中共中央政治局會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。據(jù)悉，這是近14年來，中央首次定調(diào)適度寬松的貨幣政策。適度寬松不僅利好上市公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，同時(shí)有望進(jìn)一步、持續(xù)增加A股的流動(dòng)性，對(duì)于提升A股市場估值大有好處。

適度寬松的貨幣政策，對(duì)于整個(gè)A股市場的內(nèi)在價(jià)值提升有巨大好處。如果市場上的資金量有所增加，那么上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境就能得到進(jìn)一步提升，一方面上市公司可以獲得更多的資金支持，開展新的項(xiàng)目；另一方面上市公司的應(yīng)收款、產(chǎn)品庫存都能得到極大的改善，疊加管理層的刺激消費(fèi)政策，2025年上市公司整體的經(jīng)營業(yè)績有望進(jìn)一步提升。

業(yè)績決定估值，而估值體現(xiàn)在股價(jià)上。當(dāng)上市公司的業(yè)績大幅提升，在市盈率保持不變的前提下，股價(jià)會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的上漲，通過市場規(guī)律實(shí)現(xiàn)市場估值的重估。當(dāng)然，不同的上市公司對(duì)政策利好的受益程度可能并不相同，但是從大環(huán)境來看，整體的估值水平勢必會(huì)有所提升。

從資本市場資金面來看，降準(zhǔn)降息等預(yù)期措施都可能增加市場貨幣供應(yīng)量，利好資本市場的資金面，包括大型機(jī)構(gòu)投資者、中小投資者等在內(nèi)的各類投資者的資金投入都會(huì)有所增加，從而進(jìn)一步增強(qiáng)A股市場的流動(dòng)性。

而且，股市的盈利效應(yīng)將能刺激新投資者入場、老投資者增加投入資金量。而大股東融資便利度會(huì)有所提高，有可能減少從二級(jí)市場減持股票的數(shù)量，同時(shí)增加增持股份的數(shù)量。這些變化都會(huì)引發(fā)二級(jí)市場資金量的增加，這對(duì)于提升整個(gè)股市的價(jià)值中樞也有很強(qiáng)的利好作用。

從投資者的角度來看，應(yīng)該明白適度寬松的貨幣政策對(duì)于藍(lán)籌股的支持意義最大。優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績可能會(huì)因?yàn)槭袌鲑Y金量增加而提升更大的幅度，而績差公司的業(yè)績可能只是減少虧損或者扭虧為微利，反映到各自股價(jià)上利好程度自然大不相同。例如一家公司每股收益從1元提升為2元，股價(jià)理論上能夠上漲1倍；但如果一家公司從每股收益虧損2元轉(zhuǎn)變?yōu)槊抗墒找嫣潛p1元，這家公司仍然是虧損股，股價(jià)的理論漲幅也不會(huì)特別大。

面對(duì)上市公司經(jīng)營業(yè)績的提升、市場賺錢效應(yīng)的提高，投資者的交投熱情會(huì)有明顯提升，低估值、績優(yōu)等核心資產(chǎn)有望迎來價(jià)值重估，甚至可能享受到一定的估值溢價(jià)，而它們多數(shù)屬于重要指數(shù)的成分股，核心資產(chǎn)估值的穩(wěn)步上揚(yáng)將直接推動(dòng)A股估值的提升。

此外，貨幣政策適度寬松有利于提振市場信心，一定程度上能夠提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，促使更多的資金流入股市，進(jìn)一步提升A股市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競