曾經(jīng)“排斥”上市的順豐，如今更加積極地擁抱資本市場。11月27日，順豐成功在港交所掛牌，成為快遞物流行業(yè)首家“A+H”上市企業(yè)。據(jù)萬得股票顯示，截至港股收盤，順豐市值為2240億港元，報34.3港元/股。

相似的敲鐘時刻，不同的市場冷暖。八年前，快遞企業(yè)爭相登陸資本市場，群雄逐鹿業(yè)務規(guī)模和新商業(yè)故事。到現(xiàn)在，電商紅利消退，精細化管理和服務質(zhì)量更為考驗快遞企業(yè)的長線經(jīng)營能力。急需補充彈藥的順豐，將踏入更加嚴峻的競爭環(huán)境中。

募資超50億港元

11月27日，順豐赴港掛牌，上市最終發(fā)售價定為每股H股34.3港元，股份代號為6936。

若未行使超配權，順豐募集資金凈額達到56.62億港元。

據(jù)了解，港股發(fā)行上市后，順豐擬將全球發(fā)售募集資金的45%用于加強國際及跨境物流能力；35%用于提升及優(yōu)化中國的物流網(wǎng)絡及服務；10%將用于研發(fā)先進技術及數(shù)字化解決方案，升級供應鏈和物流服務及實施ESG相關措施；剩下10%用作營運資金及一般企業(yè)用途。

順豐通過聆訊后提交的財報顯示，2024年上半年，順豐營收為1344億元，同比增長8.1%。歸屬于公司所有者的期間利潤為48億元，同比增長15.1%。不過，對于一家快遞巨頭來說，錢似乎仍然不夠花。今年上半年，順豐的總負債已經(jīng)攀升至1209.5億元，而2021年為1120億元。

對于此次在港股上市的目的，順豐曾解釋稱，公司將更容易得到國際投行和投資機構的研究覆蓋，有更多的機會接觸到未覆蓋A股的海外投資者，擴大投資者交流面。

順豐還認為，港股上市能助力公司在海外以輕重結合的模式獲得更多的國際業(yè)務機會。同時，借助資本加持，公司可進一步強化其物流網(wǎng)絡及科技等領域的優(yōu)勢，占據(jù)更大的市場份額。

“順豐需要加速融入全球市場，吸引更多長線投資者。同時，順豐也需要堅定業(yè)務方向，掌握主動權。”快遞物流專家、貫鑠資本CEO趙小敏表示。

電商快遞增速乏力

無論如何，順豐需要獲得更多彈藥來擴大贏面。

以國內(nèi)快遞業(yè)務表現(xiàn)來看，今年，順豐的時效快遞和經(jīng)濟快遞業(yè)務依然陷在白熱化的市場競爭中。2021—2023年，經(jīng)濟快遞收入占總收入比重明顯減弱，分別為12.3%、9.6%、9.7%。在2024年上半年，該項占比為9.9%。而時效快遞業(yè)務收入占總收入比重在2024年上半年達到44%，比去年同期降低1.1個百分點。

其中，對于經(jīng)濟快遞收入增速減弱，順豐在2024半年度業(yè)績報告中將其歸咎于豐網(wǎng)速運的影響。2023年5月，順豐以11.83億元將加盟模式的豐網(wǎng)速運賣給了極兔速遞。在部分業(yè)內(nèi)人士眼中，這意味著順豐與通達系快遞的較量落于下風，碰壁中低端快遞市場。

然而，當順豐甩下豐網(wǎng)速運這個拖油瓶后，競爭對手數(shù)量卻只增不減。2023年6月，菜鳥加入直營系戰(zhàn)局，菜鳥速遞直言對標順豐。今年“雙11”前夕，菜鳥速遞又和京東物流首次打破了平臺壁壘。

一位資深快遞從業(yè)人士向北京商報記者透露，京東物流接入淘寶后，通達系快遞影響不大，但順豐會有些焦慮。“順豐和日日順物流承接了淘天很多大件快遞運輸，京東物流進來后肯定會分食一部分，而且不少家居電器商家在京東也有店鋪。”該人士說道。

而順豐的快運業(yè)務在擺脫疫情影響后增速明顯。2022—2023年，快運分部收入從279.2億元上漲至330.8億元，占總收入比重由10.4%提升至12.8%。到了2024年上半年，順豐快運的該項指標也較去年同期上升了0.9個百分點。弗若斯特沙利文報告顯示，按2023年收入計，順豐快運的市場份額為11.7%，位列行業(yè)頭部。

競爭規(guī)模和利潤

回望八年前，順豐集團董事長王衛(wèi)對公司上市的態(tài)度較為冷淡。彼時，他那一句“上市的好處無非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金，順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市”的言論在業(yè)內(nèi)流傳甚廣。而王衛(wèi)擔心的是，上市會對公司帶來管理上的壓力和股價波動。

問題是，行業(yè)競爭格局的加速演變已經(jīng)容不下王衛(wèi)的“高冷”了。2017年1月，隨著韻達在A股掛牌上市，通達系快遞包括圓通、中通、申通均成功登陸資本市場。2017年2月，順豐緊隨其后實現(xiàn)借殼上市，掛牌深交所。媒體報道資料顯示，順豐上市首日市值高達2310億元。

快遞巨頭挺進資本市場的底氣，主要來自于電商行業(yè)的迅猛發(fā)展。在不少快遞網(wǎng)點老板和快遞員眼中，2015—2017年是能“躺著賺錢”“根本不愁單量”的時候。2015年，全國網(wǎng)上零售額為38773億元，同比增長33.3%。到了2017年，這一數(shù)字飆升到71751億元，增速依然保持在30%以上。

那時，每年的包裹量也是快遞企業(yè)津津樂道的數(shù)字。2017年，中通一整年運輸了62.2億件快遞，同比猛增38%，穩(wěn)坐行業(yè)第一。持續(xù)擴大的規(guī)模效應也助力了通達系快遞能把快遞的低價卷到極致。

趁著流量紅利，企業(yè)不僅在快遞價格上殺紅眼，還在末端網(wǎng)絡、航空資源甚至零售業(yè)態(tài)百般嘗試，并在分揀中心、倉庫、飛機、車輛等硬件上花重金投入，強化自營占比和效率。因卡位即配物流、智能柜，順豐將順豐同城和豐巢推向資本市場，也曾因運營商業(yè)失敗交過超10億元學費。

但是，到了近幾年，當電商的高速流量紅利期進入疲態(tài)階段，不僅意味著快遞市場蛋糕不夠分，企業(yè)業(yè)務發(fā)展的容錯空間也在壓縮：百世快遞、德邦被收購；二線快遞品牌退出舞臺；極兔速遞攪動快遞行業(yè)……到了今年三季度，中通調(diào)低2024年包裹量增速預期，從15%—18%的區(qū)間調(diào)整為11.6%—12.3%。

“過去，快遞企業(yè)只要在規(guī)模和利潤中二選一就行，但現(xiàn)在行業(yè)競爭將進入既要規(guī)模也要利潤的階段。有利潤沒有規(guī)模，說明公司發(fā)展前景堪憂；有規(guī)模沒有利潤，就意味著沒有發(fā)展性。接下來快遞企業(yè)的淘汰賽只會進一步加劇。”趙小敏總結稱。

北京商報記者 何倩