國(guó)金基金大股東國(guó)金證券發(fā)布的2016年年報(bào)顯示，國(guó)金基金去年凈利潤(rùn)同比下滑超五成。與此形成鮮明對(duì)比的是，該公司卻在2015年凈利潤(rùn)同比大增6倍，由此國(guó)金基金也一舉成為次新基金公司中的一匹黑馬，備受業(yè)內(nèi)矚目。然而，去年國(guó)金基金的黑馬之路卻未能延續(xù)。

凈利潤(rùn)下滑

近兩年來，國(guó)金基金凈利潤(rùn)猶如搭上“過山車”，2015年國(guó)金基金凈利潤(rùn)同比暴增6倍，成為當(dāng)年基金公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最高的基金公司之一，而作為一家“60后”基金公司，國(guó)金基金也因此被視為將實(shí)現(xiàn)突圍的一匹黑馬。然而去年國(guó)金基金的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)成績(jī)單卻遠(yuǎn)不及2015年。

國(guó)金證券2016年年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，國(guó)金基金凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入兩項(xiàng)指標(biāo)均遭遇大幅下滑。去年國(guó)金基金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5045.71萬元，較2015年底的1.19億元凈利潤(rùn)同比下滑57.98%。此外，2016年國(guó)金基金營(yíng)業(yè)收入為2.75億元，與2015年6.53億元的營(yíng)業(yè)收入相比亦不可同日而語。

據(jù)悉，2015年國(guó)金基金（原國(guó)金通用）能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要源于子公司的貢獻(xiàn)，并且公募業(yè)務(wù)又不再虧損，拉動(dòng)了國(guó)金基金的整體盈利能力。

北京商報(bào)記者注意到，在國(guó)金證券2014年年報(bào)中，也曾提到國(guó)金通用基金的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)較上年（2013年）大幅增長(zhǎng)的原因?yàn)椋夯鸷蛯舢a(chǎn)品的管理費(fèi)收入以及子公司的手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)金基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.87億元，凈利潤(rùn)1607.66萬元，較2013年-2682.01萬元的凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

那么，緣何國(guó)金基金在2014年、2015年連續(xù)兩年凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)后，這種好勢(shì)頭在2016年沒能延續(xù)呢？“2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，監(jiān)管政策收緊，資本市場(chǎng)整體呈現(xiàn)明顯的收縮態(tài)勢(shì)。公司在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)、加固基礎(chǔ)的基本原則下，將安全放在全年工作的首位，在固定收益研究與投資管理流程、信息安全、量化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、數(shù)據(jù)分析平臺(tái)建設(shè)等方面加大投入力度，基本保持了核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。”國(guó)金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

不過，北京商報(bào)記者注意到，國(guó)金基金在2016年盈利能力下滑，直接的原因或與國(guó)金基金在2016年公募以及子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模均出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力不無關(guān)系。

規(guī)模增速萎靡

去年股市疲軟、債市年尾走勢(shì)下行，受市場(chǎng)環(huán)境頹靡態(tài)勢(shì)影響，國(guó)金基金似乎也“提不起精神”，北京商報(bào)記者注意到，國(guó)金基金去年公募基金規(guī)模出現(xiàn)整體縮水。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)金基金2015年牛市中規(guī)模實(shí)現(xiàn)“大躍進(jìn)”，資產(chǎn)規(guī)模從2014年底的68.1億元迅速擴(kuò)張至240.72億元，實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻倍增長(zhǎng)。然而在去年的震蕩市中，好不容易在牛市中積累起的資產(chǎn)規(guī)模遭遇縮水，去年下半年國(guó)金基金資產(chǎn)規(guī)模逐季遞減，數(shù)據(jù)顯示，2016年二季度末，國(guó)金基金規(guī)模為267.4億元，三季度末規(guī)?？s水至226.41億元，去年底，國(guó)金基金資產(chǎn)規(guī)模更是縮水至185.98億元，規(guī)模排名也從去年初的第59位下滑至第67位。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，國(guó)金基金旗下共有6只基金產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回，占比近七成。其中凈贖回份額最大的1只基金產(chǎn)品為“國(guó)金金騰通貨幣市場(chǎng)基金A份額”，去年內(nèi)凈贖回份額超35億份，達(dá)到36.48億份，此外，“國(guó)金鑫安保本混合型基金”、“國(guó)金眾贏貨幣市場(chǎng)基金”去年實(shí)現(xiàn)凈贖回份額均超10億份，分別為15.88億份、11.03億份。

在公募基金業(yè)務(wù)縮水的同時(shí)，國(guó)金基金子公司北京千石創(chuàng)富資管專戶業(yè)務(wù)也好似有規(guī)模增速下滑跡象。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年9月，北京千石創(chuàng)富資管以1902億元的專戶業(yè)務(wù)規(guī)模，躋身基金子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模前20名，位列第12名。

然而，2016年一季度末，基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，北京千石創(chuàng)富資管專戶資產(chǎn)管理規(guī)?？s水至1725億元，規(guī)模排名也下滑至第18位。去年二季度末，在基金子公司專戶規(guī)模榜前20名中，已找不到北京千石創(chuàng)富資管的身影，值得一提的是，排名第20位的基金子公司為北銀豐業(yè)資產(chǎn)管理有限公司，專戶資產(chǎn)規(guī)模為1709億元，由此也意味著，國(guó)金基金子公司北京千石創(chuàng)富資管專戶規(guī)模再度縮水，截至去年二季度末，資產(chǎn)規(guī)模不足1709億元。

不過，對(duì)于國(guó)金基金去年公募規(guī)模下滑的表現(xiàn)，公司似乎并不擔(dān)憂，國(guó)金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，截至2017年3月28日，國(guó)金基金資產(chǎn)管理總規(guī)模270.6億元。其中，眾贏貨幣基金規(guī)模122.1億元，較2016年底的60.5億元增長(zhǎng)了一倍以上；金騰通貨幣基金規(guī)模自成立以來持續(xù)增長(zhǎng)，目前穩(wěn)定在135億元左右。

產(chǎn)品線布局緩慢

事實(shí)上，在國(guó)金基金公募業(yè)務(wù)中，產(chǎn)品線匱乏、結(jié)構(gòu)單一等問題也在一定程度上遏制了國(guó)金基金的進(jìn)一步發(fā)展。

資料顯示，截至目前，成立已有五年多的國(guó)金基金旗下僅有9只產(chǎn)品，在權(quán)益類基金產(chǎn)品布局上，分別有兩只偏股混合基金和兩只股票指數(shù)分級(jí)基金。在固定收益類產(chǎn)品上，國(guó)金基金發(fā)行了4只貨幣基金和1只保本基金。2016年國(guó)金基金僅成立了國(guó)金及第七天理財(cái)1只短期理財(cái)債基。

另外，擺在國(guó)金基金眼前的是迷你型基金較多的嚴(yán)峻問題，如何將為數(shù)不多的存量產(chǎn)品規(guī)模守住是關(guān)鍵。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截止到去年末，該公司旗下9只產(chǎn)品中，有5只產(chǎn)品是規(guī)模低于2億元的迷你基金。其中，國(guó)金鑫新偏股混合、國(guó)金上證50指數(shù)分級(jí)基金、國(guó)金滬深300指數(shù)分級(jí)基金的規(guī)模均已跌破5000萬元清盤線下，分別是470.54萬元、2253.19萬元和2943.19萬元。

值得一提的是，在分級(jí)基金交易門檻抬高的背景下，國(guó)金基金旗下2只本就規(guī)模很小的指數(shù)分級(jí)基金也將面臨轉(zhuǎn)型的問題，合同屆滿到期的國(guó)金滬深300指數(shù)分級(jí)基金就已申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為國(guó)金滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金。

再來看國(guó)金基金旗下僅有的1只保本基金國(guó)金鑫安保本，截止到去年末規(guī)模為9304.27萬元，該基金成立于2014年8月。目前，反擔(dān)保式保本基金已被監(jiān)管正式叫停，未來保本基金將很難存活，國(guó)金鑫安保本未來恐也難逃轉(zhuǎn)型或清盤命運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，該基金在2016年就出現(xiàn)了超15億份的凈贖回。

對(duì)此國(guó)金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，未來公司的三大戰(zhàn)略目標(biāo)為互聯(lián)網(wǎng)金融、固定收益和量化，產(chǎn)品定位于正收益少回撤，追求絕對(duì)回報(bào)，未來也會(huì)加大在公募業(yè)務(wù)上的相關(guān)布局。

公募量化未趕趟

需要指出的是，國(guó)金基金旗下為數(shù)不多的產(chǎn)品中，國(guó)金國(guó)鑫靈活配置混合發(fā)起式基金也曾面臨規(guī)模生死攸關(guān)的考驗(yàn)，但值得慶幸的是，該基金渡過了“危險(xiǎn)期”。資料顯示，國(guó)金國(guó)鑫靈活配置混合發(fā)起式基金成立于2012年8月，作為一只發(fā)起式基金，基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同自動(dòng)終止。而2015年3月底，在該基金即將成立滿三年之際，規(guī)模僅有0.88億元，當(dāng)時(shí)該基金面臨低于2億元清盤紅線將自動(dòng)終止運(yùn)作的命運(yùn)。

令市場(chǎng)頗為意外的是，2015年二季度末，該基金規(guī)模猛增至27.33億元。北京商報(bào)記者查閱國(guó)金國(guó)鑫靈活配置混合型發(fā)起式基金2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)該基金的機(jī)構(gòu)投資者占比高達(dá)89.47%。對(duì)此也曾有市場(chǎng)分析人士質(zhì)疑，該基金可能存在運(yùn)用幫忙資金躲過一劫。隨后基金規(guī)模開始縮水，截至去年末，基金資產(chǎn)規(guī)模為4.04億元。北京商報(bào)記者最新了解到，截至今年3月28日，該基金產(chǎn)品規(guī)模為5.15億元。不過，從業(yè)績(jī)上看，國(guó)金國(guó)鑫發(fā)起式基金的回報(bào)率可圈可點(diǎn)，截至4月10日，國(guó)金國(guó)鑫最近三年漲幅達(dá)到186%，排名全行業(yè)646只可比基金第2位。

然而，相較國(guó)金國(guó)鑫這只低調(diào)但業(yè)績(jī)不錯(cuò)的發(fā)起式基金，國(guó)金基金一直高調(diào)宣傳的量化投資特色卻在近兩年中并未在公募業(yè)務(wù)中凸顯。

去年A股市場(chǎng)走勢(shì)羸弱，量化投資基金在中國(guó)資本市場(chǎng)嶄露頭角，2016年也成為量化基金數(shù)量、規(guī)模大擴(kuò)張的一年，盈碼基金數(shù)據(jù)顯示，去年近66%的主動(dòng)管理型量化基金全年回報(bào)率為正，不少中小型基金公司借勢(shì)打造旗下量化投資基金產(chǎn)品，并獲得了不錯(cuò)收益，如長(zhǎng)信量化先鋒基金去年收益率為10.52%，泰達(dá)宏利逆向策略基金全年回報(bào)率也超10%，為10.13%。另外，九泰久盛量化先鋒基金、申萬菱信量化小盤基金，2016年全年回報(bào)率分別為5.96%、5.11%。

然而，北京商報(bào)記者注意到，號(hào)稱主打量化投資特色的國(guó)金基金并沒有趕上這波市場(chǎng)行情，截至目前，國(guó)金基金并沒有在公募業(yè)務(wù)上發(fā)力量化投資基金產(chǎn)品。

早在國(guó)金基金成立初期，國(guó)金基金總經(jīng)理尹慶軍曾表示，公司中高層領(lǐng)導(dǎo)決定將公司的發(fā)展之路轉(zhuǎn)型以被動(dòng)投資為主，希望能夠在目前市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)突圍。此后，公司從產(chǎn)品、投資到銷售都在轉(zhuǎn)向被動(dòng)投資，并專門組建了一支行業(yè)領(lǐng)先的多策略全天候的量化投資團(tuán)隊(duì)，采用“量化平臺(tái)+投資事業(yè)部”運(yùn)作模式進(jìn)行投資決策。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 王晗