基金一季報已告收官，華宸未來基金公司再度墊底百家基金公司規(guī)模排行榜榜底，值得一提的是，華宸未來早已不是所謂的次新基金公司，而是已成立近五年之久，并先后經(jīng)歷了債券和股票市場的牛市行情，借此機(jī)遇很多中小型基金公司實現(xiàn)逆襲擴(kuò)張，那么為何華宸未來卻依舊原地踏步，淪為袖珍基金公司，值得人們深思。

公募業(yè)務(wù)停滯不前

大浪淘沙，洗盡鉛華無數(shù)，近年來公募基金迎來爆發(fā)式增長，不少基金公司在激烈的市場競爭中占據(jù)一席之地，但也有部分基金公司沒能把握發(fā)展良機(jī)，在行業(yè)推進(jìn)過程中逐漸隕落。隨著今年基金一季報規(guī)模數(shù)據(jù)的揭曉，華宸未來規(guī)模再度墊底引發(fā)市場關(guān)注，北京商報記者注意到，近年來華宸未來似乎走進(jìn)了發(fā)展“死胡同”，公募業(yè)務(wù)遭到全面停盤。   

目前華宸未來旗下僅有華宸未來信用增利債券型發(fā)起式基金一只基金產(chǎn)品，據(jù)了解，上述基金產(chǎn)品成立于2013年8月，首募規(guī)模為1.98億元，事實上，這只基金產(chǎn)品自成立之日起，規(guī)模長期低于2億元。

華宸未來信用增利債券型發(fā)起式基金一季報數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，該基金產(chǎn)品規(guī)模僅剩0.17億元，北京商報記者注意到，2014年三季度是華宸未來信用增利債券型發(fā)起式基金規(guī)模變化的轉(zhuǎn)折點，這只基金在2014年三季度遭遇投資者大規(guī)模基金份額贖回，此后該基金規(guī)模一直低于5000萬元。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2014年二季度末，華宸未來信用增利債券型發(fā)起式基金的基金份額為8397萬份，而截至2014年三季度末，該基金基金份額縮水至3659萬份，縮水幅度達(dá)56.42%。

值得一提的是，華宸未來信用增利債券型發(fā)起式基金并不是華宸未來發(fā)行過的惟一一只基金產(chǎn)品，2013年4月26日，華宸未來還成立了華宸未來滬深300指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金（LOF），然而這只發(fā)起式基金由于規(guī)模不斷萎縮最終沒能逃脫被迫清盤的命運。根據(jù)基金合同“三年期合同屆滿后，基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元將觸發(fā)合同終止情形”的規(guī)定，2016年4月26日，華宸未來滬深300指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金履行基金財產(chǎn)清算程序，宣告清盤。

也就是說這家成立近五年的基金公司目前只靠華宸未來信用增利這只迷你型債基苦熬，然而該基金目前已低于5000萬元規(guī)模清盤線的事實，也讓這惟一一只基金再度面臨清盤危機(jī)，一旦遭遇清盤，華宸未來恐怕會淪為空殼公募基金公司。

受公募基金業(yè)務(wù)發(fā)展停滯影響，華宸未來基金公司自2014年開始連續(xù)三年基金規(guī)模下挫，墊底基金公司規(guī)模排行榜榜底，今年一季度華宸未來基金規(guī)模再度縮水，依然沒能擺脫墊底尷尬。數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年底，華宸未來基金公司規(guī)模分別為0.62億元、0.37億元、0.18億元，今年一季度，華宸未來規(guī)?？s水至0.17億元。

北京商報記者注意到，由于渠道資源匱乏、投研實力不足，也有不少中小基金公司選擇“輕公募重專戶”的路徑，然而，華宸未來除了公募業(yè)務(wù)裹足不前外，專戶也沒有大作為。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，華宸未來基金旗下共有21只一對多資管計劃，最后一只專戶基金產(chǎn)品華宸未來-理成風(fēng)景9號特定多個客戶資產(chǎn)管理計劃的備案數(shù)據(jù)仍停留在2014年8月。

子公司連曝危機(jī)

華宸未來母公司公募投研的“不作為”，似乎也傳導(dǎo)到子公司業(yè)務(wù)上，旗下基金子公司深圳華宸未來資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“華宸未來資管”）由于風(fēng)控問題接連踩雷，此前曾受到監(jiān)管暫停新業(yè)務(wù)申請為期3個月的行政處罰，原有業(yè)務(wù)經(jīng)營堪憂、新業(yè)務(wù)又被暫停，華宸未來基金公司雪上加霜。

華宸未來資管第一次曝出違約事件是在2014年7月，該公司“華宸未來-湖南信托志高集團(tuán)專項資產(chǎn)管理計劃”的借款人淮南志高動漫文化科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“淮南志高”）所建設(shè)的“淮南志高動漫文化產(chǎn)業(yè)園”項目因故停工，項目運作出現(xiàn)風(fēng)險狀況，導(dǎo)致資管計劃無法按期支付共計3298.9萬元利息。

據(jù)了解，志高項目于2013年7月成立，存續(xù)期共計兩年，即2015年7月到期，募集資金高達(dá)3億元，由于到期后依舊無法兌付遭遇投資者上門投訴。同年8月，華宸未來資管還因涉及合規(guī)問題被證監(jiān)會開出暫停3個月受理新業(yè)務(wù)的處罰罰單。

值得一提的是，2014年華宸未來資管志高項目風(fēng)波未止，同年9月，華宸未來資管參與的另一項房地產(chǎn)資管計劃“華宸未來―長興萊茵河畔專項資產(chǎn)管理計劃再曝兌付危機(jī)，原因是因項目銷售回款資金不足，融資人湖州市長興振宇房屋開發(fā)有限公司在約定的付息日未能按時付息。據(jù)悉，經(jīng)過督促，融資人長興振宇房屋開發(fā)有限公司已于同年9月30日支付三季度利息。

2016年，華宸未來資管又被曝出旗下資管計劃“中普城市廣場專項資管計劃”出現(xiàn)兌付危機(jī)。據(jù)了解，該資管計劃A類、B類、C類期末總規(guī)模2.951億元，主要向滁州中普置業(yè)有限公司發(fā)放貸款，信托資金用于安徽省滁州市城南新區(qū)“中普城市廣場”建設(shè)，后期由于當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)形勢不佳影響，中普城市廣場項目銷售狀況慘淡，進(jìn)而該項目出現(xiàn)回款風(fēng)險導(dǎo)致發(fā)生違約兌付問題。

縱觀這三起違約事件，風(fēng)險爆發(fā)的很大因素來源于該公司風(fēng)控盡職調(diào)查工作不到位，過于熱衷承接通道業(yè)務(wù)，忽視潛在風(fēng)險。北京一家大型基金公司合規(guī)部人士表示，基金子公司更傾向于采用嵌套模式發(fā)行資管產(chǎn)品，在產(chǎn)品中加入“信托”二字，會對產(chǎn)品形成增信作用，尤其對于成立時間不久能力有限的小公司來說，通過通道業(yè)務(wù)做大規(guī)模往往成為一條發(fā)展捷徑，不過由于嵌套式套利模式過于復(fù)雜，基金子公司風(fēng)控能力不強(qiáng)，基金子公司資管計劃違約兌付事件頻發(fā)。

北京商報記者注意到，近年來，監(jiān)管加強(qiáng)對基金子公司監(jiān)督管理，去年底，證監(jiān)會下發(fā)《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》兩項基金子公司新規(guī)，對基金子公司通道業(yè)務(wù)凈資本做出約束，基金子公司通道紅利逐漸消失。

人事不穩(wěn)無動力

近幾年多起基金子公司通道業(yè)務(wù)違約事件后，讓本就資本實力較弱的華宸未來“元氣大傷”，此后，無論在公募基金業(yè)務(wù)還是專戶業(yè)務(wù)上，華宸未來都鮮有作為，公司規(guī)模也隨之下滑，逐漸淪為袖珍基金公司。北京商報記者注意到，華宸未來還存在人才吸引力不強(qiáng)、股東重視程度不高、渠道處于劣勢等種種問題無不困擾著華宸未來的進(jìn)一步發(fā)展。

投研人才匱乏、人事變動頻繁也是華宸未來實現(xiàn)突圍的較大桎梏。今年3月29日，華宸未來發(fā)布高級行政人員變更公告，公司董事長于建琳自3月29日起代任總經(jīng)理一職，盡管公司還沒有發(fā)布總經(jīng)理正式離職公告，但也預(yù)示著華宸未來總經(jīng)理楊桐離職似乎不太遠(yuǎn)了，對此，北京商報記者嘗試聯(lián)系華宸未來相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行核實，但截至記者發(fā)稿時，仍無法聯(lián)系到該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人。

此外，2014年9月、11月，華宸未來原董事長劉曉兵、原督察長蘭飛燕分別因個人原因離職。2014年12月，華宸未來滬深300指數(shù)增強(qiáng)型發(fā)起式基金（LOF）原基金經(jīng)理申蕾也選擇出走，值得一提的是，目前華宸未來基金旗下僅有應(yīng)曉立一位基金經(jīng)理。

北京一家小型基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對北京商報記者表示，對于基金公司來說，人才凝聚力是發(fā)展的第一要素，而對于發(fā)展初期的小型基金公司來說，股權(quán)激勵制度成為較好的選擇，一方面可以留住已有的研究人員保證投研能力，另一方面，股權(quán)激勵制度和事業(yè)部制成為吸引投研強(qiáng)將加盟的利器。 不過，這也要看基金公司股東方和高管層推動的積極性與否。

除了利用股權(quán)激勵制度吸引投研強(qiáng)將增加投研實力外，部分小型基金公司去年借助委外資金涌入公募的東風(fēng)，吸引機(jī)構(gòu)客戶實現(xiàn)規(guī)模的跨越式發(fā)展，如去年規(guī)模實現(xiàn)大幅躍升的金元順安基金，截至去年末金元順安旗下產(chǎn)品機(jī)構(gòu)投資者占比平均值達(dá)到56%。此外，太平基金、中加基金、興業(yè)基金、新沃基金、浙商基金等諸多中小基金公司機(jī)構(gòu)投資者比例均已超過50%，并借此實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)增，而華宸未來再度錯過這一波機(jī)會。

北京商報記者 崔啟斌 王晗