一說(shuō)起優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，投資者首先想到幾個(gè)指標(biāo)，一是低市盈率，二是低市凈率，三是高股息率。而破凈股有時(shí)被認(rèn)為更具有投資價(jià)值，實(shí)際上，相比之下高股息率更加重要。凈資產(chǎn)值只是財(cái)務(wù)記賬的一個(gè)結(jié)果，與公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的多寡并沒(méi)有直接關(guān)系，市盈率也有可能因?yàn)橛涃~日期的關(guān)系有所偏差，只有現(xiàn)金分紅是實(shí)打?qū)嵉鼗貓?bào)投資者，其穩(wěn)定性也反映著企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，故高股息率是三者中最重要的指標(biāo)。

在市盈率、市凈率、股息率三個(gè)指標(biāo)中，有時(shí)并不會(huì)非常統(tǒng)一。例如，有些公司可能市凈率很低，公司股價(jià)還不到每股凈資產(chǎn)值的一半，市盈率不低，但是股息率尚可，這樣的公司算不算優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股？或者有的公司市盈率很低，但是市凈率卻并不低，現(xiàn)金分紅規(guī)模也不高，這樣的公司又算不算優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股？

投資者最熟悉的市盈率，是用股價(jià)除以每股收益，表明投資者如果持有這只股票，需要多少年上市公司的利潤(rùn)可以覆蓋投資者的買入成本。市盈率水平越低，說(shuō)明投資者的投資成本越能盡快收回。不過(guò)，市盈率指標(biāo)有自身的局限性，上市公司的每股收益并不等同于上市公司的現(xiàn)金分紅，公司每股收益1元并不一定能夠給投資者帶來(lái)1元的收益。公司今年每股收益1元，并不代表著未來(lái)的每股收益都能達(dá)到或者超過(guò)1元。

而且，有時(shí)候上市公司的業(yè)績(jī)確認(rèn)也對(duì)每股收益有影響。例如12月簽訂的經(jīng)營(yíng)合同，需要下一年不斷生產(chǎn)，但是利潤(rùn)可能在12月已經(jīng)確認(rèn)，所以公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)的確認(rèn)時(shí)間未必同步，僅僅用市盈率來(lái)評(píng)價(jià)上市公司的投資價(jià)值可能并不全面。

市凈率指的是上市公司股價(jià)和每股凈資產(chǎn)的比例，這個(gè)指標(biāo)表明投資者支付的股價(jià)能夠換來(lái)多少價(jià)值的真實(shí)資產(chǎn)，但是這個(gè)資產(chǎn)價(jià)值也只是會(huì)計(jì)記賬上面的資產(chǎn)價(jià)值，而這也是市凈率的局限性。例如一個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，雖然在會(huì)計(jì)記賬上價(jià)值量很低，但是盈利能力極強(qiáng)，這樣的公司可能市凈率偏高，但是盈利能力極強(qiáng)。相反，有些公司的市凈率很低，但是盈利能力卻欠佳，所以市凈率只能作為市盈率較好的上市公司的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，單純用市凈率來(lái)評(píng)價(jià)上市公司的真實(shí)價(jià)值并不科學(xué)。

相比之下，股息率更加準(zhǔn)確。因?yàn)槭杏?、市凈率都可能受到各種因素的影響，但是現(xiàn)金分紅卻需要實(shí)實(shí)在在的真金白銀?，F(xiàn)金分紅更加真實(shí)，難以作假，現(xiàn)金分紅的多寡可以很大程度上反映出上市公司的投資價(jià)值。

值得注意的是，上市公司分紅的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是很重要的判斷指標(biāo)。一家公司如果現(xiàn)金分紅能夠保持每年穩(wěn)定增長(zhǎng)，至少保持后一年的比前一年的分紅金額不減少，這樣的上市公司就更值得投資者持有，能夠穩(wěn)定預(yù)期未來(lái)的收入預(yù)期對(duì)于長(zhǎng)線投資者而言很重要。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)