當(dāng)前，貨幣政策并未“失靈”，反而正是提振內(nèi)需、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵所在。

近日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。其中，“更加積極的財(cái)政政策”“適度寬松的貨幣政策”等一系列提法，傳遞出明顯的積極信號(hào)。

在寬松預(yù)期再起的當(dāng)前，也有人擔(dān)心，寬松貨幣越來(lái)越難刺激居民和企業(yè)增加信貸和投資，面臨著“流動(dòng)性陷阱”。但這樣的情景并不適用于中國(guó)。

盡管當(dāng)前中國(guó)已進(jìn)入降息通道，但利率水平并未降低到接近零的極低水平，貨幣政策依舊留有足夠的操作空間。這意味著，當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要更多動(dòng)力時(shí)，貨幣政策可以迅速調(diào)整利率，為經(jīng)濟(jì)注入活力。

更為難得的是，中國(guó)的利率形成機(jī)制在逐步市場(chǎng)化，經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的敏感性也在增強(qiáng)，這意味著貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制更加順暢，政策效果更加顯著。

而中國(guó)的儲(chǔ)蓄率較高，并不等同于“流動(dòng)性陷阱”中的貨幣沉淀高。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的持續(xù)向好和預(yù)期的扭轉(zhuǎn)，居民和企業(yè)將更有可能將部分儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)和投資，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

當(dāng)然，我們需要正視當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段，牽住有效需求不足這個(gè)“牛鼻子”。而貨幣寬松能夠解決相當(dāng)一部分內(nèi)需偏弱問(wèn)題。

在中國(guó)，資產(chǎn)定價(jià)的錨定在于內(nèi)需，而內(nèi)需的波動(dòng)又深受房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。因此，在當(dāng)前樓市與股市急需企穩(wěn)的關(guān)鍵時(shí)刻，依舊需要貨幣政策的適時(shí)介入。

可以看到，今年以來(lái)，貨幣政策一直超前發(fā)力，不僅在總量上出擊，也在結(jié)構(gòu)上下功夫。從房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖到資本市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)，貨幣政策的成效已經(jīng)初露端倪。無(wú)論是核心城市商品房交易的活躍，還是純商貸占比的提高，都充分證明了降息政策的積極作用。這些變化，不僅反映了市場(chǎng)需求的回升，更體現(xiàn)了投資者信心的增強(qiáng)。

未來(lái)，貨幣政策的空間將進(jìn)一步打開(kāi)。在“適度寬松”的取向下，明年更大力度的降準(zhǔn)降息以及結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的擴(kuò)大使用，都將持續(xù)增強(qiáng)貨幣政策的有效性、針對(duì)性。

同時(shí)，我們也應(yīng)看到，信貸的擴(kuò)張對(duì)于提振內(nèi)需的重要性。只有當(dāng)居民、企業(yè)和政府的口袋里的錢(qián)變多了，支出和收入才能同步增長(zhǎng)，盈利和投資才能跟得上節(jié)奏。

此外，央行的作為或不僅局限于降準(zhǔn)降息，在“豐富政策工具箱”的努力下，不能忽視其作為“超常規(guī)政策”具體執(zhí)行者的可能性。

貨幣政策的發(fā)力并非孤軍奮戰(zhàn)。財(cái)政政策的更加積極，也是提振內(nèi)需不可或缺的一環(huán)。降低宏觀杠桿率、減輕債務(wù)壓力，也將扭轉(zhuǎn)“過(guò)緊日子”的預(yù)期。

當(dāng)然，解決當(dāng)下經(jīng)濟(jì)問(wèn)題并非一蹴而就，需要政府、市場(chǎng)、企業(yè)和家庭等多方面的長(zhǎng)期努力。但短期之內(nèi)，貨幣政策和財(cái)政政策雙雙發(fā)力，屬于在對(duì)的時(shí)間做對(duì)的事情。

北京商報(bào)評(píng)論員 岳品瑜