排在金融“五篇大文章”之首的“科技金融”，在全球經(jīng)濟變局之中，如今被賦予新的歷史使命。

從蹣跚起步到枝繁葉茂，近年來中國科技金融經(jīng)歷了從無到有、由小到大的蛻變?？上驳氖牵谡咭I(lǐng)下，不少金融機構(gòu)和市場主體積極響應(yīng)，科技金融的多元化融資、保障格局正逐漸形成。

過去一年，北京商報記者深入一線，走進了10余家科技企業(yè)的工廠、生產(chǎn)車間、實驗室調(diào)研，實地了解什么是“新質(zhì)生產(chǎn)力”，那些被打上“專精特新”標(biāo)簽的企業(yè)在做什么，它們需要什么；同時采訪銀行、創(chuàng)投、保險等金融機構(gòu)，了解它們怎么更好、更有效率地為科技企業(yè)提供全生命周期的金融服務(wù)。

12月20日，由《中外企業(yè)文化》雜志社、北京商報社主辦的2024 年度（第十屆）北京金融論壇上，北京商報重磅發(fā)布《科技金融：路徑與創(chuàng)新》，相關(guān)科技金融成果也在報告中展示發(fā)布。

此外，報告把脈了科技金融發(fā)展的最新政策方向，并就各類型科技企業(yè)的發(fā)展路徑，科技信貸、科創(chuàng)債券、科技保險等在內(nèi)的各項金融工具最新探索成果，進行了集中展現(xiàn)。

格局漸成

報告指出，在當(dāng)今全球化競爭日益激烈的時代背景下，科技金融的發(fā)展已成為推動國家經(jīng)濟持續(xù)增長、提升國際競爭力的核心要素之一，其緊迫性和重要性不言而喻。

從外部環(huán)境來看，全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正加速推進，新一輪科技浪潮洶涌而來，人工智能、量子計算、生物技術(shù)、新能源等前沿領(lǐng)域日新月異，各國都在積極搶占科技制高點，加大對科技創(chuàng)新的投入與支持力度。

另向內(nèi)觀，當(dāng)前中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵歷史節(jié)點，迫切需要借助科技創(chuàng)新的強大力量培育全新的經(jīng)濟增長點，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。

值得一提的是，自去年底科技金融納入“五篇大文章”以來，相關(guān)政策密集出爐，相關(guān)金融機構(gòu)和市場主體也紛紛響應(yīng)，對科技創(chuàng)新的支持力度明顯提升。

今年，北京商報對上百家金融機構(gòu)與科技企業(yè)開展了問卷調(diào)研。根據(jù)調(diào)研結(jié)果，大多企業(yè)表示科技金融服務(wù)對企業(yè)的發(fā)展有“極大推動作用”；受訪企業(yè)中，多家獲得首筆銀行貸款，科技金融成為它們起步、壯大的關(guān)鍵。

此外，科技企業(yè)普遍希望能夠得到更多可供選擇的融資渠道、更多的政策扶持、更低的融資成本以及更專業(yè)的融資顧問服務(wù)。這意味著，營造一個“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”緊密結(jié)合，更良性的服務(wù)環(huán)境尤為必要。

會上，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛指出，相較原來 “科創(chuàng)金融”中更多討論“創(chuàng)”，主要關(guān)注中小微企業(yè)來說，如今“科技金融”覆蓋范圍更為完善，關(guān)注的不僅是中小微企業(yè)，還涉及高精尖科技，要加強對于國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持。

報告顯示，科技金融政策體系如今已基本形成，覆蓋了從貨幣政策工具到財政支持的多層次框架；另外，微觀層面科技金融工具的多樣性和針對性逐步提高，金融機構(gòu)數(shù)字化服務(wù)能力顯著提升。

其中，以銀行業(yè)金融機構(gòu)為主導(dǎo)的間接融資渠道，長期占據(jù)關(guān)鍵地位并發(fā)揮著“主力軍”的作用，聚焦科技金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行正在經(jīng)歷一場自上而下的內(nèi)部變革：打破傳統(tǒng)信貸模式“固有思維”，從組織架構(gòu)、授信流程到金融產(chǎn)品，全方位增強間接融資金融供給與科技企業(yè)需求的適配性。

銀行之外，資本市場成為推動科技創(chuàng)新的重要引擎。資本市場的資源配置功能能夠引導(dǎo)社會資本流向新興科技領(lǐng)域，促進科技產(chǎn)業(yè)的整體升級。作為資本市場最重要的中介機構(gòu)，證券公司也由此形成了對科技創(chuàng)新從早期孵化、股權(quán)投資、財務(wù)顧問、上市融資，以及上市后的再融資、市值管理、并購重組、做市交易、股權(quán)激勵等全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)。

此外，面對研發(fā)失敗風(fēng)險、技術(shù)侵權(quán)風(fēng)險、市場波動風(fēng)險等諸多不確定性，保險行業(yè)在科技金融體系中的風(fēng)險抵補能力，也發(fā)揮了關(guān)鍵作用，其開發(fā)專門針對科技企業(yè)的保險產(chǎn)品，如中斷險、專利侵權(quán)險、產(chǎn)品質(zhì)量險等，為科技企業(yè)提供了有效風(fēng)險保障。

發(fā)展阻礙

科技金融政策體系基本形成，金融體系效率大幅提升，實現(xiàn)“敢貸愿貸”“能貸會貸”……以上種種，從銀行信貸到耐心資本，監(jiān)管、金融機構(gòu)、科技企業(yè)正合力探索全新方法論。

但令人鼓舞的成績之外，現(xiàn)階段科技金融發(fā)展的困難也不容忽視。

報告指出，盡管政策導(dǎo)向明確且前景廣闊，但科技金融在發(fā)展過程中仍然存在著理想與現(xiàn)實之間的差距。多數(shù)科創(chuàng)企業(yè)在初創(chuàng)期、成長期常面臨經(jīng)營利潤與現(xiàn)金流為負的狀況，債權(quán)融資艱難，銀行傳統(tǒng)信貸評價與科技企業(yè)實際發(fā)展易錯配；科技保險風(fēng)險大且分散，缺專業(yè)人才與歷史風(fēng)險數(shù)據(jù)，定價困難，保險公司研發(fā)意愿低，產(chǎn)品種類少、價格高，這些都考驗著行業(yè)智慧。

此外，直接融資在融資結(jié)構(gòu)中占比不高，并面臨著創(chuàng)新型企業(yè)債券融資受限、長期資金投入不足、民間資本活躍度不高、“募、投、管、退”渠道不通暢等現(xiàn)狀。這些問題導(dǎo)致資本對企業(yè)創(chuàng)新支持不足，“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán)也受到一定程度的阻礙。

會上，曾剛談及了影響科技金融發(fā)展的主要障礙，其中包括科技企業(yè)的高風(fēng)險特性，缺乏有效抵押物以及多元化的金融生態(tài)，風(fēng)險投資和銀行聯(lián)動不足，金融科技應(yīng)用不足等。另外還有信息不對稱、融資周期與企業(yè)需求不匹配等痛點，單一的金融產(chǎn)品支撐不足，造成了企業(yè)發(fā)展的障礙，也構(gòu)成了科技金融發(fā)展實踐中的難點。

“科技金融最大的問題就是風(fēng)險，風(fēng)險在于科技研發(fā)本身的不確定性，以及科技、技術(shù)不斷高速迭代過程當(dāng)中的不確定性，這種不確定性構(gòu)成了風(fēng)險，實踐中要把風(fēng)險分成兩個部分進行解決。”在曾剛看來，一是風(fēng)險的緩釋，要把整個行業(yè)風(fēng)險降下來，對此要大力發(fā)展政策性科技保險；二是風(fēng)險的分擔(dān)，可以通過不同的機構(gòu)參與，把各自的風(fēng)險損失控制在可接受范圍之內(nèi)。

另外，清華大學(xué)國家金融研究院院長、金融學(xué)講席教授田軒也指出，我國間接融資為主的金融體系，中小型科技企業(yè)融資門檻仍較高，PE/VC面臨“募投管退”全鏈條難點和堵點問題。體現(xiàn)在市場價值投資理念不足、投資者結(jié)構(gòu)比例不均衡、長期資金入市力度不足、資本“耐心”程度不夠、風(fēng)險投資的動力不足等問題上。

田軒表示，未來應(yīng)將工作重點放在發(fā)揮風(fēng)險資本作用、優(yōu)化資本市場生態(tài)、提高直接融資比重、壯大耐心資本、做好外資引入工作等方面。

打破困境

那么，如何平衡科技金融的發(fā)展與風(fēng)險？怎樣打破耐心資本的發(fā)展困境？

報告強調(diào)，科技型企業(yè)的成長周期長、風(fēng)險高、輕資產(chǎn)化特征明顯，單一依賴銀行信貸難以滿足其多樣化的融資需求。因此，改善科技金融格局，構(gòu)建多元化的科技金融生態(tài)圈勢在必行。

未來，要打造科技金融生態(tài)圈，以銀行為代表的間接融資，發(fā)力方向包括：創(chuàng)新信貸模式，探索知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、科技成果轉(zhuǎn)化貸款以及供應(yīng)鏈金融等，適應(yīng)科技企業(yè)特點，降低科技企業(yè)的融資成本。另外，加強與政府和政策性金融機構(gòu)的合作，完善風(fēng)險分擔(dān)機制，利用專項再貸款工具，加大對科技企業(yè)的信貸投放。還可發(fā)展科技金融專營機構(gòu)，設(shè)立科技金融專營機構(gòu)或部門，培養(yǎng)專業(yè)化團隊，提升對科技企業(yè)的服務(wù)能力。

以創(chuàng)投和耐心資本為代表的直接融資，則可壯大創(chuàng)投和耐心資本規(guī)模，引導(dǎo)社會資本進入創(chuàng)投領(lǐng)域；完善退出機制，激發(fā)投資動力，具體包括優(yōu)化資本市場退出渠道、發(fā)展并購市場等；推動長期資本發(fā)展，包括發(fā)展耐心資本，支持私募股權(quán)投資等；加強與銀行的協(xié)同合作，與銀行可探索聯(lián)合支持科技企業(yè)的模式。如，創(chuàng)投機構(gòu)為企業(yè)提供股權(quán)融資，銀行提供配套的債權(quán)融資，形成股債結(jié)合的融資模式，降低企業(yè)的綜合融資成本。

此外，報告提及，解決痛點需要技術(shù)助力。金融科技正成為一眾金融機構(gòu)服務(wù)科技公司的有力武器，其依靠大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段，不僅使整個金融體系效率大幅提升，而且通過數(shù)據(jù)挖掘和分析，解決了傳統(tǒng)金融業(yè)信息不對稱的難題。

線上代替線下、機器代替人工，正成為科技金融服務(wù)的一大趨勢，降低金融機構(gòu)作業(yè)成本的同時，也給了科技企業(yè)更高效率的金融服務(wù)和科技體驗。

“現(xiàn)在金融行業(yè)競爭激烈，光靠價格競爭已經(jīng)不夠了，現(xiàn)在很多金融機構(gòu)開始給科技型企業(yè)提供一些非金融服務(wù)，比如稅務(wù)咨詢、法務(wù)咨詢、海外拓客，甚至科技化轉(zhuǎn)型升級等，這對于初創(chuàng)企業(yè)來說，非金融服務(wù)比金融服務(wù)幫助更大，因此也成了很多金融機構(gòu)競爭客戶的新手段。”曾剛指出，要構(gòu)建“金融+非金融”生態(tài)圈，只有真正構(gòu)建相對閉合穩(wěn)定生態(tài)圈的金融機構(gòu)，未來才能在科技金融領(lǐng)域有更強的競爭力。

田軒則稱，應(yīng)該聚焦各個參與主體的主要功能，并加強相互聯(lián)動和協(xié)同，充分撬動社會資本，推動科技金融體系的完善，各參與主體要加強聯(lián)動和協(xié)同。另外，監(jiān)管層面也要把握好“松”與“緊”的度，提高監(jiān)管藝術(shù)。在支持金融助力科技創(chuàng)新方面，適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)，提高市場包容度，在防范處置金融風(fēng)險方面，堅持“零容忍”，從嚴處置相關(guān)違法違規(guī)行為。

北京商報記者 劉四紅