在年初再融資新規(guī)以及5月減持新規(guī)的影響下，定增市場(chǎng)迎來(lái)重大利空，公募定增基金也面臨多方掣肘，參與定增的積極性開(kāi)始下降，收益方面也并不理想，年內(nèi)超五成定增基金業(yè)績(jī)虧損，在基金的二季報(bào)中，“謹(jǐn)慎”二字已然成為未來(lái)定增基金投資邏輯中的熱詞。

今年二季度以來(lái)，公募基金參與定增項(xiàng)目熱情出現(xiàn)明顯降溫，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2017年二季度參與配售增發(fā)次數(shù)為92次，而去年同期這一數(shù)據(jù)為196次，同比減少53.06%。此外，今年二季度公募基金參與定增項(xiàng)目累計(jì)申購(gòu)資金為485.66億元，也較去年同期減少32%。

基金二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新成立的定增基金在建倉(cāng)上也并不積極。從已披露的基金二季報(bào)來(lái)看，2016年12月以來(lái)成立的定增基金權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位普遍偏低，建倉(cāng)緩慢。如成立于2017年1月的國(guó)投瑞泰、2016年12月的博時(shí)弘泰股票倉(cāng)位分別為19.27%、11.71%。而2016年12月以前成立的九泰銳富、九泰銳智定增基金等權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位占比超90%。

博時(shí)弘泰在報(bào)告中透露，受定增市場(chǎng)發(fā)行進(jìn)度放緩影響，定增建倉(cāng)速度相對(duì)較慢，從而導(dǎo)致權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位偏低。

從定增基金業(yè)績(jī)來(lái)看，目前51只定增產(chǎn)品中近57%的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)虧損，今年二季度，國(guó)投瑞銀瑞盛、九泰銳智定增、浙商匯金鼎盈定增基金業(yè)績(jī)分別虧損8.56%、5.71%、5.91%。

今年2月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，明確定價(jià)基準(zhǔn)日只能為本次非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行期的首日，定增套利紅利遭遇遏制。今年5月，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管舉措再次指向定增市場(chǎng)，提出“定增股東限售期解禁后，集合競(jìng)價(jià)12個(gè)月內(nèi)減持不得超過(guò)50%”、“每3個(gè)月通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持的該部分股份總數(shù)不得超過(guò)公司股份總數(shù)1%”，上述規(guī)定成為定增市場(chǎng)上的最大掣肘。

面對(duì)定增市場(chǎng)陡然生變，在陸續(xù)披露的二季報(bào)中多位基金經(jīng)理的投資邏輯偏于謹(jǐn)慎。博時(shí)睿益、睿利定增靈活配置混合基金的基金經(jīng)理陳鵬揚(yáng)表示，“展望三季度，我們?nèi)匀怀种?jǐn)慎態(tài)度，主要原因是壓制市場(chǎng)估值的根本性因素尚未解除。在定增新規(guī)下，定增項(xiàng)目鎖定期實(shí)際上變長(zhǎng)，這更加要求我們不能追逐短期熱點(diǎn)，而只有逆向投資，才有可能在預(yù)期差較大的項(xiàng)目上創(chuàng)造出超額收益”。同時(shí)報(bào)告提到，從全年來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，2017年金融去杠桿的時(shí)間可能要比市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期長(zhǎng)得多。

東海祥龍定增混合靈活配置混合的基金經(jīng)理胡德軍表示，減持新規(guī)對(duì)定增項(xiàng)目發(fā)行和解禁均造成不利影響，隨著監(jiān)管政策變化，未來(lái)在定增項(xiàng)目報(bào)價(jià)上采取謹(jǐn)慎策略。展望三季度，東海祥龍將做好現(xiàn)金管理并擇機(jī)參與二級(jí)市場(chǎng)投資。同樣持有謹(jǐn)慎態(tài)度的還有博時(shí)睿遠(yuǎn)定增靈活配置混合基金經(jīng)理，他表示，目前該基金股票部分已經(jīng)完成定增建倉(cāng)，后續(xù)操作集中于擇機(jī)退出定增項(xiàng)目以及少量參與二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)投資機(jī)會(huì)為主。

廣發(fā)睿吉定增主題靈活配置混合的基金經(jīng)理王小罡則表示，該基金在6個(gè)月建倉(cāng)期內(nèi)未能參與定增項(xiàng)目，主要是由于今年以來(lái)定增折價(jià)大幅降低，今年1-5月一年期競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目平均折價(jià)率5.9%，顯著低于去年同期的14%，另一方面，減持新規(guī)要求定增解禁后第一年只能減持50%，影響了參與定增的流動(dòng)性。這兩個(gè)原因使得直接參與定增吸引力不大，并且湊包難度也比較大。目前該基金正在積極努力按流程申請(qǐng)將投資范圍從直接參與定增擴(kuò)展到定增相關(guān)策略，或者再融資相關(guān)策略，以便更好地抓住投資機(jī)會(huì)。北京商報(bào)記者 崔啟斌 王晗