弘業(yè)期貨大股東江蘇弘蘇實業(yè)有限公司因被動減持期間違規(guī)收到監(jiān)管函。對于上市公司持股5%以上的大股東而言，即使是遭遇司法強制執(zhí)行，也需要按照減持規(guī)則照章辦事，合法合規(guī)減持是一切的基礎(chǔ)，不能有任何特殊渠道僭越。

根據(jù)減持規(guī)定，上市公司持股5%以上的大股東如果想在二級市場減持，需要經(jīng)過一系列的流程。諸如，通過證券交易所集中競價交易或者大宗交易方式減持股份的，應(yīng)當(dāng)在首次賣出前15個交易日向證券交易所報告并披露減持計劃，然后需要等待15天，才可以在二級市場或者大宗交易市場進行減持。此外，大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，3個月內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%。

同時，如果涉及持股比例變化需要公告的，也需要遵守信息披露的相關(guān)規(guī)定。具體到弘業(yè)期貨的大股東，在持有的上市公司股份變動達到5%時，未按照《上市公司收購管理辦法》第十三條第二款的規(guī)定停止交易并履行相關(guān)權(quán)益變動的信息披露義務(wù)，屬于違規(guī)行為。

大股東減持股份之所以要經(jīng)過諸多的環(huán)節(jié)，主要目的還是為了保護中小投資者的利益。二級市場的股價和市場上的流通股本就有強關(guān)聯(lián)性，而且短期的巨大拋盤也勢必會對股價產(chǎn)生不利影響。無論是按規(guī)公告還是設(shè)置減持比例限制，歸根結(jié)底是為了讓其他投資者對于減持股份所產(chǎn)生的可能影響有一個心理預(yù)期，同時按比例分散減持也能減小對股價波動的影響。

因此，即便是司法強制執(zhí)行造成的被動減持，也應(yīng)該在規(guī)則之內(nèi)運行，如果未按規(guī)定減持股份，會嚴(yán)重損害其他投資者的利益。

不管上市公司大股東持有的公司股票是否質(zhì)押給了債權(quán)方，都需要遵守減持股份的法律法規(guī)。如果真的需要司法強制執(zhí)行，可以考慮把這部分股票直接轉(zhuǎn)入債權(quán)人賬戶并繼續(xù)承擔(dān)大股東應(yīng)遵守的減持規(guī)則，或者根據(jù)大股東減持股份的相關(guān)規(guī)定一步一步進行，被動減持股份不能有逾越減持規(guī)定的特權(quán)。

尤其需要注意的是，如果類似司法強制執(zhí)行可以合法地大比例被動減持股份，就有可能引發(fā)其他大股東效仿，試圖通過司法執(zhí)行的辦法被動減持股份規(guī)避減持規(guī)定。例如，大股東先和金融機構(gòu)簽訂借款合同，然后故意不去還款，然后金融機構(gòu)通過法院判決強制執(zhí)行相應(yīng)股票，并在二級市場大比例減持，最終大股東還可以裝無辜地表示，“屬于被動減持，自己也沒有辦法”。長此以往，大股東減持股票的相關(guān)規(guī)定，將名存實亡。

減持新規(guī)的目的是讓大股東減持更加規(guī)范化，并且對不符合條件的減持行為說“不”，從公平的角度去看，被動減持不應(yīng)該有特權(quán)，同樣需要在規(guī)則之內(nèi)照章辦事。對于被動減持涉嫌違規(guī)減持的行為，建議監(jiān)管層從嚴(yán)監(jiān)管，必須有人承擔(dān)責(zé)任，不管是大股東，還是債權(quán)人，不該賣的股票需要買回來，如果有收益，也應(yīng)上交給上市公司。

北京商報評論員 周科競