為推動中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱“央企創(chuàng)投基金”）高質量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技，12月2日，國務院國資委、國家發(fā)展改革委（以下簡稱“兩部門”）聯(lián)合出臺多項政策措施。具體來看，相關內容不僅提到推動國資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，更出臺為央企創(chuàng)投基金設置容錯率等多項政策，為其發(fā)展保駕護航。在業(yè)內人士看來，相關政策的發(fā)布有利于推動央企創(chuàng)投基金的發(fā)展空間，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，提升實體經濟的發(fā)展質量。

延長央企創(chuàng)投基金存續(xù)期

央企創(chuàng)投基金迎重磅利好政策。12月2日，兩部門聯(lián)合出臺政策措施，推動央企創(chuàng)投基金高質量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。

整體來看，此次發(fā)布的政策主要提到了優(yōu)化出資人政策供給；推動國資成為更有擔當的長期資本、耐心資本；著力加大創(chuàng)新資本投入；以創(chuàng)業(yè)投資基金為“探頭”和“觸角”培育新質生產力；健全符合國資央企特點的考核和盡職合規(guī)免責機制；根據投資策略合理確定風險容忍度；建立盡職合規(guī)免予問責機制等多方面內容。

其中，在致力長周期陪伴創(chuàng)新企業(yè)成長，推動國資成為更有擔當的長期資本、耐心資本方面，兩部門提到，央企創(chuàng)投基金要投早、投小、投長期、投硬科技，以具備硬科技實力的種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標的，長期支持陪伴科技創(chuàng)新企業(yè)成長壯大，中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

此前在2023年2月發(fā)布的《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引明確，私募股權基金約定的存續(xù)期除另有規(guī)定外，不得少于5年。鼓勵私募基金管理人設立存續(xù)期不少于7年的私募股權基金。‌

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經濟學家柏文喜認為，長周期的投資能夠更好地適應科技創(chuàng)新企業(yè)的成長規(guī)律，因為科技創(chuàng)新往往需要較長的時間來實現技術突破和市場應用。其次，延長存續(xù)期能夠推動國有資本成為更有擔當的長期資本和耐心資本，這對于促進科技創(chuàng)新和產業(yè)升級具有重要作用。此外，長周期的陪伴也有助于中央企業(yè)在科技創(chuàng)新中發(fā)揮更大作用，通過長期投資來支持科技創(chuàng)新企業(yè)的成長壯大。

其次，兩部門還提到，著力加大創(chuàng)新資本投入，募集更多資金投向硬科技。同時，突出創(chuàng)業(yè)投資和產業(yè)投資理念，以創(chuàng)業(yè)投資基金為“探頭”和“觸角”培育新質生產力。

回顧近年來，創(chuàng)投行業(yè)頻迎利好政策。例如，今年6月，國務院辦公廳印發(fā)了《促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干政策措施》，從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導扶持、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等方面為創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展營造了更好的政策環(huán)境。

另據國務院國資委6月發(fā)布的數據顯示，截至當期，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認繳規(guī)模529億元，主要投向了先進制造、能源、電子信息等領域，在推動科技攻關、加大科研投入等方面取得了積極成效。

投向初期基金可設置較高容錯率

為解決國資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問題，兩部門也推出多項有利政策支持國資投資“放開手腳”。

例如，健全符合國資央企特點的考核和盡職合規(guī)免責機制。建立以功能作用為重點的創(chuàng)業(yè)投資基金全生命周期考核機制，既要“算總賬”，對整體投資組合開展長周期考核評價；還要“算大賬”，考核評價以功能作用發(fā)揮為核心，兼顧效益回報等要素，不以單純追求財務回報為目標。

另外，兩部門還根據投資策略合理確定風險容忍度，為央企創(chuàng)投基金設置容錯率，重點投向種子期、初創(chuàng)期項目的基金，可設置較高容錯率。在各類監(jiān)督檢查中，更加關注基金投資組合整體而非單個項目、關注功能作用和戰(zhàn)略價值而非短期財務盈虧、關注未來長期發(fā)展趨勢而非當前階段性問題。

據悉，此前已有湖北省、黑龍江哈爾濱、浙江江山、江蘇揚州等多地啟動容錯免責機制。例如，今年9月，《湖北省國有企業(yè)容錯免責事項清單（2024年版）》正式出臺，并指出，若國有企業(yè)出現在科技成果轉化工作中，因市場風險等不可預見因素，未取得預期成效或造成投資損失等10種情形，可以予以免責。

此次兩部門設置容錯機制，又將如何為央企創(chuàng)投基金的發(fā)展保駕護航？財經評論員郭施亮認為，設置容錯率有利于擴大央企創(chuàng)投基金的發(fā)展空間，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，提升實體經濟的發(fā)展質量。

此外，兩部門還指出，按照“三個區(qū)分開來”要求，建立盡職合規(guī)免予問責機制。符合基金功能定位和投資策略的項目出現投資失敗、未達預期或者探索性失誤，相關人員依法合規(guī)、履行忠實義務和勤勉盡責義務、沒有牟取非法利益的，可按照規(guī)定不予、免予問責。同時，央企創(chuàng)投基金建立市場化投融資機制，為提高投資決策效率，對于早期項目，可以適當簡化資產評估、盡職調查程序，授權投資團隊在一定投資額度內自主決策。

“國資容錯、免責機制的建立，對于國資投資‘放開手腳’具有關鍵性的影響。相關機制能夠為國有投資基金提供更大的風險容忍度，鼓勵國有資金敢于投資于早期和高風險的科技項目。此次兩部門推出的一系列政策措施將有助于激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資基金的活力，促進科技創(chuàng)新和產業(yè)升級，為國家經濟發(fā)展提供新的動力。”柏文喜說道。

兩部門還表示，下一步，將會同相關部門指導中央企業(yè)有序規(guī)范推進創(chuàng)業(yè)投資基金設立運作，建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新項目對接機制，推動國有資本加大前瞻性戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資布局，為培育發(fā)展新質生產力、實現高水平科技自立自強提供資本支撐。

北京商報記者 李海媛