節(jié)前A股小幅震蕩，大盤股指略有走弱，中小盤股指略有上漲。國慶節(jié)前后兩周，受中國經(jīng)濟向好與美國稅改預期提振，國際股市普遍上漲，港股與歐美發(fā)達股市漲幅居前，原油價格因美元走強以及供應(yīng)擔憂而沖高回落；因供給擾動以及中國需求強勁，節(jié)假日期間基本金屬外盤價格明顯上漲；國內(nèi)鋼鐵價格節(jié)假日期間穩(wěn)步抬升，焦炭焦煤小幅下跌，農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)弱勢調(diào)整。美元因稅改預期上升而繼續(xù)反彈，黃金則在央行縮表與稅改壓制下持續(xù)回落。節(jié)前資金面一度緊張，央行定向降準扭轉(zhuǎn)資金緊張局面，國債略有反彈。

具體來看，A股方面，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱是短暫沖擊，基本面并無明顯惡化。結(jié)構(gòu)上，金融與消費相對占優(yōu)，采暖季前信息催化有望增多，節(jié)后周期若無大漲，仍是加倉窗口，成長股反彈基本到位，關(guān)注滯漲主題或個股。本期主題分析認為采暖季限產(chǎn)對鋼鐵供給收縮幅度明顯大于需求，并看好水泥在近期的表現(xiàn)。

港股市場或因中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所走弱，短期或有調(diào)整，但在估值支撐、中國經(jīng)濟依然偏穩(wěn)的格局下，港股下跌空間或有限。結(jié)構(gòu)上，年內(nèi)滯漲的中小成長板塊或有超額收益。

債券市場方面，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)略有轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)10年期國債收益率逼近5、6月高位，或難有大幅上行。9月央行對跨季節(jié)流動性或做主動調(diào)節(jié)，債市短期調(diào)整空間或不大，高等級中短久期信用債相對占優(yōu)。

對于原油市場，9月22日OPEC監(jiān)督委員會推遲決定是否延長減產(chǎn)，認為供應(yīng)過剩問題正在改善，同時美國石油活躍鉆井數(shù)連降三周，供給端壓力有所減小。隨著原油供需基本面出現(xiàn)改善，看好油價中樞緩慢抬升，但考慮即將進入需求淡季，注意油價短期回調(diào)風險。

北京商報記者 王晗