今年以來，量化基金為什么沒有太多收益？量化模型失效了嗎？量化因子還在正常運作嗎？其實，量化基金收益之所以分化明顯，一方面源于價值因子一枝獨秀，以家電、白酒為代表的大消費板塊，其估值從歷史相對低位快速拉升。另一方面成長因子影響弱化，部分中小盤股的估值在去年已大幅抬高，今年成為市場殺估值的主要對象，從長期走勢來看，中小盤股的表現(xiàn)要好于大盤股。

從過往業(yè)績表現(xiàn)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年市場震蕩行情下，41只主動型量化基金有38只正收益，2015年全年回報超過20%的主動型量化基金有25只，位居前三名的基金分別是申萬菱信量化小盤、大摩多因子策略、長信量化先鋒A類，收益率分別為87.48%、87.26%、84.03%；2016年市場大幅調(diào)整下，65只量化基金中仍有近一半獲得正收益，其中長信量化先鋒A類、泰達宏利逆向策略收益率分別為10.52%、10.13%，遠超同類型量化基金。

從量化模型來看，多數(shù)都是經(jīng)過至少三年的股市長期歷史走勢追溯，構(gòu)建量化模型的投資周期都是長期的，量化因子的相互作用及平衡也是基于長期的，短期市場波動盡管會對量化因子產(chǎn)生影響，但短期并不會在長期投資中產(chǎn)生決定性作用。

北京商報記者 蘇長春