減持新規(guī)與再融資新政夾擊下，定增融資受限，發(fā)行可轉(zhuǎn)債再度受到上市公司熱捧。今年9月，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》頒布，可轉(zhuǎn)債和可交換債發(fā)行過程中產(chǎn)生的規(guī)模資金凍結(jié)問題得到緩解，受可轉(zhuǎn)債申購方式改變利好消息影響，可轉(zhuǎn)債市場發(fā)行速度加快。

今年以來，可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案數(shù)量猛增。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月20日，發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案的上市公司數(shù)量為150家，擬募集資金規(guī)模達(dá)4349.55億元。而去年同期，15家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募集資金規(guī)模為313.1億元。

可轉(zhuǎn)債市場的活躍令相關(guān)主題基金迎來黃金配置期，今年以來，可轉(zhuǎn)債基金加速擴(kuò)容。近期，證監(jiān)會發(fā)布基金募集申請公示表，11月13日，華商可轉(zhuǎn)債債券型基金、國泰可轉(zhuǎn)債基金同日發(fā)行，9月初，中歐可轉(zhuǎn)債基金發(fā)行并宣告成立。此外，平安大華、華富、銀華基金旗下可轉(zhuǎn)債基金在下半年遞交募集申請排隊(duì)候批。

北京商報(bào)記者注意到，可轉(zhuǎn)債基金發(fā)行回暖與業(yè)績驅(qū)動不無關(guān)系。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日， 超六成可轉(zhuǎn)債債券型基金獲得了正收益，其中匯添富可轉(zhuǎn)債A、C份額、富國可轉(zhuǎn)債年內(nèi)收益率超過15%，分別為16.35%、15.83%、16.32%。

盈碼基金研究員楊曉晴認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債基金受熱捧主要受益于權(quán)益市場的回暖和監(jiān)管政策帶來的紅利。首先，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的一般都是質(zhì)地良好的公司，其正股價(jià)格表現(xiàn)不錯(cuò)，受益于此可轉(zhuǎn)債收益頗豐，未能參與場內(nèi)可轉(zhuǎn)債交易的投資者便把目光投向了可轉(zhuǎn)債基金。第二，再融資和減持新規(guī)對定增的限制帶來了可轉(zhuǎn)債市場的擴(kuò)容、可轉(zhuǎn)債的信用申購提升了產(chǎn)品的流動性，這些制度紅利使得可轉(zhuǎn)債基金操作空間較以往更大，便于投資策略的落實(shí)和投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

對于未來可轉(zhuǎn)債市場的投資機(jī)會， 國泰可轉(zhuǎn)債基金擬任基金經(jīng)理李海表示，可轉(zhuǎn)債具備攻守兼?zhèn)涞奶匦?，在股市低迷階段，轉(zhuǎn)債絕對價(jià)格低，其呈現(xiàn)出的債券特性具有防守功能；當(dāng)股市轉(zhuǎn)暖，可轉(zhuǎn)債的期權(quán)價(jià)值將充分體現(xiàn)，又能讓投資者享受標(biāo)的股上漲帶來的收益。隨著定向增發(fā)監(jiān)管趨嚴(yán)，可轉(zhuǎn)債有望成為定增融資的“替代品”。

在華商可轉(zhuǎn)債擬任基金經(jīng)理張永志看來：“從未來的債券和股票市場總體走勢來看，無論是股市還是債市，基本都不具備大幅下跌的空間，且出現(xiàn)流動性緊張的概率較小。”張永志認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債市場估值進(jìn)一步大幅壓縮的空間也不大，因?yàn)閺臍v史來看，可轉(zhuǎn)債估值大幅壓縮通常是因?yàn)榱鲃有缘拇蠓站o引發(fā)的。所以綜合看來，目前可轉(zhuǎn)債其實(shí)已經(jīng)具備了較為明顯的配置價(jià)值。

“可轉(zhuǎn)債市場的收益主要驅(qū)動力是標(biāo)的正股市場的上漲，在市場連續(xù)表現(xiàn)較好的情況下，投資者的市場情緒會提高，可轉(zhuǎn)債估值也會相應(yīng)提升，估值提升則會給可轉(zhuǎn)債帶來正回報(bào)。在投資可轉(zhuǎn)債時(shí)，考慮到可轉(zhuǎn)債回報(bào)的主要驅(qū)動力為標(biāo)的股票表現(xiàn)，因此需要重點(diǎn)研究標(biāo)的公司的基本面，判斷標(biāo)的股票的未來價(jià)值空間，在此基礎(chǔ)上結(jié)合可轉(zhuǎn)債自身的估值水平選擇合適的可轉(zhuǎn)債標(biāo)的。”博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金經(jīng)理鄧欣雨如是說。

北京商報(bào)記者 王晗