年中規(guī)模排名賽已告收官，北京商報(bào)記者注意到，一批中小型城商行系基金公司較年初規(guī)模暴漲，這與發(fā)行機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品沖規(guī)模不無關(guān)系，這些公司正試圖利用股東優(yōu)勢彎道超車，但背后過分依賴股東、產(chǎn)品線單一、規(guī)模暴漲暴縮、投研實(shí)力欠佳的弊病也間接顯現(xiàn)出來。反之，15家銀行系基金公司中，前期原始規(guī)模積累較大的基金公司已經(jīng)開始著力彌補(bǔ)主動(dòng)管理投研短板，發(fā)力主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品。

大銀行系發(fā)力權(quán)益

隨著公募基金中考成績陸續(xù)放榜，頭頂“富二代”光環(huán)的銀行系基金公司規(guī)模排名吸引了眾多目光聚集。背靠大樹好乘涼，在股東強(qiáng)大的資源供給下，銀行系基金公司規(guī)模發(fā)展實(shí)力不容小覷。近年來，已有規(guī)模積累的銀行系基金公司不再滿足于固收類為主的發(fā)展模式，加大權(quán)益類產(chǎn)品投資布局被提上日程。

北京商報(bào)記者注意到，近年來體量較大的銀行系基金公司率先轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略布局。如背靠“宇宙大行”的工銀瑞信基金加大了對權(quán)益市場的投資布局。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，工銀瑞信基金以6991億元的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)居排名第2位。

與此同時(shí)，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前工銀瑞信基金旗下共有主動(dòng)管理型權(quán)益類基金產(chǎn)品55只（A、C份額合并計(jì)算），占公募基金產(chǎn)品總數(shù)量超四成。同時(shí)，北京商報(bào)記者注意到，上述權(quán)益類產(chǎn)品的基金成立日普遍集中于近三年，數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年成立的權(quán)益類基金產(chǎn)品數(shù)量為36只，占全部權(quán)益類基金產(chǎn)品比例超六成。

二季度末規(guī)模排名第6位的招商基金近年來也將公司發(fā)展戰(zhàn)略由固定收益類過渡到權(quán)益類基金產(chǎn)品上。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前招商基金旗下主動(dòng)管理型權(quán)益類基金產(chǎn)品56只，占公司整體基金數(shù)量比例近四成，自2015年開始，招商基金新成立主動(dòng)管理型權(quán)益類基金產(chǎn)品數(shù)量為42只，兩年半時(shí)間新發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品占比超八成。2015-2017年，招商基金分別發(fā)行權(quán)益類基金產(chǎn)品11只、22只、9只。

此外，以40億元規(guī)模差距無緣前十的中銀基金近年來發(fā)力權(quán)益市場的效果逐漸明顯，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，中銀基金旗下主動(dòng)管理型權(quán)益類基金產(chǎn)品占比過半，近三年來新成立權(quán)益類產(chǎn)品占比超六成。

在盈碼基金研究員楊曉晴看來，已有較強(qiáng)固定收益類產(chǎn)品規(guī)模積累的大型銀行系基金公司，未來對權(quán)益類產(chǎn)品上的布局還將加大， “2016下半年，債市走熊，偏債類的委外投資有所虧損，委外資金需要適當(dāng)投向具有顯著結(jié)構(gòu)性機(jī)會的權(quán)益類產(chǎn)品，以覆蓋理財(cái)資金成本。在這種需求的刺激下，銀行系基金公司對權(quán)益類產(chǎn)品布局力度逐漸加大。另一方面，權(quán)益類產(chǎn)品的管理費(fèi)率顯著高于固收類產(chǎn)品，基金公司也能從中獲得更高利益”。

城商行系彎道超車

在基金“中考”名單上，部分城商行系基金公司規(guī)模飆高，基金規(guī)模排名猛升、黑馬頻出成為2017上半年一大看點(diǎn)。北京商報(bào)記者注意到，城商行系基金公司規(guī)模激增背后與委外業(yè)務(wù)不無關(guān)系。隨著市場“資產(chǎn)荒”不斷加劇，大量資金追逐少量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品高收益難以維持，委外業(yè)務(wù)漸漸成為城商行逐鹿的對象。

今年上半年最大的贏家之一莫過于永贏基金，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，今年上半年永贏基金資產(chǎn)規(guī)模從43億元飆漲至631億元，規(guī)模增速高達(dá)1365.84%。同時(shí)，永贏基金在117家基金公司規(guī)模排名中也飆升至39位，較年初提升51位。資料顯示，永贏基金大股東為寧波銀行，占公司注冊資本的71.49%。

北京商報(bào)記者注意到，永贏基金上半年規(guī)模激增主要是由于新發(fā)基金產(chǎn)品規(guī)模較大，這些新基金疑似委外定制產(chǎn)品占比較多，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年永贏基金新增永贏天天利貨幣以及永贏“豐益”、“添益”、“瑞益”3只債券型基金，4只產(chǎn)品規(guī)模占永贏基金公司總規(guī)模近五成。

事實(shí)上，上述3只“益”字輩債券型基金，首募發(fā)行份額均剛過2億份門檻，且認(rèn)購戶數(shù)也均為200戶左右，不難推測，3只債券型基金疑似委外定制產(chǎn)品。截止到6月30日，永贏天天利貨幣和永贏豐益?zhèn)鸬囊?guī)模均超過100億份，分別達(dá)到167.02億份和101.4億份。

另外，大股東為南京銀行的鑫元基金上半年規(guī)模上漲46.54%，截至今年二季度末，上述銀行系基金公司規(guī)模為367億元。北京商報(bào)記者注意到，鑫元基金旗下機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品數(shù)量也較多，數(shù)據(jù)顯示，2016年機(jī)構(gòu)投資者占比超90%的基金產(chǎn)品數(shù)量占比68%。

“自2016年以來，隨著銀行資產(chǎn)管理部的理財(cái)資金和金融市場部的自營資金快速增加，銀行自身投資能力的不足使得銀行資產(chǎn)配置具有較大壓力，而此時(shí)，資管領(lǐng)域中投資管理能力強(qiáng)、運(yùn)作機(jī)制透明的公募基金成為了銀行資金的配置方向。永贏基金、鑫元基金為中小型基金公司，基金規(guī)模小、基數(shù)低，相比于大型基金公司規(guī)模幅度上升較容易，況且它們背后有寧波銀行、南京銀行做支撐，規(guī)模上升也在情理之中。”楊曉晴坦言。

依賴股東弊端顯露

去年下半年大舉挺進(jìn)公募基金市場的委外業(yè)務(wù)在今年遭遇強(qiáng)監(jiān)管，過分依賴委外業(yè)務(wù)擴(kuò)張規(guī)模的銀行系基金公司也迎來變局。北京商報(bào)記者注意到，股債市場市場難言好轉(zhuǎn)，委外資金加速離場，盡管一部分城商行系基金公司能夠短暫彎道超車，但部分“投機(jī)”者已遭遇委外資金大批贖回、規(guī)模暴漲暴縮的情況，不難看出過分依賴股東渠道一味沖規(guī)模后的弊端。

北京商報(bào)記者注意到，在15家銀行系基金公司中，規(guī)?？s水最大的為上銀基金，上半年規(guī)?？s水幅度超30%，達(dá)到30.27%，上銀基金規(guī)模下滑的主要原因在于委外定制基金產(chǎn)品的大規(guī)模贖回。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，上銀慧財(cái)寶貨幣基金B(yǎng)份額在上半年規(guī)模贖回205億份，截至6月末，基金規(guī)模為144億元，上述基金產(chǎn)品在2016年底機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)99.97%，疑似委外定制基金產(chǎn)品。此外，機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)99.99%的上銀慧盈利貨幣基金和上銀慧添利債券型基金上半年基金份額贖回分別為68.35億份、77.49萬份。

事實(shí)上，大批城商行系基金公司靠委外發(fā)力的背后，難掩產(chǎn)品線布局單一的尷尬。北京商報(bào)記者注意到，上銀基金旗下產(chǎn)品線較為單一，目前僅有貨幣基金、中長期純債基金和偏股混合型基金產(chǎn)品。從僅有的兩只偏股混合型基金產(chǎn)品業(yè)績來看，上銀新興價(jià)值成長混合型基金和上銀鑫達(dá)靈活配置混合型基金今年以來收益率分別為-5.49%、0.53%，而同時(shí)期偏股混合型基金平均收益率為4.14%。

上銀基金權(quán)益類產(chǎn)品投研實(shí)力不足，產(chǎn)品線布局不完善的情況并不是個(gè)例，北京商報(bào)記者注意到，除了上銀基金外，鑫元基金、中加基金等中小型城商行系基金公司均面臨著主動(dòng)管理型偏股基金數(shù)量較少，且業(yè)績表現(xiàn)不如人意的情況。

如鑫元基金旗下僅有的一只偏股型基金——鑫元鑫新收益靈活配置混合型基金今年以來A、C份額業(yè)績分別為1.6%、1.41%，低于平均水平超2.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，中加改革紅利靈活配置混合型基金、中加心享混合基金A、C份額年內(nèi)收益率分別為-0.46%、2.26%、16.49%。

北京一家大型基金公司相關(guān)人員表示，自去年開始，銀行委外業(yè)務(wù)遭遇強(qiáng)監(jiān)管，在證監(jiān)會和銀監(jiān)會雙管齊下的監(jiān)管下，公募基金市場上委外定制基金產(chǎn)品規(guī)模嚴(yán)重“瘦身”，更為依托委外業(yè)務(wù)的銀行系基金公司受到較大沖擊， 另一方面，債市走熊，投資固收產(chǎn)品的資金紛紛贖回也可能是導(dǎo)致公司規(guī)模直接縮水的原因之一。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 王晗