這只國內規(guī)模最大的公募基金因收益率跌破新低沖上熱搜。12月9日，天弘余額寶貨幣市場基金（以下簡稱“余額寶”）收益率跌破歷史新低相關詞條沖上微博熱搜。公開數(shù)據顯示，截至12月8日，余額寶的7日年化收益率為1.27%，創(chuàng)歷史新低。同期，貨幣市場基金（以下簡稱“貨基”）的平均收益率為1.56%，對比上年同期也明顯下滑。有觀點認為，貨基收益率下行主要是因為資產端收益率下行。而在12月9日，中國10年期國債活躍券收益率也創(chuàng)歷史新低。在業(yè)內人士看來，由于存款利率持續(xù)下行，銀行息差收窄，會同步壓降非銀存款利率，后續(xù)貨基收益率或會繼續(xù)下行。

余額寶收益創(chuàng)新低

12月9日，“余額寶收益率跌破歷史新低”沖上熱搜，截至發(fā)稿前，該詞條閱讀量已超3700萬，并引發(fā)網友熱議。同花順iFinD數(shù)據顯示，截至12月8日，余額寶的7日年化收益率為1.27%，創(chuàng)歷史新低，同期的萬份收益為0.34元。規(guī)模上看，截至三季度末，余額寶仍以高達7636.48萬元的基金資產凈值排名國內公募市場首位。

自2013年5月成立以來，余額寶的7日年化收益率最高曾超6%，而在近年來，該數(shù)據波動走低?；仡櫮陜?，余額寶的7日年化收益率雖一度在1月達到2.45%，但隨后便震蕩下滑。

從貨基最新的7日年化收益率來看，截至12月8日，平均為1.56%，其中有32只（份額分開計算）貨基的7日年化收益率超2%。對比2023年同期來看，彼時，貨基整體的平均7日年化收益率為2.01%，余額寶的7日年化收益率在彼時也達到1.97%。

可以看出，貨基整體收益率呈現(xiàn)下行趨勢。對此，有基民稱，這年頭不虧就是賺，寧愿把錢放余額寶。也有網友表示，“豈止余額寶，各大銀行理財都在跌破新低”。

對于貨基收益率下行的原因，華林證券資管部落董事總經理賈志分析表示，主要是由于貨基的資產端收益率下行，包括但不限于現(xiàn)金、一年內的銀行存款、債券回購、同業(yè)存單、短債等。

正如賈志所說，北京商報記者注意到，近期銀行間主要利率債收益率快速下行。就在12月9日，最新數(shù)據顯示，中國10年期國債活躍券“24附息國債11”收益率下行5bp報1.905%關口，續(xù)創(chuàng)歷史新低；30年期國債活躍券“24特別國債06”收益率更下行5.3bp至2.105%。

有公募行業(yè)人士表示，此前貨幣市場工具的收益率普遍出現(xiàn)較明顯的下行，在此背景下，作為主要投資于貨幣市場工具的貨基收益率下行，也成為必然結果。

從最新規(guī)模來看，中基協(xié)公布的公募基金市場數(shù)據顯示，截至2024年10月末，股票基金、混合基金、債券基金、QDII基金規(guī)模環(huán)比均有所下降，僅有貨基獲得資金申購，10月規(guī)模環(huán)比增長約4389.87億元。

“盡管收益率有所下滑，但貨基仍具備相當?shù)纳?，是投資者活錢理財?shù)闹匾侄?。此外，從商業(yè)模式來看，余額寶等平臺類的貨基更傾向于聚集居民的收支流量，銀行渠道的貨基更傾向于聚集居民的財富存量。因此，以余額寶為代表的貨基對收益率的敏感性相對弱于銀行渠道的貨基。”上述公募行業(yè)人士說道。

貨基收益率或持續(xù)下行

12月9日，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議指出，2025年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

除貨幣政策走向適度寬松外，貨基的重要配置資產——同業(yè)活期存款，也在近期迎來新規(guī)。11月29日，中國人民銀行發(fā)文稱，市場利率定價自律機制工作會議召開，審議通過了《關于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》（以下簡稱《倡議》）和《關于在存款服務協(xié)議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》。據悉，《倡議》提出，除金融基礎設施機構外的其他非銀同業(yè)活期存款應參考公開市場7天期逆回購操作利率合理確定利率水平，充分體現(xiàn)政策利率傳導。

前述公募行業(yè)人士分析，《倡議》的主要目的是疏通貨幣政策的傳導渠道，使貨幣市場利率能夠充分體現(xiàn)貨幣政策調整的引導作用，作為主要投資于貨幣市場工具的貨基，伴隨著倡議的落實，收益率較之前可能會出現(xiàn)進一步下降，這也是對之前貨幣政策傳導不順暢的一次修正。

有觀點認為，上述新規(guī)也是導致近期貨基收益率走低的原因之一。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，此前有個別商業(yè)銀行為穩(wěn)定機構的存款規(guī)模，給予部分證券公司等非銀機構相對偏高的收益，但這并不符合整個金融市場的政策和監(jiān)管要求，在此背景下，商業(yè)銀行以及非銀機構的存款利率以7天期逆回購利率作為相對比較基準，以國債收益率作為整體利率導向基礎，但因此也導致部分理財產品的收益出現(xiàn)走低的情況。

在各項政策的影響下，后續(xù)貨基收益率又將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢？賈志認為，后續(xù)貨基收益率或會繼續(xù)下行，主要是由于存款利率持續(xù)下行，銀行息差收窄，會同步壓降非銀存款利率。

“預計2025年貨基整體的收益率下行是大概率事件。一方面，我國經濟尚在調整中，2025年的貨幣政策預計較為寬松，不排除進一步降準降息，使整體融資成本結構性走低，以匹配整個社會資產收益率走低的現(xiàn)實情況。若2025年下半年整體經濟出現(xiàn)較為明顯的復蘇，不排除整體利率水平或會穩(wěn)定，甚至有一定向上的微調，從而使貨基收益率出現(xiàn)微幅上升。但在2025年上半年，預計貨基收益率下降是大概率事件。”王紅英說道。

北京商報記者 李海媛