jīng)理離任，離職率為11.7%，今年股債雙煞的市場(chǎng)格局延續(xù)，年內(nèi)離職的基金經(jīng)理與上年幾乎持平，截至12月18日，共有167位基金經(jīng)理出走，其中62位因個(gè)人原因離職。

對(duì)于近年來(lái)公募基金人員流動(dòng)頻繁的現(xiàn)象，德圣基金研究中心認(rèn)為，治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制上的缺陷；嚴(yán)酷的考核和淘汰機(jī)制；嚴(yán)格的監(jiān)管和投資限制；擴(kuò)張?zhí)?，發(fā)展空間壓縮等均是離職率高企的重要原因。

公募投研居高不下的離職率也迫使基金公司加緊了對(duì)內(nèi)部年輕投研人員的提攜與培養(yǎng)，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，在122家有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的基金管理人中，七成以上在任基金經(jīng)理來(lái)自?xún)?nèi)部培養(yǎng)的有100家，27家基金公司的基金經(jīng)理全部來(lái)自?xún)?nèi)部培養(yǎng)，其中，中小基金公司以及次新基金公司更是提拔內(nèi)部人員的主力部隊(duì)。“人才培育需要一定的時(shí)間，規(guī)模較大的基金公司往往有更為優(yōu)厚的薪資待遇和完善的激勵(lì)機(jī)制，而對(duì)于中小型基金公司來(lái)說(shuō)，內(nèi)部提攜更能夠培養(yǎng)公司認(rèn)同感，對(duì)公司的發(fā)展情況也更為了解。”滬上一家基金公司市場(chǎng)部人士坦言。

如三季度規(guī)模排名靠后的東?；?，旗下僅有的兩位基金經(jīng)理胡德軍、祝鴻玲均歷任東?；鹧芯繂T、專(zhuān)戶(hù)理財(cái)部投資經(jīng)理，并被內(nèi)部提拔為基金經(jīng)理，此外，東吳基金也于去年在公司內(nèi)部提拔了趙梅玲、張能進(jìn)、秦斌3位基金經(jīng)理。

基金經(jīng)理內(nèi)部提攜也造成行業(yè)內(nèi)投研團(tuán)隊(duì)日益年輕化。據(jù)晨星網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前122家基金公司中在任基金經(jīng)理共有1707人，其中1052人累計(jì)公募基金經(jīng)理任職期限不足三年。如寶盈基金、北信瑞豐基金旗下不足三年基金經(jīng)理任期的分別為13人、7人，占比均超九成。

三路徑實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

公募基金行業(yè)是人才密集型服務(wù)行業(yè)，人力資本是組成其核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，為了能夠在激烈的人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)中搶奪先機(jī)，基金公司從沒(méi)有放棄對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的探索。

自2013年新《基金法》允許專(zhuān)業(yè)人士持有基金公司股權(quán)，同時(shí)監(jiān)管層放開(kāi)基金公司5%以下股權(quán)變動(dòng)審批，基金公司股權(quán)激勵(lì)的政策大門(mén)被打開(kāi)。從目前市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，全員持股、借道子公司間接入股以及增資擴(kuò)股直接持有公募基金股權(quán)成為股權(quán)激勵(lì)的三大主流路徑。

其中，中歐基金成為首家嘗鮮高管持股激勵(lì)制度的基金公司，據(jù)悉，中歐基金股東國(guó)都證券有限責(zé)任公司和北京百駿投資有限公司，分別將各自持有的公司各10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給股東以外的自然人竇玉明、劉建平、周蔚文、許欣和陸文俊，上述5位均為中歐基金高管，合計(jì)持有公司股本的20%。這也意味著母公司股權(quán)層面的激勵(lì)制度正式破冰。此外，前海開(kāi)源、銀華、九泰、永贏、創(chuàng)金合信、匯添富也均通過(guò)自然人或有限合伙企業(yè)的形式實(shí)現(xiàn)高管或員工持股。

而在激勵(lì)范圍方面，天弘基金更是實(shí)施全員持股的第一人，彼時(shí)，天弘基金通過(guò)4家合伙制企業(yè)間接持股，涉及內(nèi)部員工高達(dá)208人。

此外，基金公司通過(guò)子公司曲線(xiàn)推行股權(quán)激勵(lì)更是成為部分大型基金公司的首選。截至目前，71家基金子公司中，先后已有萬(wàn)家基金、華富基金、財(cái)通基金、國(guó)泰基金、東吳基金、長(zhǎng)信基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、華安基金、嘉實(shí)基金、南方基金等10余家基金公司子公司以自然人直接持股，或者以合伙企業(yè)或有限責(zé)任公司的形式，實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，中郵基金在掛牌新三板完成股份改革后也在股權(quán)激勵(lì)制度平臺(tái)上積極發(fā)力。

多因素致推廣難

盡管政策開(kāi)放與基金公司改革成功案例的提升對(duì)市場(chǎng)形成利好，但從推廣力度以及實(shí)施效果來(lái)看，公募行業(yè)真正推行股權(quán)激勵(lì)制度仍有很長(zhǎng)的路要走，從多方反饋來(lái)看，基金公司股權(quán)定價(jià)、以怎樣的方式持股、股東態(tài)度以及政策導(dǎo)向均是目前推廣范圍不及預(yù)期的重要因素。

從政策方面看，基金子公司兩項(xiàng)新規(guī)將成為股權(quán)激勵(lì)推廣掣肘。大泰金石研究院資深研究員王驊向北京商報(bào)記者表示，2016年底實(shí)施的基金管理公司子公司管理規(guī)定中明確了基金管理公司從業(yè)人員不得在子公司參股，子公司曲線(xiàn)持股路徑受到監(jiān)管?chē)?yán)堵。目前包括易方達(dá)在內(nèi)的一些通過(guò)子公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的平臺(tái)也到了加速清理的時(shí)間點(diǎn)。

“目前，包括易方達(dá)、平安大華在內(nèi)的十余家基金公司已經(jīng)對(duì)母公司參股情況做出調(diào)整。”北京一家大型基金公司人士坦言。

另一方面，股東身份的多樣性同樣成為難以推廣的重要原因之一，“通過(guò)虛擬股份這種方式進(jìn)行激勵(lì)則更多地出現(xiàn)在中小基金公司和次新基金公司中，中小型基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，便于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，同時(shí)中小型基金公司成長(zhǎng)空間更大，股權(quán)吸引力較強(qiáng)，而外資公司或者國(guó)企背景的基金公司往往由于股東身份的復(fù)雜性很難推廣，目前來(lái)看，不少基金公司是銀行、央企背景，比較強(qiáng)勢(shì)，另外不少合資背景基金公司的外方股東更是對(duì)股權(quán)激勵(lì)持保留態(tài)度。”王驊補(bǔ)充道。

北京商報(bào)記者注意到，在公司內(nèi)部推行股權(quán)激勵(lì)并非留人萬(wàn)能靈藥。“股權(quán)激勵(lì)制度在一定程度上可以增加投研人員的話(huà)語(yǔ)權(quán)，成為基金公司留人和挖人的利器，但是也有發(fā)生員工不適應(yīng)制度出走、無(wú)法及時(shí)兌現(xiàn)或是利益分配不均的情況。基金公司的企業(yè)文化、發(fā)展前景等也是留住人才的主要因素。”王驊認(rèn)為。

在盈碼基金研究員楊曉晴看來(lái)，推行股權(quán)激勵(lì)固然有助于基金公司吸引人才，但由于涉及問(wèn)題較多，難免會(huì)觸及部分群體的利益，人員流失問(wèn)題仍存在。尤其國(guó)資背景的公司還可能觸及國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題，所以該機(jī)制如何長(zhǎng)期有效而廣泛地運(yùn)用還有待觀(guān)察。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 王晗/文 李烝/制圖