當前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革突飛猛進?？苿?chuàng)生態(tài)的搭建，不僅依賴于技術(shù)創(chuàng)新的深厚底蘊，同時也離不開金融資本的強大助力。12月20日，由《中外企業(yè)文化》雜志社、北京商報社主辦的2024年度（第十屆）北京金融論壇暨北京金融業(yè)十大品牌揭曉活動在北京召開。圍繞“經(jīng)濟大變局視角下的科技金融”這個主題，與會嘉賓共同梳理科技金融發(fā)展脈絡(luò)，討論現(xiàn)狀與難點，展望未來路徑方向。

聚焦科技金融發(fā)展，2024年度北京金融論壇特別報告《科技金融：路徑與創(chuàng)新》也在論壇上重磅發(fā)布。報告不僅把脈了科技金融發(fā)展的最新政策方向，還就各類型硬科技企業(yè)的發(fā)展路徑，就科技信貸、科創(chuàng)債券、科技保險等在內(nèi)的各項金融工具最新探索成果進行了集中展現(xiàn)。

面向當下，各方如何進一步打通科技金融難點及堵點？未來，金融服務(wù)科技如何增量擴面？我們在這場論壇中尋求解題之道。

金融與科技企業(yè)的雙向奔赴

在過去一年的經(jīng)濟領(lǐng)域中，金融、科技都是高熱詞。科技金融不僅在五篇大文章里居首，更是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手和工具。

北京商報社社長兼總編輯李波濤在論壇伊始的致辭中表示，科技金融由“科技”和“金融”兩個詞組成，“金融科技”更關(guān)注技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，與“金融科技”不同，科技金融更強調(diào)金融服務(wù)科技?？v觀百年科技史、經(jīng)濟發(fā)展史，不管是從0到1，還是1到10，還是10到100，金融的支持始終是科技企業(yè)生存成長的環(huán)境和養(yǎng)分，科技也是讓金融資本快速膨脹最有力的催化劑。二者的關(guān)系魚水相依。

隨著全球化趨于碎片化，全球經(jīng)濟處于變局之中。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在主旨演講中預(yù)測，赤字比率會進一步提升，或會到4%的水平。明明表示，預(yù)計未來幾年我國中央財政還有一定的擴張空間。隨著赤字比例提升，以及特別國債、地方專項債有望進一步擴容，會支持2025年經(jīng)濟回升。在未來半年，或會迎來社融增速波動性回升。

就2025年人民幣匯率走勢來看，明明認為匯率會波動運行。他指出，從國內(nèi)經(jīng)濟角度來看，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升對于人民幣匯率有一定支撐，但目前仍處在強美元和美元指數(shù)高位的水平，所以對于主要的非美元貨幣會形成一定的壓力，對于2025年的人民幣匯率走勢總體不悲觀，但匯率波動或仍較大。黃金方面，明明認為，隨著未來整個美國的財政赤字比率進一步提升，發(fā)行國債進一步增加，仍然有利于黃金價格的上漲。

在展望美國經(jīng)濟時，明明預(yù)計2025年美國仍然面臨通脹壓力，美國經(jīng)濟的潛在風(fēng)險包括高通脹、高債務(wù)和高利率的并存。

在全球前沿技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新進入空前活躍時期的當下，科技創(chuàng)新的成本增加，科技與產(chǎn)業(yè)的融合深化進一步提高了資本需求。國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在主旨演講中指出，全方位的金融服務(wù)以及非金融服務(wù)需求，將更好地促進企業(yè)成長，促進科技的發(fā)展，另外也有利于金融機構(gòu)開拓潛在客戶，增強與客戶之間的黏性，進而從此前的拼價格、低水平競爭轉(zhuǎn)向生態(tài)體系的競爭，構(gòu)建核心的競爭能力。

同時，曾剛提出，科技金融最大的問題就是風(fēng)險，風(fēng)險在于科技研發(fā)本身的不確定性，以及科技、技術(shù)不斷高速迭代過程當中的不確定性，這種不確定性構(gòu)成了風(fēng)險，實踐中要把風(fēng)險分成兩個部分解決。一是風(fēng)險的緩釋，要把整個行業(yè)風(fēng)險降下來，對此要大力發(fā)展政策性科技保險；二是風(fēng)險的分擔(dān)，可以通過不同的機構(gòu)參與，把各自的風(fēng)險損失控制在可接受范圍之內(nèi)。

小冰公司聯(lián)合創(chuàng)始人、首席運營官徐元春從大模型出發(fā)，分析了未來企業(yè)深層次的革新和變化。“整個大模型、Agent包括數(shù)字員工應(yīng)用，正從最開始面向用戶的交互、面向營銷獲客，慢慢走向更加深度的和核心業(yè)務(wù)流程的綁定，包括企業(yè)核心數(shù)據(jù)知識的使用，甚至更多的金融企業(yè)開始使用基座大模型基于自己的數(shù)據(jù)創(chuàng)建自己的企業(yè)大模型，垂直的行業(yè)大模型包括場景大模型讓整個AI使用效率獲得極大程度地提高。”

展望未來，徐元春預(yù)測，大模型正在快速走向一個應(yīng)用的時代。

打造科技金融生態(tài)圈

2024年，我國科技金融發(fā)展成績斐然。然而，一些挑戰(zhàn)仍然存在，如科技企業(yè)與金融機構(gòu)間的信息不對稱問題、金融產(chǎn)品同質(zhì)化、科技企業(yè)融資渠道不暢等，呼喚行業(yè)共同破解。

尤其值得注意的是，我國現(xiàn)有金融體系中，銀行信貸占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，而風(fēng)險投資等直接融資的動力相對不足，如今以間接融資為主的科技金融格局存在一定的局限性?？萍夹推髽I(yè)的成長周期長、風(fēng)險高、輕資產(chǎn)化特征明顯，單一依賴銀行信貸難以滿足其多樣化的融資需求。因此，改善科技金融格局，構(gòu)建多元化的科技金融生態(tài)圈勢在必行。

正如玻色量子創(chuàng)始人&COO馬寅表示，銀行投資機構(gòu)在面對高風(fēng)險、長周期回報的硬科技項目時顯得較為謹慎，尤其是對上市預(yù)期不明朗的項目。此外，險資對營收規(guī)模和融資輪次有較高的門檻，這使得早期階段的企業(yè)難以獲得資金支持。相反，券商基金和產(chǎn)業(yè)投資方則表現(xiàn)出更高的活躍度，尤其是在國家政策支持下，這些機構(gòu)更愿意參與具有代表性的硬科技企業(yè)投資。

可以看出，核心原因依舊是科創(chuàng)企業(yè)自身的高風(fēng)險特征和輕資產(chǎn)特征，使得銀行傳統(tǒng)的授信手段難以充分適配，必須進行風(fēng)控模型的創(chuàng)新，來更好地評估科創(chuàng)企業(yè)風(fēng)險。“希望銀行體系能夠跟進新技術(shù)的應(yīng)用，進一步緩解企業(yè)融資難題。”馬寅說道。

從銀行到保險機構(gòu)，從間接融資到直接融資，各方如何進一步打通科技金融難點及堵點？在以“如何打造科技金融生態(tài)圈”為主題的圓桌對話中，多家金融機構(gòu)積極表態(tài)。重慶富民銀行行長趙衛(wèi)星提出，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)需要建立構(gòu)建科技、產(chǎn)業(yè)、金融“科產(chǎn)融”生態(tài)圈。

保險支持方面，太平科技保險股份有限公司總經(jīng)理顧驍勇表示，保險公司未來在科技保險領(lǐng)域要聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、金融長效支持等方面共同發(fā)力，滿足科技創(chuàng)新和科創(chuàng)企業(yè)的多元化需求。

此外，顧驍勇認為，隨著科技的快速發(fā)展，科技企業(yè)面臨的風(fēng)險日益復(fù)雜多樣，傳統(tǒng)的風(fēng)險評估模型已難以適應(yīng)科技保險的需求。保險業(yè)必須借助與科技企業(yè)或第三方機構(gòu)，共同合作制定合理的風(fēng)險評估模型。

在創(chuàng)投領(lǐng)域，盛景嘉成創(chuàng)始合伙人劉昊飛提到，年內(nèi)多項政策提到發(fā)展耐心資本。當前政策的支持反映出我們正處于一個充滿挑戰(zhàn)的時期，也說明國家意識到了創(chuàng)投的重要性。這表明，國家正通過政策手段對行業(yè)秩序進行重整，旨在實現(xiàn)良幣驅(qū)逐劣幣。未來，非專業(yè)機構(gòu)將逐漸退出市場，而專業(yè)機構(gòu)能夠跨越周期，獲得更多的關(guān)注和資源支持。

當然，利用科技手段賦能，更好助力技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，也將成為進一步深化科技金融發(fā)展的有效路徑。“當金融科技和科技金融真正融合時，我們才能在科技金融領(lǐng)域找到一條有效發(fā)展之路。”民生銀行北京分行行長助理解琦認為，從目前來看，科技賦能商業(yè)銀行是毋庸置疑的事，各家商業(yè)銀行聚焦產(chǎn)品端、業(yè)務(wù)端、流程端進行科技賦能實踐。

財富管理風(fēng)向轉(zhuǎn)變

在過去的一年，“財富管理”正成為高頻詞匯。隨著市場環(huán)境的變化和不確定性的增加，越來越多的投資者開始意識到財富保值的重要性。

在“低利率下財富管理新方向”的圓桌論壇環(huán)節(jié)，與會嘉賓圍繞大眾資產(chǎn)配置偏好、產(chǎn)品創(chuàng)新途徑、投資市場趨勢等進行了深入探討。

長城人壽保險總經(jīng)理王玉改提到，從全球來看，很多國家已經(jīng)走過了低利率時代，這些國家在走過低利率時代時，壽險保費反而呈現(xiàn)了上漲的局面，之所以出現(xiàn)這樣的局面，是因為在低利率時代居民財富管理的風(fēng)險偏好逐步從創(chuàng)富轉(zhuǎn)向守富，財富安全是財富管理的主要目標，資產(chǎn)配置偏好更加穩(wěn)健。

嘉實財富總經(jīng)理助理張吉華同樣認為，低利率環(huán)境下，家庭個人理財由關(guān)注復(fù)利增長，轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅亓鲃有园踩吐浯鼮榘玻⒅貙崿F(xiàn)全家庭生命周期的目標達成。工具方面，客戶對于跨地域、跨資產(chǎn)、多幣種的解決方案接受度變得更高，認為這些工具和方案能夠幫助分散風(fēng)險，降低不確定性的沖擊。

各類金融機構(gòu)也在紛紛響應(yīng)市場需求，加大在穩(wěn)健型投資產(chǎn)品領(lǐng)域的投入，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升服務(wù)質(zhì)量、加強技術(shù)創(chuàng)新等方式，積極應(yīng)對市場變化。

“客戶的投資預(yù)期呈現(xiàn)多元化，為了應(yīng)對這種變化，我們致力構(gòu)建一個科學(xué)、量化的資產(chǎn)配置體系，以滿足不同客戶的需求。”招商銀行北京分行財富管理部總經(jīng)理助理趙忠哲在論壇中介紹了招商銀行致力構(gòu)建的科學(xué)、量化資產(chǎn)配置體系。

為了應(yīng)對低利率帶來的壓力，財富管理機構(gòu)紛紛加大對創(chuàng)新投資產(chǎn)品的開發(fā)力度。信銀理財投資研究部副總經(jīng)理李偉華在論壇中提到，信銀理財加大了對含權(quán)產(chǎn)品的布局，以期為客戶提供多元化收益來源。為了應(yīng)對權(quán)益市場的波動性，信銀理財采取了一系列措施，如嚴格控制倉位、加強止損止盈機制、采用成本保本策略，充分利用套期保值工具來降低風(fēng)險。

工銀理財研究部副總經(jīng)理宋瑋表示，展望明年，大類資產(chǎn)配置策略總體上應(yīng)當堅守安全資產(chǎn)，控制整體風(fēng)險敞口，同時平衡好風(fēng)險資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。利率方面，中長期來看債市牛市仍延續(xù)，長期有利于銀行理財；權(quán)益方面，A股中長期配置空間和機遇將更加突顯，其中應(yīng)重點關(guān)注創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展以及紅利與央國企改革等主題。

“總體來看，低利率時代對財富管理行業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)，要求金融機構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)配置、客戶服務(wù)等方面進行深入思考和積極應(yīng)對。同時，政策的支持和行業(yè)秩序的重整也為財富管理行業(yè)的發(fā)展提供了新的機遇。”北京工商大學(xué)中國保險研究院副院長兼秘書長寧威總結(jié)表示。

探索全新方法論

排在金融“五篇大文章”之首的科技金融，在全球經(jīng)濟變局之中，如今被賦予新的歷史使命。

與強調(diào)科技賦能金融的“金融科技”不同，當下的科技金融，更強調(diào)金融服務(wù)科技，要為科技企業(yè)從初創(chuàng)到成熟的全生命周期提供資金支持和解決方案，為科技企業(yè)提供“天使投資—創(chuàng)業(yè)投資—私募股權(quán)投資—銀行貸款—資本市場融資”的多元化接力式融資服務(wù)。如何深刻理解這一議題？從監(jiān)管到金融機構(gòu)到科技企業(yè)，賦能科技創(chuàng)新發(fā)展還有哪些新可能？論壇中，北京商報重磅發(fā)布2024年度北京金融論壇特別報告《科技金融：路徑與創(chuàng)新》。

報告提到，在當今全球化競爭日益激烈的時代背景下，科技金融的發(fā)展已成為推動國家經(jīng)濟持續(xù)增長、提升國際競爭力的核心要素之一，緊迫性和重要性不言而喻。

值得一提的是，自去年底科技金融納入“五篇大文章”以來，相關(guān)政策密集出爐，金融機構(gòu)和市場主體也紛紛響應(yīng)，對科技創(chuàng)新的支持力度明顯提升。報告顯示，科技金融政策體系如今已基本形成，覆蓋了從貨幣政策工具到財政支持的多層次框架。另從微觀層面看，科技金融工具的多樣性和針對性逐步提高，金融機構(gòu)數(shù)字化服務(wù)能力顯著提升。

正如論壇現(xiàn)場多位嘉賓所言，報告也指出了當前科技金融面臨的“理想與現(xiàn)實的差距”。典型問題包括，多數(shù)科創(chuàng)企業(yè)在初創(chuàng)期、成長期常面臨經(jīng)營利潤與現(xiàn)金流為負的狀況，債權(quán)融資艱難，銀行傳統(tǒng)信貸評價與科技企業(yè)實際發(fā)展易錯配；直接融資在融資結(jié)構(gòu)中占比不高，并面臨著創(chuàng)新型企業(yè)債券融資受限、長期資金投入不足、民間資本活躍度不高、“募、投、管、退”渠道不通暢等問題。

在清華大學(xué)國家金融研究院院長、金融學(xué)講席教授田軒看來，未來應(yīng)將工作重點放在發(fā)揮風(fēng)險資本作用、優(yōu)化資本市場生態(tài)、提高直接融資比重、壯大耐心資本、做好外資引入工作等方面。

打破困境，呼喚行業(yè)多方參與。科技企業(yè)要“兩條腿并行”；以技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化并深度賦能；以銀行為代表的間接融資、以創(chuàng)投和耐心資本為代表的直接融資，也應(yīng)找到最適合的路徑。

論壇最后，2024年度北京金融業(yè)十大品牌正式揭曉。中國工商銀行北京市分行、中國建設(shè)銀行北京市分行、中國農(nóng)業(yè)銀行北京市分行、中國銀行北京市分行、中國郵政儲蓄銀行北京分行、招商銀行北京分行、中國人壽北京市分公司、新華保險北京分公司、中金公司、度小滿獲此殊榮。

北京商報記者 李秀梅 董晗萱