11月20日，在大部分上市乳企股價大漲的情況下，健合國際控股有限公司（以下簡稱“健合集團”）僅微增0.1%，以9.65港元/股收盤。前一日晚間，健合集團發(fā)布的2024年前9個月運營數(shù)據(jù)顯示，其總收入同比下降6.1%至96.48億元，主要系“合生元”嬰幼兒配方奶粉銷售額下滑所致。在上半年飛鶴、伊利、澳優(yōu)、貝因美等奶粉企業(yè)逆勢增長的情況下，“合生元”卻成為健合集團的“拖油瓶”。

前9個月嬰配粉業(yè)務(wù)下滑

11月19日晚間，健合集團更新前9個月運營數(shù)據(jù)，三大主營業(yè)務(wù)中，嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。

健合集團成立于1999年，其前身為合生元集團，以嬰幼兒營養(yǎng)與護理產(chǎn)品起家，目前發(fā)展成包括成人營養(yǎng)及護理用品，嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品，寵物營養(yǎng)及護理用品三大核心業(yè)務(wù)。前9個月，三大核心業(yè)務(wù)營收分別約為49.83億元、32.03億元、14.61億元，分別同比變動8.2%、-25.3%、5.4%。其中，嬰配粉實現(xiàn)營收約為24.02億元，同比下降23.6%。

健合集團的嬰配粉業(yè)務(wù)主要是“合生元”奶粉。對于營收下滑，健合集團表示，由于超高端嬰配粉市場份額整體收縮23%，而“合生元”超高端嬰配粉占健合集團在同類市場銷售額比例超75%；完成整個新國標系列過渡期需要時間，包括消耗舊國標產(chǎn)品庫存、替換派星旗艦系列、推出新派星子系列以及努力獲取新客，均導(dǎo)致該期間銷量下降。

雖然此次公布的前9個月運營數(shù)據(jù)還未最終審核，但在健合集團公布的上半年財報中，嬰配粉業(yè)務(wù)的表現(xiàn)就不及格，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收約為17.98億元，同比下降18.5%。這也拖累了上半年營收同比下降4.1%。

在同樣的市場環(huán)境下，伊利、飛鶴、澳優(yōu)、貝因美等奶粉企業(yè)逆勢增長，“合生元”業(yè)績卻顯露疲態(tài)。半年報中，伊利的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約為145.09億元，同比增長7.31%；飛鶴實現(xiàn)營收約為100.9億元，同比增長3.7%；澳優(yōu)實現(xiàn)營收約為36.81億元，同比增長4.8%；貝因美實現(xiàn)營收約為14.17億元，同比增長5.61%。前三季報中，伊利的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約為213.30億元，同比增長7.07%，創(chuàng)歷史新高；貝因美實現(xiàn)營收約為20.87億元，同比增長8.91%。

從歷年財報數(shù)據(jù)可以看到，“合生元”嬰配粉收入在健合集團的總營收占比也在明顯下滑。從2022年的40%下滑到2023年的30%，對應(yīng)到嬰配粉業(yè)務(wù)上，其營收下滑了34%。

對于健合集團嬰配粉業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，高級乳業(yè)分析師宋亮表示，“一方面，今年健合集團的奶粉業(yè)務(wù)仍在清理庫存階段，價盤也還需要時間去恢復(fù)；另一方面，隨著市場集中度進一步提升，伊利、飛鶴等頭部企業(yè)的優(yōu)勢更加明顯，同時像貝因美這類有成人和兒童奶粉業(yè)務(wù)的企業(yè)，以及澳優(yōu)這樣以羊奶粉為主業(yè)的企業(yè)，在價盤恢復(fù)后，業(yè)績提升較好”。

中國市場競爭激烈

如果把健合集團的業(yè)務(wù)按地域分，中國市場是最大貢獻者，但其在中國市場的影響力卻不斷減弱。

前9個月，健合集團在中國內(nèi)地、澳新、北美市場收入分別為63.62億元、15.28億元、12.12億元，分別同比變動-12.5%、11%、7.7%。健合集團表示，在中國內(nèi)地的收入下降，原因是嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)收入、寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)收入均錄得雙位數(shù)下跌。相比之下，中國市場成人營養(yǎng)及護理用品分部收入增長6.7%，占集團該分部總銷售額的64.2%。

中國市場也成為健合集團歷屆掌舵人共同的難題。2023年11月，Camillo Pane上任健合集團行政總裁不到半年，就宣布離任。此前2022年9月，在這個位置辭任的安玉婷，從接任到離任也只有三年多的時間，同樣未在任期內(nèi)待滿。

盡管健合集團曾向媒體表示，安玉婷的離職原因為個人原因，與業(yè)績無關(guān)，但任期內(nèi)健合集團營收增長放緩、業(yè)績不振也是事實。2018年，健合集團營收首次突破百億大關(guān)，2019年營收增速放緩，2020年進一步放緩。同時健合集團的凈利潤急劇下滑，在2021年甚至出現(xiàn)了負增長。

或是感受到國內(nèi)嬰配粉市場的競爭激烈，健合集團斥資超過百億收購了澳大利亞保健品品牌Swisse斯維詩，這一品牌在國內(nèi)充滿了各種爭議。有消費者曾指出其“護肝片”等產(chǎn)品涉嫌夸大宣傳，甚至出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題。在黑貓投訴平臺上，搜索“斯維詩”有302條投訴。其中2024年9月，有消費者“洞察喵”表示，“家人吃了新拆封的護肝片就拉肚子，過后才發(fā)現(xiàn)是護肝片發(fā)霉變質(zhì)了，聯(lián)系店鋪客服要求退款，客服拒絕退款，現(xiàn)要求品牌方全額退款并按照《食品安全法》十倍的支付價款進行賠償”。

君智戰(zhàn)略咨詢行業(yè)部總經(jīng)理陳方超表示，“嬰配粉行業(yè)競爭激烈，頭部效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)，消費者購買時更傾向具備有特色且具備安全感的行業(yè)大品牌。健合集團因其產(chǎn)品質(zhì)量問題及夸大宣傳導(dǎo)致品牌負面致消費者信任度下降。此外，品牌及門店引流能力的降低，直接導(dǎo)致渠道端營收及利潤下滑，低價竄貨的發(fā)生進一步拉低渠道信心”。

宋亮也表示，“目前嬰配粉市場競爭十分激烈，穩(wěn)住價盤是基礎(chǔ)。健合集團也在加快拓展成人功能營養(yǎng)，可以看到無論飛鶴、伊利、澳優(yōu)還是貝因美，都在加碼成人功能營養(yǎng)，對企業(yè)奶粉業(yè)務(wù)的拉動很大”。

對于健合集團嬰配粉業(yè)務(wù)占比下滑、高管人事變動等問題，北京商報記者通過郵件向健合集團發(fā)出采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

北京商報記者 孔文燮